2018年服装企业：资本运作的动向

2018年服装企业并购如何在资本运作中取胜?

2018年服装行业并购市场似乎进入了一个分化加剧的局面，大企业越来越热衷于收购，并想借助收购这一东风强势崛起。在新消费市场的影响下，新一轮国资收购潮也面临着新挑战，在解决“如何活下”问题之后，如何发展又将成为一个新的考虑方向。品牌企业在政策与市场的博弈中，或将演绎又一个新周期。

在2018年服装企业收购的案例中，可以看到本土企业都倾向于海外品牌，无论是转型还是外来的承压，都想通过收购国际品牌来打开国际市场，向多品牌转型以抵抗市场的淘汰。最典型案例便是以面料纺织起家的山东如意，斥资了40亿美元收购SMCP、Bally和莱卡等奢侈时尚集团，通过并购模式组建属于自己的品牌矩阵，被誉为“中国LVMH”。

有分析者认为，对于并购和再融资而言，2018年是一个变动的年份。在低迷的市况下，再融资规模跌至新低，并购市场则出现不少抄底机会。中国服装网盘点了2018年服装企业并购的案例，看看它们都是如何在以消费者为主导的资本运作中取胜。

山东如意

山东如意在收购的过程中一直遵循着品牌和产业链的收购策略，通过直接收购品牌以拓展在国际的渠道布局。

2018年2月9日，山东如意从欧洲投资巨头JAB集团收购瑞士奢侈品牌Bally，据悉价格高达7亿美元。据了解，奢侈品牌Bally被原东家JAB正式启动出售程序后，众多买家加入收购行列，如日本Itochu Corp.(8001.T)伊藤忠商事株式会社、复兴国际、七匹狼、赫美集团等集团纷纷加入竞购，山东如意作为最晚加入的竞购者最终成为Bally的新主人。

山东如意在收购Bally时表示，将维持Bally传统与独特的特性，保留其在瑞士卡斯拉诺的总部，并通过品牌位于意大利米兰的展示平台运作市场营销、设计和销售团队，助力品牌更平衡地进行全球扩张。

据今年4月公布数据显示，Bally去年利润创近10年来新高，其首席执行官Frederic de Narp预计2018年Bally在美国销售额增幅将超过20%，远高于去年的14%。许是近年来Bally的年轻化策略起来效果，促使品牌的业绩一路上升，并且在发展过程中明确了自我定位，将进一步拓展新的增长点。据业内人士指出，Bally品牌正成为如意集团的赚钱品牌。

复兴国际

复兴国际，一个中国多元化经营的企业，在全球奢侈时尚行业呈现复苏之势，开始在这一领域呈现出庞大的野心，开始加大在奢侈时尚行业的投入。

2018年2月22日，复兴国际以1.2亿欧元成功收购法国奢侈品牌Lanvin，交易完成后复兴国际成为Lanvin的控股股东，原大股东王效兰股权从75%减至20%且放弃对品牌的主控权，其他现有股东将保留公司少有股权。据消息称，复兴国际给Lanvin注资1亿欧元进行重组以挽救濒临破产的境况。

2018年5月4日，复兴国际正式收购奥地利丝袜品牌Wolford的51%股权，交易价格为5500万欧元(约4.3亿元人民币)。连年持续亏损的Wolford想要借助复兴的全球资源重新恢复以往的业绩，让品牌更大程度地回到消费者的面前。

复兴国际正加速在国际时尚圈的投资，先后投资了希腊轻奢品牌Folli Follie、意大利男装Caruso、以色列化妆品公司Ahava、德国快时尚集团Tom Tailor、美国女装St.John等品牌，不断扩张在国际时尚板块的资源，提高在国际奢侈时尚行业的竞争地位。而在今年先后收购了法国奢侈品牌Lanvin和奥地利丝袜品牌Wolford，在打造多元化品牌矩阵之外，也重点打开国内的高端与内衣市场，挖掘具有潜力的时装市场。

