2020中国企业IPO上市指导及并购整合市场前景调研及规模分析

IPO，就是首次公开募股(Initial Public Offering)是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为股份有限公司。

企业IPO按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票(以下简称首发)的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。

企业IPO对股市的影响

1.IPO重启难免会牵涉到不少的问题，如股票的"三高现象"、部分企业力求上市而出现造假的行为等等。假设一家企业上市前的PE值约15倍，而未来三年公司的净利润会以30%的增速增长。也就是说，股民以15倍左右的PE长期持有，未来仍可取得不错的收益率。

2.据统计，近10年A股市场的融资是现金分红的1.76倍。尽管近两年市场通过IPO融资的数额出现了下滑的趋势，但是再融资的现象却持续升温。

2020中国企业IPO上市指导及并购整合市场前景调研及规模分析报告

2019年1月中国并购市场共完成193笔并购交易，同比上升15.57%，环比下降38.73%。其中披露金额的有164笔，交易总金额约为1139.10亿人民币，同比上升43.28%，环比下降1.20%，平均每起交易资金规模约5.90亿人民币。从并购交易类型来看，1月国内交易共发生188笔交易，占并购案例总数的97.40%，其中披露金额的案例159笔，披露金额是1099.17亿人民币，占总金额的96.50%;海外交易共发生4笔交易，案例数占比2.10%，其中披露金额的案例4笔，披露金额是38.91亿人民币，占总金额的3.40%;外资交易共发生1笔交易，案例数占比0.50%，披露金额是1.02亿人民币。1月交易金额较大的两笔并购案例为：亚夏汽车股份有限公司成功受让北京中公教育科技股份有限公司100%股权(交易金额185亿人民币)，盈峰环境科技集团股份有限公司成功收购长沙中联重科环境产业有限公司100%股权(交易金额152.5亿人民币)。

2019年1月VC/PE市场共发生投资案例数286起，同比下降63.5%、环比上升6.3%;总投资金额共涉及293.82亿元人民币，同比下降67.5%，环比下降31.7%。1月单笔投资金额在10亿元以上的大额投资案例数为6起，环比下降33.3%，涉及投资金额112.77亿元人民币，环比下降63.4%。从各项指标来看，1月VC/PE市场投资案例数呈现上升态势，但总投资金额降幅却超过了30%，较2018年同期的903.51亿元人民币有较大差距。1月大额投资案例的融资金额降幅较为明显，投资金额在10亿元人民币以上的大额投资降幅超过60%。

从投资策略来看，物流行业在1月备受VC/PE机构关注，共发生投资金额64.35亿元人民币，占总投资金额的21.9%，较上月7.11亿元人民币上涨约8.1倍。从投资地域来看，最受资本青睐的是上海地区，涉及金额为73.55亿元人民币，稳居各地区融资总金额第一位。从退出方面看，1月共发生退出事件94笔，其中IPO退出数量为55笔，并购退出33笔，新三板挂牌退出6笔。1月各渠道退出数量骤降，IPO退出数量降幅超过65%。

根据中研普华研究院《2019年版中国企业IPO上市指导及并购整合策略全景研究报告》显示：

第三章 中国企业IPO市场运行分析

第一节 2018年中国IPO市场分析

一、2018年中国企业IPO规模统计

2018年在纽约证交所和纳斯达克上市的33家中国公司中，包括腾讯音乐娱乐、视频平台爱奇艺和电动汽车制造商蔚来(Nio)公司。

不过，2018年中国企业在美IPO总规模为90亿美元，远低于2014年的290亿美元，这要归功于当年中国电子商务巨头阿里巴巴(美股BABA)的250亿美元IPO。

中国企业在美IPO数量远高于2017年的17家，但最高记录出现在2010年，共有39家公司完成IPO。

然而，2018年活跃的交易量并没有转化为强劲的业绩表现。以发行价购买在美上市中国IPO股票的投资者平均损失约16%。相比之下，深圳和上海上市公司的沪深300指数比2017年同期下降了20%以上，香港恒生指数下跌了约14%。

