“共享单车第一股”名不副实

4月6日，中国证监会主板发行审核委员召开发审委会议公告五家企业IP O通过，其中包括了号称“共享单车第一股”的永安行。永安行早在两年前曾提交过一次招股说明书冲击上市，但排队了20个月没有结果，而这次再度冲击上市，摇身一变就是“共享单车第一股”了。不过从永安行的招股说明书情况看，共享单车在其总收入占比仅为0 .05%，主营收入还是来自于有桩模式的城市公共自行车，依赖于政府采购及投资，而这次其IP O所要募集的5 .9亿资金中，有5亿用于“补充公共自行车系统建设”，反而没提到共享单车。

每台永安行共享单车只产生7元收入

据 招 股 说明书介绍，永安行从去年底开始进入共享单车，在8个城市投放了5万台共享单车，跟ofo、摩拜一天产量相差无几。

单车少，使用率同样低。目前，永安行通过共享单车收入36万元，占其整体营收0 .05%，平均到每台车仅有7元收入。如果从其宣布芝麻信用的3月1日开始算起，5天才收入1元钱;按目前市面上最便宜的ofo单车单价(300元)算，一台单车收回成本起码5年时间。

永安行也表达了其对共享单车盈利能力的担忧。“目前多处早期投资阶段，尚未形成稳定的盈利模式，且社会各界对无桩共享单车无序竞争、投放过度等问题出现一定的争议，”其在招股说明书中透露了对用户付费模式成熟度的担忧，“经营模式探索不成功、投资商业环境的变化不排除共享单车发展停滞。”

政府合同续签存风险

至于其主营的城市自行车业务，“市场化增值服务”也很难，主要依赖于政府支持。目前主要有“政府购买，政府运营”以及“政府投资，企业运营”两种模式，毛利率分别为41%及26%，按永安行招股说明书介绍，后者是目前的主流模式，占其总营收73%。

这相当于2B与2C生意的区别：共享单车面向普通大众，品牌与规模的积累期很长，但一旦形成平台具有较高的用户壁垒;而有桩城市自行车面对的都是各地政府这样的“大客户”，每一单收入都“牵一发动全身”，比如占其总收入2%的客户昆山市城市综合管理处合同就在今年到期。

对此，永安行也解释其风险，目前大部分客户都在5年合同期限内。而且“出于市政工程和系统兼容性、市民习惯度、运营磨合和避免重复建设的考虑，一般较难批准新进入者的项目建设，合同续签风险小。”

焦点

阿里究竟有没有投资永安行?

证监会虽然通过了永安行的IPO请求，但需要其进一步说明“发行人与上海云鑫创业投资有限公司、深圳市创新投资集团有限公司等八家机构决定加大对无桩共享单车业务领域的投资而后又决定终止的原因和合理性。”永安行在此之前头戴的光环就是“阿里唯一投资的共享单车”。在今年3月1日，其宣布获得蚂蚁金服、IDG资本、深创投等多家投资机构的A轮融资，同时成为第一家接入芝麻信用，可以“免押金”骑车的平台。永安行在其招股说明书中解释了这次投资的终止，主要与共享单车发展前景意见不一致有关。

至于上市公司主体常州永安股份，在“占股超过5%的股东”名单里提到了上海云鑫，这是蚂蚁金服法人独资子公司。上海云鑫在永安行2014年第六次增资(最后一次股东变更)时，以1亿投资占股11%，成为最大的机构股东。但在最终上市公司发起人名单里却没有看到上海云鑫的身影，前四大股东均为创始团队个人，这个名单与南都记者在其工商注册资料查到的情况一致。