据数据显示，Lanvin与Wolford在复兴国际收购前一直处于亏损状态。Lanvin在前艺术总监Alber Elbaz离任后业绩开始一落千丈，2016年与2017年销售分别录得23%和30%的跌幅，而净亏损从1830万欧元扩大到3000万欧元。Wolford品牌2017年5月至2018年4月销售额下降3%，净利润亏损从上一财年的1572万欧元收窄至922万。而在复兴国际收购重整后亏损状态依然，2018年上半年销售额同比下滑11%。复兴国际的收购无疑对这两个品牌来说是一棵救命稻草，借助复兴国际时尚与市场资源提高品牌的业务能力，开拓业绩增长的新来源。

拉夏贝尔

2017年9月重回A股市场的拉夏贝尔，业绩依然表现得不尽人意，2018年前三季度净利润录得29.58%的下跌。故此拉夏贝尔把目光转向了国际服装市场，以拓展国际业务，创造新的增长点。

2018年11月26日，拉夏贝尔发布公告拟出资3534万欧元(约合2.78亿元人民币)收购LaCha Apparel II Sàrl60%股权，从而间接收购Naf Naf SAS 60%股权。交易完成后，拉夏贝尔将持有Naf Naf SAS100%股权。

据公开资料显示，Naf Naf SAS是法国深受青年喜欢的品牌之一，拥有较广的销售市场，其覆盖法国、西班牙、比利时及意大利等地区的共488个零售网点。拉夏贝尔完成对af Naf SAS的收购后，将共享商品企划、时尚设计、大片拍摄、市场推广、全球供应链管理、终端渠道等资源，达到品牌之间的互补与协同，践行了品牌多品牌战略，进一步提高拉夏贝尔在国际时尚服装市场的渗透率和影响力。

拉夏贝尔这几年来业绩一直呈现疲软状态，且只增收不增利。2016年和2017年拉夏贝尔净利润分别下滑13.5%和6%;2018年前三季度净利润同比下降29.58%。如何止损成为了拉夏贝尔的重中之重，在不断扩展门店建设、升级外也正一步步打开国际服装市场。而收购Naf Naf SAS，拉夏贝尔借助品牌在市场上的地位打开欧洲市场，开发新的收入来源，挽救持续下滑的业绩。

森马

要说2018年服装市场的收购黑马，非森马莫属，一年中收购投资了三个企业品牌。

2018年5月2日，森马宣布拟通过全资子公司森马国际集团(香港)有限公司，以自有资金约1.1亿欧元(约合人民币8.44亿元)收购SofizaSAS100%股权及债权，进而达到收购Kidiliz集团全部资产的目的，10月1日双方完成交易。在童装行业持续维持高增长的森马在童装领域再攻下一城，深入试探国际童装。

2018年5月27日，森马与温州佳诺服饰有限公司等各方签订《合作框架协议》，共同投资设立合资公司浙江森乐服饰有限公司，其中森马以现金出资2,295万元，占注册资本的51%。合资公司设立后，森马将购买温州佳诺所持有的“COCOTREE”品牌的注册商标权与部分设备，发力青少年服装市场。

2018年9月13日，森马宣布拟与美国华裔设计师Jason Wu(吴季刚)母公司JWU,LLC.签订《认购协议》，拟以每股0.70美元认购JWU,LLC.新发行股份7,104,140.37股，合计500万美元(约合3,427.30万元人民币)。交易完成后，森马将持有JWU,LLC.11%的股权。

无论是童装品牌还是成人品牌，森马正彰显出在服装细分市场上的野心，推动多元化的进程，并深耕童装领域。

歌力思

2018年8月31日，歌力思出资800万元人民币与比利时设计师Jean-Paul Knott共同投资设立合资经营企业，在大中华区(中国大陆及港、澳、台地区)经营管理比利时设计师品牌JeanPaulKnott，交易完成后将持有合资经营企业的80%股权。

2018年11月8日，歌力思通过全资子公司完成收购华悦国际控股有限公司(简称“华悦国际”)持有的香港唐利国际控股有限公司(简称“唐利国际”)的10%股权，交易金额为1.54亿港元。公告显示，交易完成后歌力思将持有唐利国际90%股权，华悦国际持有唐利国际10%股权。

