红黄蓝股价暴跌 国务院规定民办园一律不准上市

新华社11月15日晚间受权发布《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》(“《意见》”)。这一用于指导未来将近20年学前教育发展的纲领性文件强调，政府将坚持对这一领域的主导权，提升普惠性幼儿园的覆盖率，并“遏制过度逐利行为”。

这一文件被认为代表了决策层对学前教育领域中民营资本态度的转变，预期民营幼儿园及其投资者将迎来颇为艰难的处境。

股市狂泄将横扫一大片

作为受到《意见》影响的典型公司之一，因之前传闻涉嫌虐童事件而广受批评的红黄蓝上演了一出股价“跳水”戏。根据此前北京朝阳警方的通报，红黄蓝幼儿园某教师因涉嫌虐童被刑拘。

“一般而言，每当股价在5分钟之内下跌超过10%，就会被视为过快下跌，而触发熔断机制，以等待市场情绪稳定。”一位美股交易员对腾讯新闻《棱镜》表示，红黄蓝开盘前跌幅已经超过20%，开盘三分钟之内跌幅迅速扩大至超过50%，触发熔断。当日红黄蓝市值蒸发2.58亿美元(约17.9亿人民币)。

“如此快速下跌，让人联想到加州大火之后的电力公司。”上述交易员坦言，一天之内市值跌去一半的案例，并不多见，一来，红黄蓝的流通盘规模小，二来，程式化交易引发股票恐慌式下跌。

他所能想到的近期美股的另一案例，就是加州大火之后的太平洋天然气电力公司。这家电力公司由于被质疑为加州大火的“罪魁祸首”，股价在两个交易日中下跌近半。“监管环境的变化、重大欺诈或赔偿可能，都会引发投资人情绪大幅转变。”

作为幼教产业的代表之一，红黄蓝暴跌的股价显示了投资者对现有行业参与者前景的担忧。但红黄蓝很快发布声明，表态配合新政，并试图安抚投资者：“始终积极响应号召，积极配合政府探索多层次办园的模式”，“也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有更加健康可持续的未来”。

上述交易员个人并不持有红黄蓝的股票，而是持有另一家中国教育类股。问及是否考虑在股价下跌后“买入”红黄蓝时，该交易员表示，目前中国对学前教育深化改革，遏制过度逐利的做法对教育行业影响多大，尚未有定论，快速下跌也让海外投资人担心是否错过了尚未发现的风险点。

“如果最终证明市场反应过度，股价可能回归。相关上市公司应该给投资人提供更多信息。如果仅凭目前的信息，我会选择暂时离开这个是非之地。”

截止周四收盘，红黄蓝收于7.83美元/股，创52周新低，和发行价18.5美元相比，跌幅达到57.7%。除红黄蓝外，在美国上市的中国教育类股中，博实乐教育最大跌幅也一度超过20%，当日收低16.47%。

“但离退市仍远。”上述交易员表示，如果公司在纽交所上市，则股价连续30天低于1美元之后，才会收到交易所的警告函，上市公司将另有10天时间回复，解释提振股价的措施，或选择退市。

红黄蓝是中国幼儿园直营模式的典型，该公司的数据显示，目前在接近300个城市拥有近500家幼儿园及1300多家亲子园——投资者已经用钱投票，表达了对这一模式的不信任。

投资人连夜研究学前教育深改意见

学前教育保持公益性，这已经成为一种共识。“目前，从社会各界呼声中也可以看出，幼儿园公益性状态还是要保持的。”北京师范大学教育经济研究所副所长，中国教育学会教育经济学分会秘书长成刚近日在接受第一财经记者采访时表示。

有投资人分析《意见》内容后认为，上述《意见》其实仍然是鼓励社会力量办园，特别是普惠园这个方向，空间应该说还是很大、机会还是很多。