降准释放7500亿 央行降准1个点对楼市、股市走向影响解读

2019年首次降准第一阶段今日(15日)正式生效，央行将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

操作超预期

1月4日晚间，央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点;同时，一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。据央行测算，此次降准将释放资金约1.5万亿元，综合多方因素，净释放长期资金约8000亿元。

值得注意的是，央行此次降准将分两次实施，分别于1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。央行强调，这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度，此次降准并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

央行行长易纲在接受媒体采访时强调，稳健货币政策松紧适度的“度”，要精准把握流动性的总量，既避免信用过快收缩冲击实体经济，也要避免“大水漫灌”影响结构性去杠杆，此次降准分两次实施正是基于此考虑。

中国人民大学重阳金融研究院副院长、中新经纬特约专家董希淼认为，此次降准时间上符合预期，力度上略超预期。

中信证券固收分析师明明也指出，1月降准在预期之内，但1个月内两次降准的操作超预期。首先，每月5日、15日和25日是银行缴准日，降准均在此时间点实施;其次，今日是企业集中缴税日，且有3900亿元MLF到期，存在约1.5万亿元的流动性缺口，因而降准0.5个百分点释放约7000亿-8000亿元资金;再者，1月25日临近春节，民众取现需求旺盛，当日降准0.5个百分点继续释放约7000亿-8000亿元资金。

楼市、股市走向受关注

此次降准对楼市会不会有所影响?分析人士给出的答案是：有限。

申万宏源表示，目前的降准还是意在给予小微和民企更多支持，对于房地产市场来说，或令融资边际改善，但难以有效提振需求。

光大银行宏观经济分析师周茂华认为，从理论上说，降准增加市场流动性对资金密集型企业将产生积极影响，一是使银行信贷能力增强，有利于房地产再融资;二是将增加货币供给，压低市场利率，可在一定程度上提振购房需求。不过，“并不能因此就认为国内房地产市场会发生明显变化或‘转向’，而且，由于央行降准具有明显定向(流向实体经济)特点，对楼市影响极为有限。”

周茂华强调，房地产调控政策不会退出，针对国内楼市区域等方面的差异，国家将采取灵活且富有弹性的政策，在执行方面重在落实各地政府主体责任。

梳理2018年数据，四次降准正式生效当日，A股上证综指和深证成指均以盘绿报收。而在此次降准公布后的首个交易日(1月7日)，上证综指收涨0.72%，深证成指收涨1.58%。对此，中信建投策略表示，降准到信用扩张再到信用转移存在很长路径，但政策支持会带来情绪上的提振，股市有望震荡反弹。

巨丰投顾亦认为，目前市场经历了长达一年的调整后走势低迷，估值见底，降准有利于投资者重拾信心，提高资本市场的配置，在春季躁动的情况下估值有望回升。