军工板块2020年业绩有望实现正增长 2021军工行业前景预测

军工板块2020年业绩有望实现正增长

11月份以来，包括中信建投证券、兴业证券等在内的10家券商机构发布了20份军工行业投资策略报告，引人关注。军工板块三季报业绩稳健增长，行业景气度持续提升，机构普遍看好军工板块的2021年投资机会。

军工行业是少有的受宏观经济影响较小的行业，未来三年基本面向好，且确定性较高。长期来看，大国博弈军工崛起，加大国防投入也将是必选项。国庆70周年阅兵活动中，新型常规导弹、战略导弹导弹、远程轰炸机、无人作战飞机大批新式武器装备集中亮相，表明我国国防现代化建设正快速发展。

军工行业投资机遇

当前各大军工集团整体资产证券化率不高，大幅低于国外成熟军工企业。国外军工企业为70%-80%，而目前中国十一大军工集团按总资产测算后的资产证券化率平均仅为41.49%，按营业收入测算后的资产证券化率平均仅为34.73%。其中，按总资产测算，仅航空工业、中国电子与中核工业超过50%，航空工业最高达63.23%;航天科技、航天科工、中国兵器与中国电科均低于30%，分别为16.97%、25.43%、25.94%与27.50%，未来仍有较大提升空间。随着中国国防信息化建设的不断推进，中国对于尖端武器装备的需求非常迫切，受军改影响相对较小。

随着政策的开放，中国军工已经成为中国领先的投资热点。而且许多军工单位快速将军工规模扩大到民用领域，民营资本已经进入了军工领域。这就意味着，军工发展即将进入一个爆发期，中国军工迎来了发展的黄金时代。在这样的背景下，把握军工行业的发展机遇，进行合理投资显得非常重要。

军工行业前景预测

(1)商业空间未来广阔。在国内市场，商业空间已经奠定了良好的机会。航天科技集团、航天科技集团等国家团队已开始开展商业航天活动。民用商业空间项目也已启动。商用卫星“吉林一号”和“丽水一号”相继发射。未来中国的商业空间市场前景广阔。(2)军用红外热成像仪潜力巨大。军用的红外摄像头主要用于军用夜间侦查、目标瞄准、夜间导航、红外跟踪和RS等领域,这都属于刚性需求。(3)军用和民用专业级别无人机即将起飞。军工技术向民用转移，产业成熟，降低成本可促进无人机的爆发。预计未来15年中国无人机市场需求将超过3300亿元，增长迅速。(4)军事信息化是国防投入的重要方向。从计算机行业着眼,军民深度融合将有希望开启军工信息技术的新时代,军工的信息化建设也将是中国国防投资的重点。中央军委在《军队建设发展“十三五”规划纲要》明确表示，到2020年，军队要如期实现国防和军队现代化建设“三步走”发展战略第二步目标，信息化建设取得重大进展，构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系。因此，我们预计未来军费结构中军工信息化支出占比将不断上升。

存在问题

民营企业参与军事项目的过程中仍然存在着许多限制，主要分为保密类、技术标准认证类、资质审批类和封闭式管理类。民营企业以追求经验效益最大化为首要目标，在军工企业的市场竞争中技术指标和生产率方面处于不利地位。在军事成果向民用成果转化的过程中，主要存在周期长、市场敏感性低的问题。例如中国航天集团十多年来取得的成就发生了翻天覆地的变化，其经济效益和社会价值受到了很大的影响。目前，竞争性采购制度不完善，一些所谓的两用技术难以满足国防的实际需要。

近年来，我国国防事业取得了长足发展，出现了许多新的国防军事技术和国防装备，体现了国防企业的创新能力和科研水平。但在一些核心技术中，仍存在一定程度的创新瓶颈，例如芯片技术、发动机技术等关键部件也严重依赖进口。电信技术和通信加密技术不掌握核心知识产权，对创新失败的容忍度差，研发与生产的分离制约了军工企业的创新能力。

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