房企整体融资渠道增加 房地产类集合信托募集规模下滑

数据显示，4月份共有56家信托公司成立1435款集合信托产品，环比减少15.54%;4月份集合信托成立规模为1369.68亿元，环比减少30.56%。

中信信托金融实验室总经理周萍表示，一季度中国经济表现与社融数据均超预期，央行一季度例会指出，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。4月份市场资金流动性较3月份偏紧，或是集合信托产品募集资金下降的最主要原因。

具体来看，四大投向领域的集合信托产品募集规模均出现两位数降幅。其中，房地产类集合信托的募集规模降幅为42.75%，基础产业类信托降幅为43.63%，降幅较大。

根据数据显示，一季度房企境内外发债3413亿元。随着房企发债持续放量，融资难度有所降低，房企资金紧张状况得以缓解，对信托的依赖程度有所下降。不过，房地产信托依旧是信托公司的核心业务之一。用益信托数据显示，4月份，房地产类集合产品的募集规模为421.50亿元，比重依旧占据首位。

国务院办公厅2018年印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(以下简称《指导意见》)。提示地方政府化解隐性债务风险，防范出现系统性金融风险，这极大地增强了金融机构对平台公司融资的信心，基础产业类集合信托迎来政策“拐点”。年初以来，基础设施建设投资明显提速，到3月份规模环比增加超过1倍以上，达到153%。但是，随着地方债发行提速，信托融资渠道受到挤压，造成4月份基础产业信托募集规模大幅下降。

《指导意见》指出，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，聚焦关键领域和薄弱环节，保持基础设施领域补短板力度，进一步完善基础设施和公共服务，提升基础设施供给质量，更好发挥有效投资对优化供给结构的关键性作用，保持经济平稳健康发展。

《指导意见》明确，要聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。

《指导意见》提出了10项配套政策措施。

一是加强重大项目储备。根据重大战略部署、国民经济和社会发展规划纲要、重大建设规划以及财政承受能力和政府投资能力等，依托国家重大建设项目库，储备一批重点领域补短板重大项目。

二是加快推进项目前期工作和开工建设。加快规划选址、用地、用海、环评、水土保持等方面前期工作，加大征地拆迁、市政配套、水电接入、资金落实等推进力度。

三是保障在建项目顺利实施，避免形成“半拉子”工程。坚决打好防范化解重大风险攻坚战，对确有必要、关系国计民生的在建项目，统筹采取有效措施保障合理融资需求。

四是加强地方政府专项债券资金和项目管理。地方政府建立专项债券项目安排协调机制，加强地方发展改革、财政部门间的沟通衔接，确保专项债券发行收入重点用于在建项目和补短板重大项目。

五是加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度。对已签订借款合同的必要在建项目，金融机构可在依法合规和切实有效防范风险的前提下继续保障融资。

六是合理保障融资平台公司正常融资需求。金融机构要在采取必要风险缓释措施的基础上，按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷。

七是充分调动民间投资积极性。尽快在交通、油气、电信等领域推介一批投资回报机制明确、商业潜力大的项目，引导社会力量增加学前教育、健康、养老等服务供给。

八是规范有序推进政府和社会资本合作项目。鼓励地方依法合规采用政府和社会资本合作等方式，撬动社会资本特别是民间投资投入补短板重大项目。

九是深化投资领域“放管服”改革。依托全国投资项目在线审批监管平台，对各类投资审批事项实行“一码运转、一口受理、一网通办”，切实压减审批时间。

十是防范化解地方政府隐性债务风险和金融风险。严禁违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作、政府购买服务等名义变相举债。

而根据数据显示，一季度全国共计发行新增地方政府债券11847亿元。其中，一般债券5187亿元，专项债券6660亿元，相当于2019年全年新增地方政府债务限额的38%。

4月份，集合信托产品的平均预期收益率为8.26%，较上月下降0.04个百分点。具体而言，4月份共有44家信托公司披露了产品预期收益率。其中，有21家信托公司的产品平均收益率超过8.5%。有9家信托公司的产品平均收益率8%至8.5%，有10家信托公司的产品平均收益率7%至8%，有3家信托公司的产品平均收益率6%至7%，1家信托公司的产品平均收益率低于6%。

4月份是企业缴纳税款高峰期，市场资金面明显紧张，信托产品的收益率居高不下。但从中期来看，随着经济企稳的可能性增强，未来集合信托产品的融资预期收益率将有所降低。