人民币中间价重返“6” 2020年人民币汇率走势趋稳 人民币汇率对金融市场影响

17日人民币对美元汇率中间价报6.9971，较前一交易日下调56个基点。上周，中美贸易磋商第一阶段协议完成，受贸易利好消息带动，16日，人民币中间价重回“6”时代。同日，央行发布公告称，将在2019年12月20日将发行100亿元央行票据，此次是2019年第十二期，期限6个月(182天)。对此，业内人士表示，央行此举意在调节香港离岸人民币市场的流动性。那么，2020年人民币汇率走势将如何？2019年人民币汇率大幅波动对金融市场影响大吗？

人民币汇率高弹属性日益显著

实际上，人民币汇率中间价“回6”在预料之中。上周，市场再闻佳音，在岸、离岸人民币汇率已率先升破7.0关口。

在岸人民币对美元13日开盘便狂飙逾750点，盘中最高至6.9570，创下今年以来最大日涨幅。当日16:30分，该汇率收涨494个基点，报6.9839。隔夜离岸人民对美元也一度涨超1000点至6.9237。

昨日，在岸人民币对美元冲高回落，收跌188个基点，报7.0027。这一短期频繁异动，侧面反映出人民币汇率对市场消息颇为敏感，其高弹属性日益显著。

人民币汇率破7的影响

人民币汇率升破7元，利好人民币资产，特别是A股市场。从历史数据看，大多数国家本币汇率与股市同向变动，即汇率贬值时股价下跌，一旦汇率企稳则股市走强。

汇率走势反映出今年人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定，同时弹性增强。一方面，这是由于我国宏观经济继续运行在合理区间，金融风险总体可控;另一方面，当前汇率的市场化程度更高，能更好地反映出市场的供求关系，因此弹性增大。

2020年人民币汇率趋稳

今年人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定，但弹性增强。一方面，是由于我国的宏观经济继续运行在合理区间，金融风险总体可控。

但随着金融市场开放的扩大，中国资本市场对外资仍有较强的吸引力，外资流入将支撑汇率的稳定;同时，在全球经济显露复苏迹象且美联储持续向市场注入流动性的大环境下，明年美元在基本面上也难获支撑。美元指数下跌或将抬高人民币的估值中枢。明年人民币会理将逐渐趋稳。

汇率波动对金融市场的影响

1、对商业银行业务的影响

由于商业银行净外汇头寸相对较少，人民币单边大幅波动对自营盘冲击较小。随着人民波动幅度扩大，企业和居民的外汇理财和风险管理需求较为迫切，客户外汇需求行为变化对商业银行外汇业务发展带来更加多样化、多币种、个性化的需求。2018年以来，商业银行代客资金交易业务交易活跃度上升，企业和居民客户对外汇理财产品的需求和对远期结售汇、人民币掉期等汇率避险产品的需求增加。我行上半年境内即期结售汇交易量2750.91亿美元，同比下降4.84%;远期结售汇、人民币外汇掉期交易量7161.88亿美元，同比增长111.02%，人民币外汇期权交易量648.15亿美元，同比增长202.61%。另一方面，监管部门对于外汇交易业务监管加强，商业银行需要投入更多资源和开发系统来保证外汇业务合规经营。

2、对金融市场的影响

由于我国外汇资本项目依然实行较强的管制，人民币汇率波动加大对债券市场、股票市场的直接影响相对有限。但通过心理层面的传导不可小觑，人民币汇率下行波动对市场预期的影响效应更为显著。汇率波动加大预示着市场风险偏好有所下降，总体利于利率债、高等级信用债等固收产品的配置需求，但对权益市场的影响相对负面，会加大市场抛售行为。中国作为新兴市场国家，货币升值通常伴随股价上涨，货币贬值则股价下跌。今年以来，人民币汇率贬值和股票市场大幅下挫往往同时发生，说明外汇行情与股票价格紧密联系。

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