未受中美贸易战影响 国内外棉价略有走强 全球主要国家棉花消费均有所恢复

本周，国内外棉花价格呈现上涨迹象;国内棉纱价格小幅上涨，外纱价格维持平稳;涤纶短纤价格回升。

一、国内棉花价格回暖

本周，棉花销售形势略有好转，国内棉花价格整体呈现回暖迹象。4月16-20日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数15582元/吨，较上周下跌4元/吨，跌幅0.03%;郑州棉花期货主力合约结算价15405元/吨，较上周上涨75元/吨，涨幅0.49%;储备棉轮出成交平均价格14329元/吨，较上周上涨139元/吨，涨幅0.98%。

二、国际棉花价格上涨

本周，美棉签约量以及ICE期货点价交易增加推动国际棉价回升。4月16-20日，纽约棉花期货主力合约结算价84.73美分/磅，较上周上涨1.38美分/磅，涨幅1.66%;代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)为90.85美分/磅，较上周上涨0.08美分/磅，涨幅0.1%，折人民币进口成本14635元/吨(按计征汇率折算，下同)，较上周上涨13元/吨，涨幅0.1%，低于国内市场1016元/吨，内外棉价差较上周扩大73元/吨(详见附件1)。

三、国内棉纱价格小幅上涨，外纱价格平稳

本周，国内棉纱销势良好，纯棉纱价格恢复上涨走势，进口纱成交一般，价格持稳;国内坯布市场成交较前期稍有增加，纯棉布价格保持平稳;涤纶短纤价格跟随原料PTA走势止跌回升。

四、后市展望

国际棉价或将延续走强。本周美国对中兴实施出口管制，中国对美国高粱实施反倾销，国际货币基金组织警告贸易限制措施和反制措施可能削弱信心，并导致全球增长脱轨，国际贸易面临挑战。全球棉花贸易格局也正在悄然发生变化，4月6-12日，2017/18年度美棉出口净签约量6.58万吨，较前周增长62%，从签约国来看，中国签约美棉量较前周下降17%，除越南以外的东南亚国际签约美棉量开始增加，新兴纺织国家棉花需求依然强劲，支撑国际棉价不断回升。短期内贸易摩擦尚未对棉花消费造成影响，而是贸易格局的变化，如中国对美棉加征关税并未付诸实施，国际棉价将重新回归基本面，市场关注点将集中在2018年春播棉花种植。

国内棉价有望小幅回暖。本周央行宣布定向降准，并释放4000亿元增量资金，增加长期资金供应，降低企业融资成本，增加对小微企业的支持力度。棉花市场方面，皮棉现货供应压力短期仍对市场施加压力，4月16-20日储备棉成交率38%，较前一周下降7个百分点，下游纺织企业仍处于旺季，纱、布产销率回升，棉纱毛利润保持在1000元/吨以上，但中美贸易摩擦以来，纺织服装外来订单减少，3月我国纺织品服装出口额同比下降29.24%，创2017年3月以来最大降幅，外向型纺织企业需加大内销市场的开拓力度渡过难关，如后期美国对中国商品征收关税清单中不涉及纺织品服装出口，消费需求回暖将继续支撑国内棉价上涨。

2007年至今，印度棉花消费一直处于全球前列，其次是巴基斯坦、孟加拉国和越南。据统计，近十年以来，印度棉花消费量持续上涨，上涨幅度累计达到83%，其中2015/16年度的棉花消费量上涨至历史最高水平，约550.8万吨;巴基斯坦棉花消费持续小幅下滑，近几年持续稳定在220万吨左右;孟加拉国棉花消费量过去十年累计增长300%，其中2015/16年度消费量呈现直线上涨趋势，同比增长35%至127万吨;越南棉花消费稳步上涨，近十年累计增涨588.9%。

据统计，近十年以来，孟加拉国和越南的棉花消费增长速度迅猛，主要是受孟加拉国和越南国外投资增加以及TPP等政策优惠所致，而巴基斯坦棉花消费波动向下的主要原始是受国内棉花供应紧缺以及化纤等纱线替代所致。

根据USDA的预测显示，2017/18年度全球主要棉花消费国，其中包括印度、巴基斯坦、孟加拉国、印尼、越南等国的棉花消费将同比上涨，特别是印度和越南的消费增长将明显增加。