2020-2025年银行网点转型发展趋势研究咨询报告
11月9日，是蚂蚁集团暂停上市后承诺的投资者打新资金退还日。当日一早，部分投资者表示，证券账户显示中签蚂蚁集团新股后缴纳的钱款连带利息已经退回。有中签者表示，“已如期收到此前缴纳的蚂蚁集团500股新股的认购资金34400元，以及2.01元利息。”
马云等高管被约谈后，上交所于11月3日晚发布公告，暂缓蚂蚁集团在科创板上市，随后蚂蚁集团在港交所公告，暂缓H股上市。蚂蚁集团表示，对于暂停上市给投资者带来的麻烦，深表歉意，将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。
15月5日，蚂蚁集团宣布，发行人及联席主承销商将于2020年11月6日启动退款程序，前述资金于2020年11月9日退回。蚂蚁集团还表示，投资者认购的股份将于2020年11月6日注销。
据悉，上述自己清算日期是11月6日19:59，但是实际资金到账时间是11月9日上午，以11月2日缴纳日期开始计算，年化利率在0.35%左右的水平(计息旗舰为11月3日至11月8日)，与活期存款基准利率相当。
有业内人士表示，蚂蚁集团及时退款，对投资者而言，可最大程度减少资金占用的损失。据此前报道，直接参与交易的人士和投资者日前表示，蚂蚁集团IPO(首次公开招股)可能要至少推迟六个月时间。
根据中研普华《2020-2025年中国金融产业前景分析与市场调查研究报告》显示
蚂蚁集团大规模首次公开募股(IPO)被暂停以来，这家金融科技巨头的估值缩水高达1万亿，“小贷新规”可能会使蚂蚁集团估值减少约一半。
小额贷款公司经营网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展;未经国务院银行业监督管理机构批准，小额贷款公司不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务。
同时经营网络小额贷款业务的小额贷款公司开展助贷或联合贷款业务的，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。
对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。
其中第二条要求降低蚂蚁集团的“杠杆率”，需要其准备更多的自有资金来放贷，而第三条要求其收紧额度，打击了供应链金融业务。
如果蚂蚁集团发行时2.1万亿元估值减半，这实际上意味着该公司估值低于两年前的水平，当时它正从华平、银湖和淡马锡等大型基金那里筹集资金。
估值下降也意味着，蚂蚁集团支付给投资银行的承销费用也会随之减少，这些投行原本指望蚂蚁集团创纪录的IPO能带来大笔意外之财。此外，这也降低了蚂蚁集团进行大规模收购的可能性，因为该公司希望在海外扩张，并在国内与腾讯展开竞争。
晨星分析师Iris Tan表示，如果蚂蚁集团IPO前的市净率降至全球顶级银行的水平左右，其估值可能会下降25%-50%，这意味着其估值可能最多被削减约1万亿元。目前蚂蚁集团的股价是其账面价值的4.4倍，而这些银行的市净率为2倍。
Aletheia Capital驻新加坡的财务主管桑贾伊·贾恩(Sanjay Jain)估计，蚂蚁集团的市盈率可能降至贷款利润的10倍左右，是该公司此前所设定目标的一半。花旗集团对蚂蚁集团未来12个月市盈率估计约为8倍，新加坡星展集团估计为12.6倍，招商银行估计约为10倍。
晨星分析师表示，如果新规获得通过，为了支持蚂蚁集团近1.8万亿元的未偿还贷款，该公司需要自己承销5400亿元的信贷。根据小额贷款公司的杠杆率的规定，蚂蚁集团的信贷部门花呗和借呗可能至少需要540亿元人民币。
伯恩斯坦(Bernstein)驻新加坡分析师凯文·奎克(Kevin Kwek)表示：“当蚂蚁集团上市时，投资者可能不会像以前那样将其视为一家科技公司，因为它将不再坚持轻资产运营模式，增长预期也可能更低。考虑到监管方面的挑战，可能会出现较之前估值有所折让的情况。”
截至6月底，蚂蚁集团坐拥约800亿元现金，而资本要求预计还将有三年的宽限期。大和资本市场(Daiwa Capital Markets)驻香港分析师Leon qi说，为了让蚂蚁集团满足某些监管要求，更现实的解决方案之一是由关联公司阿里巴巴注资人民币200亿至400亿元。
伯恩斯坦表示，虽然预计蚂蚁集团的估值降低，但考虑到蚂蚁集团的信贷技术和支付宝，估值不会下降太多。
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