致力于海外并购的歌力思先后收购了德国品牌Laurèl、美国潮品牌EdHardy、法国品牌IRO、薇薇安谭，2018年再增加了比利时设计师品牌JeanPaulKnott与唐利国际，进一步提升了国际品牌的覆盖率，也在逐步扩大着品牌在服装市场的占有率，提升品牌的市场竞争能力。

对于收购唐利国际，歌力思表示看中了其在中国市场的规模与品牌效应，且唐利国际近年来业绩见好能为歌力思的业绩增长提供一定的效益。而比利时设计师品牌JeanPaulKnott则能扩展歌力思的品牌阵容和在高端国际时装市场的占有率。

据数据显示，歌力思2018年前三季度实现营业收入为17.36亿元，同比增长25.87%，净利润实现为2.68亿元，同比增长32.58%。从收购来看，歌力思业绩增长大部分来源于新品牌，它们的营收占比超过了50%，逐步成为集团新的业绩增长点。但歌力思这样大肆收购海外品牌，在实现反哺中国市场，拓展品牌产品线外，也会对主品牌造成一定的影响，促使主品牌在市场上的竞争力减弱。

之禾集团

2018年10月12日，上海之禾时尚实业集团有限公司(简称：之禾集团)宣布收购法国高级时装品牌Carven，交易金额预计可达数百万欧元。

从2018年5月Carven宣布申请破产保护，9月面临着破产清算，其间Axara、Lee Cooper、Cashtex、PhilippeMétivier、Market Maker和Red Luxury等公司陆续向该品牌提出了预收购要约，最终中国女装品牌ICICLE母公司——之禾集团成为Carven的新主人。

创立于1945年的Carven从2017年遭遇了业绩大幅下滑，销售额仅为2150万欧元，为2014年的一半，此外Carven背负了高达4000万欧元的债务，而在2018年Carven更陷入了财务困境中，不得不提出破产申请。

之禾集团表示，选择收购法国品牌Carven，一方面可以借助Carven的力量走上国际舞台，加快品牌海外市场的扩张;另一方面也可以帮助之禾集团探索更多的产品生产线。

之禾集团曾公开表示，将帮助Carven在法国、中国与国际市场重振，收购后Carven将继续包邮品牌战略和设计方面的独立性。另外未来三年计划在中国开设33家Carven实体店铺，还将注入月800万欧元(约合6321万人民币)的资金帮助品牌发展。

安踏体育

2018年12月7日，安踏创始人发布公开信，正式确定由中国安踏体育用品有限公司(Anta Sports Products)牵头的一家财团以46亿欧元(约360亿人民币)收购芬兰体育品牌Amer Sports(亚玛芬体育)。这笔交易完成后将成为目前中国服装行业在欧洲市场最大规模的投资。

从9月安踏公布要收购Amer Sports起，众多投资者都想参与该交易，其中包括总部位于香港的私人股本集团方源资本(FountainVest)，瑜伽品牌Lululemon背后的加拿大商人奇普·威尔逊(Chip Wilson)及腾讯(Tencent)等。

随着体育运动市场的表现强劲，安踏体育国际化的野心与高端发展的壮志在FILA品牌的快速增长下，进一步得到强化。有了收购FILA品牌的成功，如今的安踏更希望可以通过收购与安踏定位相匹配的国际化运动品牌，与安踏品牌形成互补，从而实现品牌与集团的共同国际化战略，并希望透过多品牌战略可以满足不同消费者需求及产生协同效应。

始祖鸟和Salomon等知名户外业务，是安踏此次收购最看重的资源，加之Amer Sports业绩一直呈现持续增长态势，据财报显示2017年Amer Sports营业收入实现26.85亿欧元，同比增长2.4%，而亚洲市场营收达到3.98亿欧元，同比增长8%。面对如此增长态势，安踏体育更不愿错过对Amer Sports的收购。

2018年服装企业发展的八个动向：并购、细分、智慧零售...

