中国证券经纪业务行业市场前瞻 证券经纪业务市场投资分析

证券经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。证券经纪业务是随着集中交易制度的实行而产生和发展起来的。由于在证券交易所内交易的证券种类繁多，数额巨大，而交易厅内席位有限，一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易，故此只能通过特许的证券经纪商作中介来促成交易的完成。

证券经纪商是证券市场的中坚力量

第一，充当证券买卖的媒介。证券经纪商充当证券买方和卖方的经纪人，发挥着沟通买卖双方并按一定要求迅速、准确地执行指令和代办手续的媒介作用，提高了证券市场的流动性和效率。

第二，提供信息服务。证券经纪商一旦和客户建立了买卖委托关系，客户往往希望证券经纪商提供及时、准确的信息服务。这些信息服务包括：上市公司的详细资料、公司和行业的研究报告、经济前景的预测分析和展望研究、有关股票市场变动态势的商情报告等。

证券经纪业务中的禁止行为：

1.不得为客户股票申购和交易提供融资、融券，从事信用交易

2.不得挪用客户的交易结算资金和证券，亦不得将客户的资金和证券借与他人或者作为担保物

3.不得侵占、损害客户的合法权益

4.不得违背客户的指令买卖证券或接受代为客户决定证券买卖方向、品种、数量和时间的全权委托

5.不得以任何方式向客户保证交易收益或者承诺赔偿客户的投资损失

6.不得为多获取佣金而诱导客户进行不必要的证券买卖

7.不得在批准的营业场所之外接受客户委托和进行清算、交收

8.不得以任何方式提高或降低，或者变相提高或降低交易所公布的证券交易收费标准，收取不合理的佣金和其他费用

9.不得散布谣言或其他非公开披露的信息

10.不得利用职业之便利用或泄露内幕信息

11.不得为他人操纵市场、内幕交易、欺诈客户提供方便

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2020证券经纪业务行业现状及前景分析

证券业协会对证券公司2018年度经营数据进行了统计。证券公司未经审计财务报表显示，131家证券公司当期实现营业收入2,662.87亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)623.42亿元、证券承销与保荐业务净收入258.46亿元、财务顾问业务净收入111.50亿元、投资咨询业务净收入31.52亿元、资产管理业务净收入275.00亿元、证券投资收益(含公允价值变动)800.27亿元、利息净收入214.85亿元，当期实现净利润666.20亿元，106家公司实现盈利。

2018年21家上市券商经纪业务收入合计373亿元，同比下滑22%。18年券商佣金率0.034%，与17年基本持平，下滑速度明显趋缓，中大型券商已逐步减少对经纪业务的依赖，开展费率更高的机构经纪业务和财富管理业务以缓解佣金率下行、市场交投不活跃的压力。上市券商中，华泰证券佣金率0.021%，远低于行业平均水平。

就2018-2019年的行情来看，受到去杠杆和调结构等因素的影响，证券经纪业务的市场需求继续萎靡，预计2019年全年的业务依然会下滑，但是距离底部应该不会太远。证券经纪业务的供给肯定是严重过剩的，特别是2018年下半年以来的券商裁员潮，更是验证了这一点。目前单纯的客户经纪业务难以顺利展开，各大券商均在积极将客户经理“理财顾问化”。

2018年21家上市券商经纪业务收入合计373亿元，同比下滑22%。18年券商佣金率0.034%，与17年基本持平，下滑速度明显趋缓，中大型券商已逐步减少对经纪业务的依赖，开展费率更高的机构经纪业务和财富管理业务以缓解佣金率下行、市场交投不活跃的压力。上市券商中，华泰证券佣金率0.021%，远低于行业平均水平。

图表：2008-2018年券商经纪业务佣金率

资料来源：证券业协会

图表：2018年上市券商经纪业务收入及佣金率(百万元)

资料来源：公开资料整理

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