贵州茅台发布2018年度报告 高盛上调茅台股价至1016元

3月28日晚间，贵州茅台发布2018年度报告，实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%;净利润352.04亿元，同比增长30%，分别超过之前业绩预告约3.5个和5个百分点。随着年报的出炉，高盛上调贵州茅台目标价至1016元。

对于贵州茅台的这份成绩单，茅台集团董事长、党委书记、总经理李保芳用了三句话来点评。

谈2018业绩，李保芳：数据还是很漂亮的

就发布年报之前，李保芳在参加博鳌亚洲论坛时表示，“贵州茅台2018年年报即将发布，数据还是很漂亮的。”

贵州茅台2018年业绩的确“很漂亮”，几乎没有“死角”。

在营收、净利润双双高增长之外，贵州茅台2018年实现产销两旺：完成茅台酒及系列酒基酒产量7.02万吨，同比增长10.08%，其中茅台酒基酒产量4.97万吨，同比增长15.98%，销量3.25万吨;系列酒基酒产量2.05万吨，同比降低1.98%，销量2.98万吨。

在产品结构层面，2018年，茅台酒销售共实现收入654.87亿元，比上年增长了24.99%，再次创造历史记录。系列酒则实现收入80.77亿元，创造历史最高水平，较上年增长了39.88%。

茅台带来推动的国际化也取得不错成效，在国内市场增长26.43%的基础上，海外市场实现销售28.93亿元，同比增长27.44%。达到历史峰值的还有贵州茅台的货币资金，目前已经高达1120亿元。

贵州茅台制定的2018年分红方案是，拟每10股派息145.39元(含税)，现金分红总额182.64亿元(含税)，较2017年138亿元的分红额大幅增加32%。现金分红数额占净利润比例亦创下茅台自上市以来的最高纪录。

2018年，贵州茅台还进一步梳理、调控经销渠道。年内，贵州茅台国内经销商数量减少了607家，其中茅台酒经销商减少437家，证实了此前业界的传闻。

对于2018年工作，贵州茅台总结称着力提高供给体系的质量，深入推进营销转型升级，取消茅台酒价格“双轨制”，全力“控价稳市”，市场反应总体平静、符合预期。

看2019年预期，李保芳：有信心业绩比预期要好

贵州茅台在报告中称，2019年是茅台集团奔向“千亿”的冲刺之年，公司将着力补短板、奋力上台阶，推动公司在高质量发展上取得更大进展。按规划，2019年贵州茅台欲实现营业收入同比增长14%左右，即达到839亿规模。

对于贵州茅台2019年发展目标，李保芳在博鳌亚洲论坛上则表示，希望年底茅台实际业绩会比预计的数据要好。对于达成这样一个目标，李保芳表示，还是很有信心的。这也预示着，不仅贵州茅台全年增速将超过14%，而千亿茅台有望更快实现。

之所以有这样的信心，部分是因为李保芳对于消费升级的看好。就在年报发布当天，茅台市值在收盘时再次超过1万亿，这也是两周之内第三次突破万亿市值，李保芳认为万亿市值的实现与消费升级具有部分关系。

消费升级正在为茅台创造更多的市场需求。

李保芳表示，茅台现在全年的产量只有6000多万瓶，也就只能满足6000多万个家庭喝一次，现在卖的茅台酒满足不了1/3市场需求，供求关系矛盾会持续加剧，供不应求是常态，“只要茅台酒品质能保证，随着收入的增加和内需的扩大，可以肯定将来喝茅台酒的人会越来越多”。

除了需求端持续旺盛，贵州茅台在供给侧也有诸多利好。

根据贵州茅台披露的2019年度茅台酒销售计划，年内计划为3.1万吨左右，较2018年增长3000吨，但将加大自营和直销渠道的投放，无意对于业绩提升大有裨益。与此同时，贵州茅台也正加大生肖酒、精品酒等产品供应，以满足更高端的市场需求，就在年初多位高管调研了几家老酒机构，高附加值产品的推出同样有助于贵州茅台实现更高业绩。

“茅台要做的是抓品质、塑品牌、做服务，好好地坚守老祖宗留下的遗产。坚守传统工艺，好好地把茅台酒的质量做好。这就是茅台酒未来稳定和维持市场的不二法宝。”李保芳表示。

谋划“后千亿”，李保芳：先消除茅台人身上的霸气

还时在博鳌亚洲论坛上，李保芳透露，茅台将在年底新增6600吨产能，建成后生产能力将在相当长一个时间不再扩建，茅台酒今年既不会涨价，也不会降价。

这也意味着茅台酒即将迎来“天花板”。实际上，对于茅台来讲，“千亿茅台”已经是板上钉钉的的事实，只是早一天晚一天的问题，因此，投资人更关注的“后千亿”时代如何发展。

李保芳表示，“茅台酒现在一瓶难求，许多地方买不到酒。茅台人身上有很多的霸气，我希望把这个霸气消除掉，多一些服务意识，让那些想喝酒的人，能很好地买到酒，在喝酒的时候能舒心地喝酒，愉快地喝酒。”

“消费升级对茅台来讲不是价格的升级，而是品质和服务的升级。”

在2018茅台全国经销商大会上，李保芳也曾强调，“靠短缺制胜，非长久之计”，茅台只有做文化、做服务，才能有生命力和竞争力，国内市场和国外市场都要把文化建设与服务提升当做市场工作的重中之重。

这也意味着，文化和服务成为茅台“后千亿”的重要方向。在报告中，贵州茅台也提及2019年要做好8项工作，其中就包括加强战略研究，做好“十四五”规划，抓好营销转型发展等内容。

销售过千亿、市值过万亿，同时面临产能“天花板”挑战和消费升级机遇，茅台“后千亿”走的都是自己和别人没有走过的路。今年茅台将何时破千亿?拭目以待。