2018年行将远去，我们将迎来新的2019年。回望2018年，在错综复杂的市场环境下，服装企业总体上呈现出复苏中求增长的势头，在渠道拓展、品牌发展和资本运作上有不少动作，也呈现出一些新动向，背后折射出服装企业这一年发展的主题和底色。

动向一：开更多大店和购物中心店

服装企业在年初提出的渠道拓展计划中，无论是体育运动装企业，还是女装、男装企业都有一些共同的做法，首先是多开购物中心大店，其次是加快拓展子品牌、新品牌、子系列的开店数量，还有就是店铺自身的营运管理升级，比如升级店铺形象，改进店铺运营，及与线上渠道资源对接。

以雅戈尔为例，财报显示，截至2018年6月30日，雅戈尔营销网点合计2218个，较年初减少138个，营业面积38.92万平方米，新开自营网点基本以品牌集合店为主，平均面积约600平方米。雅戈尔称，未来的目标是向平台转型，探索通过买手店、异业联盟、兼并收购等方式，打造“1000家年销售额1000万元”的复合店、概念店、流量店。另外，公司称，会员数量进一步增加。截至2018年6月30日，雅戈尔全品牌会员增加至408.13万人，会员消费金额18.42亿元，会员消费比例达59.39%。另一家男装企业九牧王则称，上半年公司持续进行“面积大、形象好、高流水”的大店建设，成立专门的店铺行动组，在空间设计、店铺零售运营标准等方面支持大店建设;制定了购物中心店开设标准和支持政策，下半年将持续推进店铺拓展。

这些做法，我们可以简单概括为在消费升级的大背景下，通过开购物中心大店来迎合消费流量，增加流量的厚度;通过新品牌子品牌来抢占消费流量，增加流量的广度;以及通过更好的体验，或者说通过会员体系来留住消费流量，增加流量的深度。总的来说，2018年服装企业在开店这件事情上，还是希望能多开一些更好质量的大店来增强渠道的竞争力。

动向二：头部企业追逐“规模效应”

2018年，服装产业整合的态势进一步明显，这在营收规模较大的大众服装市场上表现更为明显。安踏体育、海澜之家和森马服饰等企业，均是目前大众服装市场里在营收规模和市值上排名前列的服装上市企业，这些企业都算得上是目前大众服装市场上的“头部企业”。而这些企业今年上半年的业绩都呈现出某些“亮点”，安踏体育营收和净利大幅增长，毛利率也创下历史记录;海澜之家营收和净利增速虽然幅度相对较小，但已超过了公司过去三年的年均复合增长率;森马服饰童装和休闲装业务均有较高增幅，全年营收亦将超百亿。这些企业似已呈现出一定程度上的“规模效应”，均在进一步加快主业务、新业务的拓展步伐。

以安踏体育为例，12月7日，安踏体育发布“非常重大的收购事项”公告，宣布公司与方源资本、Anamered Investment及腾讯组成的投资者财团将以现金40亿欧元的要约价收购Amer Sports所有股份，收购总价约46亿欧元。目前，Amer Sports董事会已决定一致建议股东接受要约收购。资料显示，Amer Sports为芬兰体育用品公司，拥有Salomon、Wilson、Atomic、Arc’teryx、Mavic、Suunto及Precor等国际体育用品品牌。Amer Sports的股份于纳斯达克赫尔辛基证券交易所挂牌上市。安踏体育在公告中称，Amer Sports营运的是一个国际知名体育用品及装备品牌平台，其多元化品牌组合与集团多品牌战略相匹配，收购事项是集团投资优质国际体育用品品牌的机会。安踏体育称，公司将继续推进“单聚焦、多品牌、全渠道”战略，聚焦中国的体育用品市场。通过多元化品牌组合，包括安踏、FILA、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW及KOLON SPORT品牌，发掘中国大众及高端体育用品市场潜力。

动向三：细分产业投资升温

综观这两年服装企业在品牌运作上的动向，大体上有两大“趋势”，一是年轻化，推出年轻化、风格化的副线品牌，或是并购“轻奢”概念的品牌，向年轻群体靠拢;二则是高端化，并购或者推出高端细分、小众专业的品牌。

