中国企业国内外并购现状及并购策略是什么？有哪些风险因素？

2016年中国并购市场共完成交易3，105起，同比提高15.3%;披露金额的并购案例总计2，469起，共涉及交易金额1.84万亿元，同比上升76.6%，平均并购金额为7.47亿元。2016年国内经济继续承压，以“三去一降一补”为重点的供给侧结构性改革得到大力推行，政策层面突出稳定发展和风险防控，在各类市场热点的轮动下国内并购市场整体保持了较快的增长，同时新兴产业巨头的行业布局也不断加快。从并购类型上看，2016年完成国内并购2，828起，产生交易金额12，943.86亿元;海外并购237起，涉及交易金额5，230.21亿元;外资并购40起，交易金额共计261.46亿元。在所有并购交易中上市公司作为并购方发生并购1，678起，披露交易金额案例数1，463起，涉及交易金额1.48万亿元。2016年开始的同时尚在进行中的并购案例为5，252起，其中披露金额的4，371起案例涉及交易金额1.97万亿元。

2016年中企海外并购成为全球并购市场焦点，全年共完成交易237起，同比增长6.8%，披露交易金额案例数187起，涉及交易金额5，230.21亿元，同比增长170%。

2016年共发生VC/PE相关并购交易1，808起，同比增长41.6%;所有交易共涉及金额1.23万亿元，同比上升108.2%。2016年前三季度IPO发行节奏整体缓慢，更多公司选择通过并购或者借壳，实现公司的发展或进入二级市场，特别是新兴行业企业，其投资方也成为推动兼并重组的主要力量，如滴滴与UBER、蘑菇街和美丽说、途家网和蚂蚁短租等行业龙头都实现合并，都是在新的是藏环境下，企业为实现资本退出或减少“烧钱”采取的手段。

2016年以来人民币贬值压力加大、国内制造业升级以及海外资产价格偏低等因素，共同推动了中企并购的规模的持续上升，但是随着外汇管制的收紧、持续较低的并购交易成功率以及在新的环境下美国、英国等西方大国的孤立主义政策倾向，使得未来中企海外并购发展态势走向还存在一定改的不确定性。

1、并购市场并购类型统计

2016年1月中国并购市场共完成304起并购交易。分布在北京市、上海市和广东省等21个省市。其中前三甲分别是北京市、广东省和上海市，案例数量占比分别为19.1%、13.2%、11.2%，金额分别为44.26亿、12.14亿、6.03亿美元，占比分别为10.4%、7.5%、10.4%;金额累计占比28.3%，市场集中度较高。其中披露金额的有190起，交易总金额为157.23亿美元，平均每起案例资金规模8275.48万美元。案例数环比上升9.8%，总金额环比上升18.0%。并购持续的升温主要得益于以政策为导向的乐观的市场预期。

具体来看，本月国内并购293起，占并购案例总数的96.4%，披露金额的案例183起，披露金额是127.81亿美元，占总金额的81.3%;海外并购5起，案例数量占比1.6%，披露金额的案例5起，披露金额是28.13亿美元，占总金额的18.0%;外资并购6起，案例数量占比2.0%，披露金额的案例2起，披露金额是1.30亿美元，占总金额的0.7%。本月金额最大的三起并购案例为：渤海租赁收购Avolon(25.55亿美元)，首钢股份收购京唐钢铁(15.63亿美元)，华域汽车收购汇众汽车(6.94亿美元)。

图表：2016年1月中国并购市场并购类型统计

数据来源：中研普华

客观方面：降息等因素有利于钢铁有色等重资产行业融资成本下行;石油大宗商品价格下跌，大大降低钢铁行业的生产成本;经济震荡，导致不同钢铁企业的盈利能力差别将拉大，受益的大型企业将通过并购方式过大自身规模，提高行业集中度，也将成为钢铁行业并购发生的催化剂。主观方面：目前钢铁行业整体形势艰难，企业普遍亏损严重，资金状况日益紧张，很多民营钢铁企业都希望被收购，寻求外部注资以进行技术改造、翻新设备，降低成本。钢铁企业整体估值偏低，这对于钢铁龙头企业及外部资金来说具有很大的吸引力，大大增加了并购交易发生的可能性。

2、并购案例行业分布

图表：2016年1月并购案例数量行业分布

数据来源：中研普华

本月并购共涉及24个一级行业，从案例数来看，金融、生物技术/医疗健康、互联网分列前三位，分别完成36、34和32个案例;分别占比11.88%、11.22%和10.56%;累计占比33.66%。金额方面，能源及矿产、互联网、生物技术/医疗健康分列前三位，并购涉及金额分别为23.09亿、18.68亿、11.73亿美元，分别占比14.73%、11.91%、7.48%;累计占比34.12%。其中，能源及矿产行业并购金额最为庞大，特别是首钢股份大手笔收购京唐钢铁。

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