海底捞上市次日股价破发 股价跌幅超5% 存巨大资金缺口

昨日，海底捞上市第二天股价即破发，截至收盘，报收于16.92港元，下跌5.05%。上市首日，海底捞市值一度冲高至1039亿港元市值，昨日收盘海底捞市值跌至896.76亿港元，较前一个交易日蒸发了47.7亿港元(约合41.97亿元人民币)。

作为10年来香港市场第一个大型餐饮消费服务IPO公司，从“服务贴心到变态”到入选MBA教材，海底捞从来不缺少话题。而业绩的高增长，也使得这家火锅企业在上市前备受资本市场追捧，但过高的估值使得海底捞在登陆港交所后遭到冷遇。

这也从另一面反映出资本市场对海底捞的追捧趋于理性，高速扩张下海底捞未来的增长面临重大不确定性。仅靠服务能否撑得起千亿市值、高速扩张面临业绩“天花板”等一系列问题也萦绕在刚刚上市的海底捞周围。

海底捞首席战略官周兆呈在上市仪式上表示，上市后募集到资金60%会用来在各地开店，预计今年开店数在180家-220家。北京晨报记者统计发现，自2015年以来，海底捞的扩张日益加速。2015年海底捞的店面数量是146家，2016年底店面数量是175家，2017年底增加至273家，预计在2018年底达到473家。而海底捞的目标是2018年新开店数量目标为220家，这也意味着仅今年新开的门店就超过海底捞成立22年以来的总和。

高速扩张下的海底捞能否持续强势，一切有待时间的检验。

海底捞创始于1994年，其创始人张勇以4张桌子起家。凭借创立的海底捞，张勇、舒萍夫妇以50亿元的财富排名2017年胡润富豪榜第825位。

招股书显示，截止2017年年底，海底捞拥有273家直营门店、年服务顾客超过1亿人次、年营收超过106亿元、净利润11.94亿元。

早在2012年，四川省简阳市政府网站上就披露过海底捞上市计划，称海底捞已进入上市辅导期，并被被四川省政府金融办列入重点改制上市企业。此后市场虽间歇传出海底捞上市消息，但均未有结果。上市“不积极”的海底捞，也被外界贴上“不差钱”标签。

但海底捞在招股书中披露，在以开设新店增加市场份额并实现营收的持续增长业务战略下，海底捞今年计划新增180~220家门店，而国内每家新开门店资本投资约800万元-1000万元之间。

海底捞在招股书中披露，今年新增180~220家门店，而国内每家新开门店资本投资约800万元-1000万元之间。

这意味着海底捞仅开店投入，今年的资本开支最高就将达22亿元。但现实情况是，筹资上只依赖营运所得、银行借款及关联方垫款的海底捞，截止今年一季度末，海底捞账面资金有5.18亿元，但银行授信未使用额度仅2300余万元，存在巨大的资金缺口。