这其中一个案例是森马服饰拟投500万美元认购女装高级成衣品牌JASON WU所属公司股份。9月13日，森马服饰发布公告称，公司拟投500万美元(约合3427.30万元人民币)持有JWU,LLC. 11.00%的股权，并拟与JWU,LLC.共同投资设立合资公司，在中国内地、香港及澳门内开发并经营相关业务。资料显示，JWU,LLC.是由青年华裔时装设计师吴季刚在美国创立的公司，吴季刚同时也是“JASON WU”高级时装品牌的创始人。JASON WU品牌创立于2007年，定位于中高端女装高级成衣，产品主要面向于25-40岁具有时尚度及经济基础的女性。森马服饰称，本次对外投资能丰富公司品牌矩阵，推动公司中高端国际品牌建设，拓展公司国际品牌版图。

另一个细分化的现象是服装企业的“泛体育”投资倾向。从今年服装企业投资体育领域的动作来看，无论是匹克体育收购国外户外运动品牌奥索卡，还是柏堡龙宣布和和新华网、阿里体育进行“泛时尚体育产业”合作等案例，可以看到，服装企业投资运动体育领域，都更广泛、更细分了，所投资的市场涉足到潜水游泳、体育文化IP、专业户外运动、潮流运动用品、运动内衣、亲子运动等等，这些领域和概念可称之为“泛体育”市场，虽然这些投资对于服饰企业本身来说，可能算不上太大的手笔，或许也有资本运作上的各种考量，但从产业的角度来说，这反映出在消费升级的大背景下，体育文化市场正在逐渐升温，其日趋丰富的产业链已成为服饰企业转型扩张的一个关注点和切入口。

动向四：产业并购“进行时”

2018年是并购重组的“大年”，据媒体统计，今年前十个月，沪深两市上市公司共发生并购重组3338单，同比增长61.72%，交易金额已达2万亿，同比增长41.55%，重组单数和金额均超过了2017全年总额。今年以来，服装上市企业的并购投资动作依然不少，但相对于前些年服装企业频繁跨界投资的举动来说，今年服装企业投资并购大部分还是围绕主业相关，至少在并购理由上，很多是在围绕时尚消费领域的品牌、品类、渠道、产业链拓展等相关市场在做文章。

究其原因，可能是跟市场综合环境有关。从资本市场来看，今年上司公司产业并购日趋活跃，而套利型重组相对减少。从宏观经济来说，中国经济仍处于去杠杆的阶段，可能会导致市场优胜劣汰的进程加速，“求稳”应该是实体传统产业企业的发展主要基调;而从产业市场来说，在消费升级的大背景下，服装产业目前大致处于一种复苏回暖的阶段，服装企业在主业上加快扩张占领市场，进行品牌升级、渠道升级、产业链拓展，在“求稳”中谋发展，应该是目前服装企业投资并购的出发点。

一个具体表现是，服装企业通过海外并购来进行产业并购。其中一个案例是拉夏贝尔，4月11日，拉夏贝尔发布公告称，公司全资孙公司LaCha Fashion I Limited拟出资2080万欧元收购VIVARTE SAS持有的NafNaf SAS 40%股权。资料显示，NafNaf SAS于1973年在法国创立，主要从事女装产品及配饰销售。公司在法国、西班牙、比利时及意大利等地区共拥有494家门店，其中法国216个，海外278个。拉夏贝尔称，通过投资国际服装品牌，将丰富公司品牌组合，推行公司多品牌战略，有利公司与国际品牌共享产品企划、时尚设计、供应链管理、终端渠道等资源，且提升了NafNaf SAS拓展中国市场的可行性。11月26日，公司公告，公司全资孙公司拟出资3534万欧元间接收购Naf Naf SAS的60%股权。若此次交易顺利完成，公司将持有其100%股权。

动向五：出售资产动作也不少

今年特别是下半年以来，贵人鸟、雅戈尔、森马服饰、赫美集团等服装板块的上市企业均有出售资产的动作。不过，相对于众多服装企业“买买买”购入资产的动作，公告出售资产动作比较活跃的，主要是贵人鸟、雅戈尔、赫美集团等这几家企业。贵人鸟在下半年相继卖出所持的虎扑体育、康湃思(北京)体育和杰之行股份，赫美集团则将其所持有的阿玛尼品牌部分存货及相关固定资产出售给上海阿玛尼，这两家企业在公告中均表示，公司面临财务压力、资金流紧张，出售资产可以缓解公司资金压力。这两家企业今年业绩下滑势头均较为明显，剥离营运成本上升的资产很大程度可视为企业的减负“止血”动作，所谓长痛不如短痛，这是企业面临营运压力下的一种选择。

