养老金入市规模仅15% 或因国内A股市场低迷

人社部基金监督局局长唐霁松在23日举行的第五届全国社会保障学术大会上表示，现阶段社保基金委托投资规模占比过小，应当推动养老基金投资运营规模不断扩大，逐步扩大养老基金投资范围。

养老金15%入市占比过小

人社部数据显示，截至2018年底，累计已有17个省区市委托投资基本养老保险基金8580亿元，已经到账的资金达到6050亿元。其中有9省市已启动了城乡居民基本养老保险基金的委托投资，合同金额773亿元。

2016年初基本养老保险基金投资运营正式启动之时，业内曾预计用于市场化运营的的养老金可达2万亿元。如今三年过去了，养老金委托投资的合同金额仅有8580亿元，与预想相去甚远。

为了实现基本养老保险基金的保值增值，国务院于2015年8月23日发布《基本养老保险基金投资管理办法》，当时官方预计，以2014年养老基金累计结余3.5万亿元测算，能够用于投资的资金量约为2万亿元。

但从近三年来养老金归集的情况来看，这一美好的预期并没有实现。根据《2017年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，截至2017年底，城镇职工基本养老保险基金累计结存 43885 亿元;城乡居民基本养老保险基金累计结存 6318 亿元，两种保险的累计结余总额为5.02万亿。2018年累计结存的总额继续保持增长。

此外，当前经济下行压力增大，国内A股市场此前一度低迷等因素对养老保险投资的稳定收益和保值增值也带来了不小的压力，这些也会影响到地方养老金投资的意愿。

公募基金参与养老金第三支柱建设面临三大挑战

随着老龄人口比例的快速增长，我国养老收支缺口将迅速扩大，收支矛盾将非常突出。传统养老模式难以承受沉重的养老压力，第三支柱的养老金体系在全球范围内迅速发展。

发展养老第三支柱的重要性不言而喻。目前，公募基金参与养老第三支柱建设仍面临几个挑战。首先是公众的个人养老意识尚未完全唤醒。目前国内公众的个人养老意识尚未完全唤醒。在养老问题上，很多人指望依靠政府、储蓄、养儿等方式防老。然而上述方式日渐不可行：作为第一支柱的基本养老金为现收现付制，老龄化趋势日趋严重，将面临较大的支付压力;储蓄养老则面临较高的通胀风险和长寿风险，在一个长周期里，储蓄的收益很难一直跑赢通胀;因子女数量较少，很多家庭将面临两位成年人养活四位老人、两个孩子的情况，子女没有能力为老人提供舒适的老年生活。

其次是长期投资理念尚未建立。投资者自发进行的资产配置行为很容易受到市场短期波动影响，从而在市场高点时积极认购新基金，在市场低点时反而不敢配置权益类资产，造成长期投资收益不佳。

再次是第三支柱配套制度和账户体系尚未完善。良好的制度设计可以有效解决养老驱动力问题。制度具有强制性，有约束力，同时需有税收优惠、限制赎回等配套措施。在没有上述制度安排的情况下，开展养老产品推进工程时，单纯依靠投资策略很难吸引客户。