外媒质疑特斯拉三季度业绩含金量 空头：未来Model3销量将下降

外媒质疑特斯拉三季度业绩含金量。

11月6日，据华尔街日报报道，在特斯拉11月2日向美国证监会提交的10Q季度报告显示，特斯拉2018财年第三季度净利润最大增长来自销售零排放积分（government credits），而这一事实并未在早先公示的盈利报告中显示。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在上周表示，特斯拉一直处于苦苦挣扎状态，直到今年9月状态才有所缓解。根据特斯拉公布的2018财年第三季度财报，特斯拉公司营业收入68.2亿美元，较去年同期增长128%，实现净利润3.12亿美元。这是特斯拉上市以来第三个实现盈利的季度，结束了连续七个季度亏损的状况。

根据政策规定，美国超过10个州政府要求汽车制造商生产一定数量的零排放汽车，如果汽车制造商没有达标，他们就能够从拥有零排放积分的汽车制造商那里购买积分。因为电动车制造商特斯拉只生产零排放车辆，因此拥有数量惊人的积分额度。

华尔街日报分析，特斯拉最新公布的Q10季度报告得出，特斯拉在第三季度销售的零排放积分收入为1.895亿美元，该部分收入可直接计入特斯拉净利润中，占比约39%。而2018财年第一、第二季度零排放积分销售收入为1.35亿元。特斯拉早先公示的盈利报告中，只披露了5200万美元的零排放积分销售收入。

除了零排放积分收入外，特斯拉也并未在早先公告中披露保修费用。

华尔街日报表示，公司在书写财务报告时在某些部分拥有一定的自由度，其中一项就是公司可以不在财报中透露储备金数额。预测未来残次商品成本和潜在公司诉讼案具有一定难度，而当公司不披露储备金，在财报中显示明显的盈利增长时，就能获得投资者的热切关注。

根据上周公布的季度报告，特斯拉在第三季度预留了1.87亿美元车辆保修费用，计每辆车保修费用2442美元。相比第二季度每辆车2910美元的费用，同比下降16%。根据瑞银分析师分析，若仍使用第二季度2910美元的数据，特斯拉第三季度的净利润将减少5600万美元。

特斯拉对此回应，瑞银的计算不准确。因为针对Model 3此类价格较低车型，保修费用会更低，而且这部分并不包括未来消费者需要购买的太阳能板和电池。

空头：特斯拉第三季度已到顶

据新浪科技报道，北京时间11月7日早间消息，特斯拉空头大卫·埃因霍恩（David Einhorn）认为，这家电动汽车制造商第三季度的业绩已经达到最高水平，定价较高的Model 3车型未来销量将会减少。

“我们认为这是该公司的最高水平了。”埃因霍恩在绿光资本的财报电话会议上说，“我们相信他们已经耗尽了买得起最高配Model 3客户的多数需求。”

特斯拉上一季度扭亏为盈，业绩超出华尔街预期。该公司当季交付5.6万辆Model 3，平均售价接近6万美元。

该公司CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）曾表示，他预计特斯拉今后将实现净利润和自由现金流由负转正。为了实现这个预期，他必须提升长续航和高配版汽车的需求，但这些增加了Autopilot选装件的产品售价可能接近7万美元。

马斯克尚未开始生产起价3.5万美元的Model 3。该公司今年5月发表推文称，如果在实现更高生产水平之前开始出售最低配Model 3，那就会“亏钱甚至死亡”。

“如果我们今天能够生产3.5万美元的汽车，我们就会这么做。”马斯克在10月24日的财报电话会议上说，“在生产3.5万美元的汽车，并使之能够创造毛利率之前，我们还有很多工作要做。可能不到6个月，但这是我们的使命。”

该公司还面临其它挑战，包括奥迪、保时捷、奔驰和路虎的电动汽车陆续发布。特斯拉还披露，美国证券交易委员会（SEC）和司法部已经向其索要信息，调查马斯克上周关于Model 3产量发表的公开信息，这些信息最终被证明过于乐观。

“特斯拉还要在竞争、监管、人力资源、车辆质量和资本结构等方面处理一系列问题。”埃因霍恩在周二的电话会议上说。