森马服饰则在年底宣布以人民币1.22亿元向ISE NET出售其在三年前投资的韩国上市电商ISE Commerce 20%股权，资料显示，ISE Commerce今年业绩下滑严重，亏损额扩大。森马服饰出售的动作其实也是止损的行为。至于雅戈尔和九牧王这两家男装企业出售金融资产的一些动作，则更偏向于投资行为。雅戈尔本身有金融投资业务，数次宣布出售金融资产的动作本身是其业务营运的一部分，公司称会逐渐从金融投资向产业投资、战略投资转型;而对于九牧王来说，其出售财通证券股份的理由是与公司主业关联度不高，卖出可以带来一定投资收益。这两家公司的服装业务业绩今年均保持增长势头。

不过，这些服装企业在出售资产的同时，均不同程度表达会进一步向主业“聚焦”，优化主业资产运营或加码主业业务。总的来说，从整个产业角度来看，今年服装上市板块并没有出现太多剥离甩卖主营业务资产进行战略转型的个案。

动向六：加码智能制造和智慧零售

今年以来，服装企业的“智能风”似乎愈刮愈烈，越来越多的服装企业打算拿出真金白银来建“智能工厂”、开“智慧门店”，其中不乏大手笔的投资动作和计划。服装企业布局智能化升级改造，主要涉及两个方面，一是生产制造端的智能化工厂建设，二是品牌零售端的智慧门店建设。对于服装品牌企业来说，一方面有着产品制造的基因，一方面有着品牌零售的输出，这两方面都有着达到更低的经营成本和更高的营运效率的要求。服装企业在提到投资智能化工厂时，都指出这是柔性化生产的趋势所趋，而智慧门店的升级改造，也会提到需要更精准接触消费者、满足消费者的个性化需求。

服装企业加码智能工厂的一个案例是日播时尚。日播时尚8月14日发布公告称，2018年8月8日，公司与江西赣州于都县人民政府签署《项目投资合同书》，就日播时尚在于都县投资智能智造研发产业园项目达成协议。公司拟设立全资子公司，并通过子公司实施此项目，项目计划总投资为3.36亿元，项目建成后将新增210万件的生产能力，项目达产后预计年均营业收入3.66亿元，年均净利润5867.24万元。

另一个现象是，海澜之家、拉夏贝尔、维格娜丝等服装企业在再融资募资方案中均涉足智能制造和智能零售项目。12月12日，维格娜丝发布公告，公司公开发行可转换公司债券的方案在12月12日收到了证监会的批复，核准公司公开发行面值总额为7.46亿元可转换公司债券，期限为6年。据悉，这笔可转换公司债券中约4.61亿元是用于支付此前收购韩国休闲服装品牌Teenie Weenie及该品牌相关的资产和业务项目尾款，其他部分则是用于智能制造、智慧零售及供应链协同信息化平台和补充流动资金。

动向七：牵手互联网巨头

这两年特别是今年以来，以腾讯和阿里为代表的互联网巨头作为战略投资者，频频并购及入股线下实体企业，已成为传统私募股权投资机构投资之外的另一种产业资本整合方式，服装产业作为典型的传统产业，自然是“首当其冲”。

2月2日晚，海澜之家发布公告称，公司控股股东的一致行动人荣基国际有限公司与深圳市腾讯普和有限合伙企业签订了《股份转让协议》。经协商，荣基拟以10.48元/股的价格转让约2.39亿股公司股份予腾讯普和，股份转让总价约为人民币25亿元，本次转让股份占公司当前总股本的5.31%。同日，海澜之家全资子公司江阴海澜之家投资有限公司与林芝腾讯科技有限公司、宁波挚信投资管理合伙企业在深圳市签署了《关于共同发起设立产业投资基金之框架协议》。产业投资基金投资方向和目的为对服装相关产业链、优秀服装服饰品牌、服装制造等公司进行投资，加强公司多品牌、多品类、多渠道布局，基金目标规模拟定为人民币100亿元。

