2年期美德国债息差扩大至212个基点 创17年新高

2年期德国国债价格连续第四天攀升，今日收益率跌创至纪录低位-0.92%。主要因为法国大选带来的欧洲政局动荡，导致市场避险情绪急速升温。

同时，2年期美国国债、德国国债息差扩大至212个基点，创为2000年以来最大。

Bayerische Landesbank的利率策略分析师Alexander Aldinger称，“如果政治局面能够呈现出稳定的迹象，那德国国债收益率将会维持在当前水平；如果不能，那收益率或将跌至-1%。”

距离法国大选仅剩两月有余，最新民调显示，极右翼勒庞的支持率再涨，与劲敌中间改革派马克龙在第二轮的支持率差距首度缩至20%以下。法国国债也因此遭遇加速抛售。

在大选第二轮投票中，该民调显示，菲永将在法国总统大选第二轮投票中以56%比44%击败极右候选人勒庞；马克龙将在法国总统大选第二轮投票中以59%比41%击败勒庞。这是勒庞与马克龙第二轮支持率差距首次缩小至20%以内。

除了政治风险以外，欧洲央行和美联储之间的政策分歧也扩大了美德国债息差。一方面是欧洲央行对于债券购买计划的恪守，另一方面则是美联储或在年内加息三次的鹰派态度。

据德国央行最新数据，欧洲央行正在购买德国国债。上周欧洲央行在公共部门债券购买计划项下购买了收益率-0.865%的2年期德国短债等4个收益率低于存款利率的债券品种，但所购品种已在先前持有组合当中。

息差，主要是指贷款利息收入与存款利息支出之间的利息差，区别于利差的是，利差指的是利率之间的差，息差更倾向于收入与支出之间的差，量化了利差的概念。

息差是利润的源泉，如果把融资融券业务限定为交易过程中的借贷行为，就需要明确借方与贷方，明确借贷过程中的资金来源和质押载体，这涉及到对作为质押载体的证券本身的托管。在美国，客户在开户时如果没有明确要求只做现金账户和实名取券，则其所持有的所有证券都注册在券商名下，这就是业内所说的二级托管，又称“街名”。券商可以通过其清算行，获得可质押证券总额一倍以上的信用额度，间接对其客户的信用账户进行融资交易。资金或由其清算行提供，或通过其清算行进入联邦银行系统获得授信。这种贷款称为经纪公司贷款，同一笔钱，在客户方就被称为证券质押贷款，之间有1.75%以上的息差，证券公司从中得到的这笔收入，就是净息差利润。可以这样理解，银行信用做的是存贷差，证券融资做的是贷贷差。在美国和香港，融资融券所带来的息差收入，已经占到了证券公司业务收入的20%左右，融资融券业务已经有了相当成熟的市场。 贷款的较快增长对银行的息差会产生正面贡献。