甲醇市场期现套利机会显现 MTO行业生产利润出现了明显的变化

进入3月份，国内甲醇市场呈现大幅上涨行情，其中，内地市场延续2月份春节后上涨趋势，港口也有明显跟涨。

数据显示，自2月11日以来，甲醇的价格呈现大幅上涨趋势，其中，内蒙古地区价格由1900元/吨上涨至2200元/吨，陕西地区由2000元/吨上涨至2400元/吨，山东地区由2150元/吨涨至2500元/吨，港口地区由2400元/吨上涨至2600元/吨。

采访中期货日报记者了解到，此次价格的上涨一定程度上已经初步反映了市场的去库存预期，市场心态较好。

“从2月春节之后，内地市场整体处于去库状态，且当前去库状态良好，加之3—5月份上游工厂春检计划、内蒙古烯烃新建计划等，后续去库概率较大。”金联创分析师王璞告诉记者，目前，上游工厂低库及春检预期较强，心态较好，中间贸易商也相对乐观，下游工厂对前期合同有补货需求。

在王璞看来，基本面的去库支撑内地重心走高，而内地重心的走高支撑了甲醇期货底部的抬升，可以说甲醇期货的上涨反映了去库存的预期。除此之外，整体宏观预期的转变包括近期来股市的大幅冲高、商品期货的整体回暖，也推动了价格的上涨。

甲醇价格上涨后，甲醇最大的下游——MTO行业生产利润出现了明显的变化。

“相比于去年全年，港口地区多家MTO当前的生产利润已经属于较低水平。”天风期货大数据总监贾瑞斌表示，MTO生产企业出现明显亏损后，大概率会选择停车，这会对甲醇需求产生重大影响，甚至扭转甲醇的去库节奏，因此投资者在交易时一定要重点关注MTO的生产利润与装置动态。

“目前甲醇制烯烃企业是有足够利润维持生产的，而且甲醇现货的价格低于期货，实际利润要比盘面利润高。”招金期货分析师于芃森表示，去年甲醇的大跌，使得多数下游企业利润已经恢复，随着后市需求逐步启动，下游利润有望进一步改善，或将加速甲醇的去库存进程。

在于芃森看来，后市有多套甲醇制烯烃装置的投产预期，需求的增加是不争的事实。“目前的市场风险点在于港口去库存不及预期，国外新建甲醇装置对于国内盘面的打压依旧存在。但随着内地春检的开始，供应将逐步减少，如果时间上存在错配，将会对甲醇价格造成打压。”

通过价差结构图，可以看出，目前，甲醇市场已表现出了较强的升贴水特征。“随着价差曲线的进一步陡峭，市场将给出期现方面低风险的正套机会，即买现货抛期货。”贾瑞斌表示，为了降低持有现货的成本，投资者可考虑买入3月下或者4月下的纸货替代现货，即买纸货抛期货的操作。