加息初期A股大概率下跌 两桶油启动预示行情尾声

混改无法调动人气  两桶油启动预示行情尾声 

华林证券表示，过往经验告诉我们，一旦“两桶油”启动，行情就进入最后的章节。同时，在加息周期来临之际，没有新增资金或宽松的预期，交易量的逐步萎缩已经表明，仅靠混改等题材无法调动市场人气。

加息初期A股大概率下跌

华林证券表示，股票市场往往存在一定的客观规律，其中，在加息初期往往伴随着股市加速见底。

比如2004年10月29日央行从降息周期开始第一次加息，期间股市从1380点跌至2005年年中的最低998点，跌幅接近30%，随后尽管进一步加息，但由于股市泡沫挤压干净，所以，股市反而出现了伴随连续加息而走牛的现象。

另外，2010年10月20日，央行从降息周期开始的第一加息也是在上证指数3000点位置开始的，而随后股市最低跌至2700点，跌幅超过10%。

因此，华林证券预计，若人民银行要扭转人民币贬值预期，就应该跟随美元加息。所以，不可不提防2017年中国央行突然加息对市场的短暂的冲击。

同时，正值年末中央举行经济工作会议，会议提出要抑制资产泡沫，防范金融风险，避免大起大落。预计2017年货币当局会采取从紧偏中性的货币政策。

华林证券表示，货币政策由松到紧的转变可能会引起市场风险偏好的下降。2017年上半年A股有望出现10-20%的下跌。

每次外资唱多A股都没好事

最近外资机构一致唱多2017年的A股，目标甚至定到了4000点。而每次外资唱多A股都没好事，比如2007年和2015年，很多机构明面上唱多，暗地里却做空人民币，在新加坡新华50股指期货大量开空仓做空A股，在香港卖出大量的A50认购期权让散户买，继续赚权利金。

华林证券财富管理中心私人业务部副总经理胡宇认为，联想到最近沪深300股指期货准备恢复正常功能(即恢复杠杆)，显然，2017年A股下跌的概率大增，外资们特点就是先捧后杀，明多暗空。

因此，投资者切不可盲目乐观，武断认为加息有望刺激泡沫进一步放大。实际上，在加息初期，往往伴随着股市的加速下跌，2017年或是熊市的最后一段。

而只有当泡沫得到控制，股价安全边际得到提升之后，随着经济复苏、企业盈利增速恢复上行，股市才有可能伴随通胀上行和加息周期的持续而进入“戴维斯双击”牛市。

仅靠混改等概念无法调动人气

胡宇认为，上证3150点大概率难以突破，而过往经验告诉我们，一旦两桶油启动，行情就进入最后的章节。资金驱动型的本质特点不会改变，在加息周期来临之际，没有新增资金或宽松的预期，交易量的逐步萎缩已经表明只靠混改等概念题材是无法调动人气的。

换言之，过往两年的混改题材寥无新意，从前面几家央企的混改经验来看，业绩改善的艰难超过市场预期，继续讲故事的逻辑已经受到了监管层严控借壳的限制，导致壳股东纷纷抛售手里的筹码。随着本次监管严格收紧审核上市重组之后，壳资源的价值已经大大降低，很多借壳上市的项目大概率被终止，新股发行加速预示注册制推行山雨欲来，中小创讲故事的企业面临估值大幅回落，未来半年是A股去泡沫、与国际接轨的重要时间窗口。