乐视电视公司卖身 断崖式缩水270亿到18亿！

短短12个交易日，股价从2元攀升到4.15元，涨幅翻倍。

净资产为负、早已沦为垃圾股的乐视网近日突然还魂，其凌厉的走势让炒作者欢欣鼓舞，让旁观者错愕。

乐视网的“还魂丹”是它的子公司乐融致新，该公司以生产乐视电视而闻名。8月底，乐融致新以增资的形式拉来了接盘者：腾讯、京东、华夏人寿等巨头。据悉，乐融致新这轮增资的估值高达90亿元。这似乎让人看到了乐视网摆脱债务困境的希望。

但现实远比预想的要复杂。9月21日，乐视控股(贾跃亭旗下企业，乐视网股东之一)持有的乐融致新股权将正式司法拍卖。按照拍卖底价计算，乐融致新100%股权的估值只有18亿元左右，这远低于腾讯等机构的入股价。而在2017年初，乐融致新的估值最高达到了270亿。

乐视网还处在退市的边缘，而它最重要的子公司——乐融致新，去年则拉来融创中国救场，今年则是吸引到腾讯、京东等诸多巨头参与30亿元增资，该事项目前仍在推进中。

尽管拍卖价格很低，但自8月20日法院公示以来，至今无人报名参拍。

乐视控股曾以持有乐融致新10%股权进行质押担保，为乐融致新取得中国民生信托有限公司贷款本息合计约11亿元。因此这部分股权拍卖所得款项将用于乐融致新偿还中国民生信托有限公司贷款，同时抵减非上市体系关联方对乐融致新债务。乐视网此前公告表示，最终拍卖成交金额尚不确定。

记者就此询问乐视网公关，对方表示应该向乐视控股了解。记者致电乐视控股公开电话，但由于是周末无法联系上。

记者注意到，拍卖方还特别以一行红色字提醒：“建议竞买人理性竞买。”

估值断崖式下滑

记者注意到，作为乐视电视的经营主体，乐融致新的估值可谓“飞流直下三千尺”。

首先，乐视控股当时能以10%的股权从中国民生信托有限公司获取11亿元资金，证明当时的估值肯定远高于现在。而当前10%股权的评估价格仅为1.87亿元，对于这笔债务可谓杯水车薪。此外，乐视控股的三笔拍卖项目合计评估价格为11亿元，相对于乐视控股对上市公司67亿元的债务来说也远远不足，且无法确认能全数抵偿。

一年半以前，乐融致新这一家公司的股权就价值百亿。在2017年初，由融创中国实际控制的主体以人民币30亿元资金认缴乐融致新新增注册资本人民币31245271元(低于此次乐融致新合计拍卖资本金)，这笔增资前，乐融致新的估值高达270亿元。

2018年以来，乐视网资金危机恶化，电视业务也受到影响，对供应商欠下大量债务。在这一背景下，乐融致新2018年初启动新一轮增资，考虑到市场环境、乐融致新业绩表现及所面临的种种挑战等因素，乐视网与各方投资者初步沟通，拟按照120亿以上估值融资。

但在后续的商议过程中，乐融致新估值很快下降，由120亿元下调为90亿元，根据当时的评估报告，评估机构使用的是市场基础法，给出的评估结论建议为96亿元。这一估值也已相当高，因为截至2017年12月份乐融致新净资产已经为负。

在这样的情况下，若选取资产基础法进行评估，乐视网根本无法进行增资。

在此次司法拍卖中，评估机构正是使用资产基础法对乐融致新股权进行评估，选取了2017年10月31日为评估基准日，根据截至当时股东全部权益账面价值17.45亿元等数据，最后给出乐融致新18.72亿元的估值。