和海澜之家一样，都市丽人亦先后宣布与互联网企业达成战略合作关系并引入战略投资者。4月26日，都市丽人发布公告，以每股认购价4.2港元向Windcreek(京东间接全资附属)、意象架构投资(腾讯全资附属)、唯品会及Quick Returns(中瑞控股全资附属)配售共1.21亿股，配售股份占现有已发行股本5.67%及扩大后已发行股本5.37%。其中，京东占5605.07万股、腾讯占1868.36万股、唯品会占1868.36万股，以及中瑞控股占2802.54万股，持股分别为2.48%、0.83%、0.83%及1.24%。此次配售净筹5.09亿港元，拟由公司用作为集团销售分销渠道改革、潜在合并、收购和合作项目及一般流动资金用途供给资金。

动向八：IPO市场遭遇“小年”

回顾2018年A股IPO市场，对于服饰企业来说，应该是一个“小年”。年内仅有地素时尚一家成功登陆A股市场。2018年6月22日，地素时尚以每股27.52元的发行价格正式在上交所主板上市交易，地素时尚此次发行总数为6100万股，募集资金总额为16.79亿元，主要用于营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级项目、研发中心建设项目，以及补充其他与主营业务相关的营运资金。2015年度至2017年度，地素时尚营业收入分别为18.52亿元、18.16亿元、19.46亿元，实现净利润分别为5.03亿元、5.22亿元、4.80亿元。

除了成功上市的地素时尚，今年在A股首发融资市场“露脸”的服装企业中，递交上市申请的服饰企业仅有嘉曼服饰这一家童装企业，而在排队行列中有动静的亦只有赫基中国这一家更新了招股书申请稿的服饰企业，乔丹体育则仍为IPO排队企业的“常客”，依然处于已过审的状态未变。玛丝菲尔则选择终止审查，撤回申请材料，目前退出了IPO排队名单。

这种情形，首先是跟资本市场大环境有关，今年以来，IPO从严审核的态势一直没变。据媒体统计，截至12月26日，证监会发审委共审核了199家公司的首发申请，其中过会111家，通过率为55.78%，这一数据创下近年来IPO过会率的新低。从产业角度看，这些排队的服装企业基本上是女装和童装企业唱主角，部分反映出产业发展趋势的变迁状况。而对于企业来说，所谓“真金不怕火炼”，有优秀的业绩表现和经营能力，有稳定的主业优势和强劲的发展潜力，且在发展过程中不断补足企业经营和治理上的“短板”的服装企业，长远来看自然能得到资本市场的认可和加持，借助资本的力量走得更快更远。

华尚结语：“专注主业”是2018年服装企业发展的主题

2018年服装产业有不少故事可以讲述，上述盘点的几个服装企业发展动向难免挂一漏万，可能也并非完全准确。从整个宏观经济来说，2018年对于服装产业和服装企业来说，应该是面临着“错综复杂”的市场环境，而资本市场来说也是如此。所以，简单的梳理并不能完全准确反映整个产业的发展态势。不过，我们可以看到，服装企业渠道拓展和品牌塑造上依然保持进取的态度，力求开出更多高质量的渠道终端，通过推出新品类和子品牌获取更多层级的市场细分需求，在产业并购重组方面也是动作频频，产业的头部企业追求规模效应进一步做强做大，体现出行业进一步整合的趋势。同时也有不少服装企业进一步和新经济结合，来增强企业竞争力，培育新的利润增长点。总体来说，2018年服装企业在“专注主业”上面是有不少动作的。

展望新的一年，整个外部宏观市场环境可能会面临更多的“风雨”，资本市场相信也会有不少变动和发展。不过，作为传统实体经济的一部分，服装时尚业是一个“日不落”的产业，行业永远在发展，市场永远有需求。行业的发展和整合是服装产业永恒的主题，行业或许有周期，市场环境也会有变幻，但有竞争力的企业将永远会是市场的主角。