2018年中国企业在美国股市表现不佳。最大的单一原因，简而言之，就是市场疲软。此外，许多这类股票的自由流通能力有限，新股东也比较多，这两种情况都可能加剧抛售压力。

围绕中国上市公司的争夺战正在升温。2018年香港证券交易所改变了上市标准，允许双层股票(即“同股不同权”)，并为尚未产生收入的生物技术公司敞开大门。

从公司治理的角度来看，这种做法建立了一种股东结构，允许企业创始人在科技公司上市并受到市场高度追捧时，仍能通过超级投票权维持对公司的控制权。

香港证交所仍是拥有最多中国上市公司的机构，股票数量为76支，其中的中国铁塔已成功成为了2018年以来融资规模最大的IPO。2018年港交所的全年IPO总额约为310亿美元，这是自2010年以来中国企业赴港上市数量最多的年份。

中国内地IPO公司数量从2017年的411家降至94家，收益降至180亿美元。

二、2018年中国企业IPO融资规模排名

2018年A股融资额处于近3年来低位：近10年A股IPO共融资约1.79万亿元(2013年IPO暂时停摆)。2018年A股市场IPO融资额约1375亿元，较2017年2301亿元下降，亦低于2016年1496亿元融资额。2018年A股IPO融资额处于近3年来低位。

2018年港股20大IPO募资约2188亿港元：2018年A股IPO融资额主要分布在技术硬件与设备行业，主要体现在工业富联(601138)IPO融资规模较大：工业富联A股IPO融资规模排名第一，为271.2亿元，占IPO总融资比约19.73%。A股前10大IPO(全年共103家企业A股IPO)共募资约665.7亿元，占比约48.42%。2018年香港IPO市场融资额集中度更高。港股前20大IPO(全年约210家企业港股IPO)共募资约2188亿港元，占港股全市场融资比例约76%。中国铁塔港股IPO融资规模排名第一，为588亿元。

在各地区A股IPO融资额中，广东、江苏地区持续3年排名靠前：2018年A股IPO融资额排名前3的地区为：广东(476亿)、江苏(189亿)、北京(127亿)。2017年A股IPO融资额排名前3的地区为：广东(521亿)、浙江(486亿)、江苏(303亿)。2016年A股IPO融资额排名前3的地区为：江苏(250亿)、广东(233亿)、上海(199亿)。2018年排名前5的地区融资额占全国各地区融资额比例在70%，2018年排名前3的地区融资额占全国各地区融资额比例在57%，IPO融资额仍集中在头部地区。

2018年共24家新三板企业IPO获批其中20家在A股正式上市，共2家新三板相关企业在港股上市：新三板企业在A股融资规模约135.7亿，占2018年A股IPO融资总额的9.9%。相关企业分别为：新农股份(002942)、宇晶股份(002943)、海容冷链(603187)、顶固集创(300749)、捷昌驱动(603583)、金力永磁(300748)、捷佳伟创(300724)、明德生物(002932)、芯能科技(603105)、江苏新能(603693)、南京证券(601990)、福达合金(603045)、伯特利(603596)、文灿股份(603348)、沃格光电(603773)、宏川智慧(002930)、润建通信(002929)、淳中科技(603516)、科顺股份(300737)、奥飞数据(300738)。2018年新三板企业港股融资额约44亿港元。相关企业分别为：君实生物、汇量科技。

三、2018年中国企业IPO板块分布

图表：2018年中国企业IPO数量交易板块分布

数据来源：东方财富、中研普华产业研究院

图表：2018年中国企业IPO规模交易板块分布

数据来源：东方财富、中研普华产业研究院

四、2018年中国企业IPO行业分布

图表：2018年Q1IPO上市中企行业分布

数据来源：中研普华产业研究院

2018年IPO上市的中国企业所处行业以信息技术、生物科技等为主，这些企业几乎占2018年境内外IPO中国企业的“半壁江山”。

企业IPO研究报告由中研普华研究院撰写，本报告对我国企业IPO供需状况、发展现状、子行业发展变化等进行了分析，重点分析了国内外企业IPO发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了企业IPO行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

想了解更多企业IPO市场专业分析，请关注中研普华研究院报告《2019年版中国企业IPO上市指导及并购整合策略全景研究报告》