丸美IPO上会临时取消 尚有相关事项需要进一步核查

丸美IPO上会临时取消

丸美品牌曾因“弹、弹、弹，弹走鱼尾纹”的广告被大家熟知。

7月31日，丸美将迎来二次上会，但在7月30日晚间，证监会突然发布消息称，鉴于广东丸美生物技术股份有限公司(以下简称“丸美”)尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委2018年第113次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

值得关注的是，这是继丸美2014年6月首次提交招股书，2016年6月、2017年7月更新后，丸美再次冲击资本市场。招股书说明显示，2015年度至2017年度，丸美公司营收分别为11.91亿元、12.08亿元和13.52亿元，实现净利润分别为2.81亿元、2.32亿元和3.06亿元。2016年底，因经销商模式、生产经营等方面问题，丸美IPO申请遭证监会主板发审委拒绝。

近年来，丸美对经销模式做出改变，2016年开始引入代销模式，通过屈臣氏等渠道代销旗下“春纪”品牌产品。

另外，此次上会，公司募集资金由上次拟投资项目“化妆品生产建设项目”、“营销网路建设项目”、“信息网络技术改造项目”和“研发中心技术改造项目”改为“彩妆产品生产建设项目”、“营销网路建设项目”、“信息网络平台项目”。

其中，预计“彩妆产品生产建设项目”投资2.5亿元，建设期为2年，项目建成后实现彩妆产品营业收入5600万元。

日化公司上市之路崎岖

纵观A股市场，日化企业上市总是万分崎岖。

自2004年两面针登陆A股后，一直到2017年初拉芳家化上市，国内日化企业IPO成功案例一空档就是十三年。

在这期间，相宜本草在排队两年后，主动放弃上市计划;安婕妤在排队两年后，因多处“硬伤”，最终被证监会否决;还有上文提到的丸美，自2014年6月提交IPO申报后，2016年底被否，到2017年再次申报，2018年7月31日重新上会结果未知。

具体来看，2012年，相宜本草提交IPO招股书，拟发行新股不超过5200万股，拟募集资金逾7亿元，将用于营销渠道建设和品牌推广，以及信息化平台建设等项目。

在提交IPO(首次公开募股)招股说明书后2年，本土化妆品企业上海相宜本草化妆品股份有限公司(下称“相宜本草”)放弃了上市计划。

安婕妤当时IPO募投项目包括“广州安婕妤生物科技有限公司信息系统建设项目”、“广州安婕妤生物科技有限公司营销网络建设项目”、“安婕妤化妆品科技股份有限公司扩建二期仓库技改项目”和“安婕妤化妆品科技股份有限公司研发中心改扩建技改项目”共4个项目。

不过安婕妤却被曝产品质量堪忧，屡上食药监督部门黑名单。早在2005年，就有伤害消费者因使用安婕妤产品出现过敏问题。

本土日化企业上市为什么这么困难?

Wind统计显示，截至目前，A股上市的本土日化企业仅9家：御家汇、上海家化、两面针、广州浪奇、拉芳家化，珀莱雅、青岛金王、名臣健康以及已经完全实现业务转型的天夏智慧(原索芙特)。

不过这些日化公司的盈利能力表现出两极分化。

曾经的日化第一股两面针去年经营惨淡。数据显示，2017年两面针实现营收14.72亿元，同比下滑5.74%，净亏损为1.44万元，而2016年同期盈利2690万元，同比下滑635%。经营活动产生的现金流净额为-1.71亿元，而2016年同期为1505.8万元。

而两面针的多元化策略也进展很不顺利，旗下纸浆、药品、家庭卫生用品、商业贸易、房地产及物业管理等多项业务收入都出现下滑。

在土上市的日化企业中，业绩相对较好的是上海家化。数据显示，上海家化2017年实现营收64.88亿元，同比增加8.82%，净利润3.9亿元，同比增加93.95%。

多位明星代言

近年来，国产化妆品品牌，比如一叶子、韩束等品牌均是各大综艺节目的冠名常客。

招股书显示，2015年到2017年，丸美股份用于广告宣传类的费用支出分别为3.12亿元、3.38亿元及2.9亿元，约占营业收入的30%，与同时期净利润形成鲜明对比。

丸美官网显示，彭于晏、周迅、梁朝伟等明星均为公司代言人。

记者查阅资料发现，国内的化妆品品牌的广告投入占收入比均高居不下。以去年过会的珀莱雅和御家汇两个化妆品品牌为例， 珀莱雅2014年-2016年的品牌推广费用高达10亿余元，御家汇2014年-2016年的广告费用也高达4亿元。

丸美股份在其招股书中做出风险提示，广告宣传效果不仅仅与费用支出相关，也与广告资源的收视率、关注度、观众感受 等因素有关。倘若公司的推广策略无法得到市场认同，广告投放无法取得预期的营销效果，则公司投入的广告宣传费用在营业收入的比重上升，不仅不能带动公司业绩的增长，反而会产生业绩同比下滑的风险。