有业绩支撑白酒企业有望逐步止跌企稳 高端白酒将继续引领行业结构性增长

3月12日，国泰君安表示白酒基本面向好构成坚实支撑，一季报业绩高增长与确定性凸显，白酒竞争格局向头部集中趋势延续。据了解，白酒销售主要为自办直销门市与商店代销零售、批发，且批发规模不大。某些县城虽然有很多散酒营销点，但县城居民购买消费的寥寥无几，约占总市场4-6%份额。根据国家统计局数据，2019 年全国规模以上白酒企业 1,176 家，已连续两年呈现下降趋势。

此前，酒鬼酒发布调价通知，自2021年1月15日起，42度500ml酒鬼酒战略价上调20元/瓶。泸州老窖的通知显示，12月21日起，46度国窖1573经典装全国统一市场零售价格为1199元/瓶，团购建议价为880元/瓶;46度国窖1573经典装计划内配额价格上调10元/瓶，2021年1月20日起再上调20元/瓶。未来白酒市场行情如何?

2020年，受新型冠状病毒肺炎的影响，国内经济下行压力进一步加大，但稳中向好、长期向好的基本面和基本趋势没有改变。白酒行业产量、收入、利润总额保持了增长的态势，但产能仍然过剩，挤压式增长的竞争格局将长期存在。白酒行业仍处于结构性繁荣为特征的新一轮增长的长周期，高端白酒将继续引领行业结构性增长。

近日，贵州茅台公布三季度业绩报告，前三季度公司实现净利润338.27亿元，相当于日赚1.24亿元。但公司单季营收和净利润增速有所放缓，同比增长均滑至个位数，影响了普通投资者的判断。分析指出，贵州省融资难度有所加大，融资成本较高，并提示城投债到期偿付压力较大风险。值得注意的是，2018年中旬以来，城投债“暴雷”事件频出，其中贵州便是违约情况尤甚之地。

图表：2017-2019年白酒企业数量

数据来源：中研普华产业研究院

白酒行业属于完全竞争性行业，行业的市场化程度高，市场竞争激烈。根据国家统计局数据，2019 年全国规模以上白酒企业 1,176 家，已连续两年呈现下降趋势。尽管全国白酒企业数量较多，但近几年以茅台、五粮液为代表的全国性知名酒企业绩的快速增长都在一定程度上显示出中国白酒市场日益明晰的集中化趋势。全国性知名酒企与区域知名酒企更借助高端产品在白酒市场越发强势的地位，不断在各省市“攻城略地”，挤占区域酒企的生存空间。预计2020年白酒规模以上企业的数量会进一步下降。在白酒生产企业数量下降的同时，生产的准入门槛必然会随之提升，这将对白酒行业生产技术、质量安全、标准化体系、诚信体系、溯源体系等各方面提出更高、更严格的标准要求，有力推动白酒行业落后产能淘汰机制，促进白酒行业的产业升级和结构调整。

更多行业详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2021-2025年中国高端白酒行业全景调研与发展战略研究咨询报告》。

报告推荐

2021-2025年中国酱香型白酒市场深度全景调研及投资前景分析报告