铜版纸、双胶纸4月份行情展望 铜版纸终端价格将普遍出现上涨

一、铜版纸4月份行情趋势：

短期内铜版纸行情上行动力较强，预计4月份国内各地铜版纸终端价格将普遍出现上涨。但从上半年来看铜版纸市场依然面临需求不振的压力，铜版纸持续上行空间有限。

4月份铜版纸价格的上涨推力主要来自纸厂供应端。在纸厂强力推涨两轮之后，下游市场终于打破低谷僵持的局面，价格开始逐步回暖提升。预计4月终端市场涨幅将落实100-200元/吨。随后纸厂仍有较大可能性会继续推涨5月份价格，但在二季度传统淡季压力下，后续价格能否持续走高存在较大疑问。

由于铜版纸市场生产商集中度高，产能缺乏挤出空间，如果下游需求难以支撑价格持续上涨，对于纸厂来说增大出口量和降低开工率都将是必然选项。

从中长期来看，铜版纸的下游需求主要集中在商业印刷方面，宏观经济景气度对商业印刷的影响较大。目前中国宏观经济增长仍存在较多不确定因素，中美贸易战带来的出口缩减、房地产疲弱等问题仍将困扰市场。不过，从4月1日起中国制造业增值税征收税率将从16%降至13%，减税力度超出市场预期。从去年到现在，政府已推出多项减税综合政策，这一系列政策对需求的提振需要时间。预计下半年叠加传统市场旺季，届时商业印刷需求情况或将出现改善。

二、双胶纸4月份行情趋势：

4月份双胶纸市场有望延续2-3月份的良好趋势，不过提价落实速度和幅度可能面临放缓压力。一方面双胶纸生产端利润缩减、行业链库存低位以及出版订单、招标订单对销量的支撑都将继续促使价格上行。但另一方面，随着二季度传统印刷淡季到来，商业印刷订单需求减弱也会使得市场再度出现交投放缓的情况。

在持续数月上涨后，5-6月份国内双胶纸行情很有可能进入横盘整理阶段。

中长期来说，双胶纸的主要下游消费市场诸如教辅教材、党政期刊、儿童图书、商品说明书以及办公复印纸等需求刚性较强，对外部经济环境变化敏感度较低。而且由于国内双胶纸生产商仍相对分散，市场上老旧机型仍存在产能淘汰的空间。因此双胶纸市场供需关系相对健康。

虽然外部经济环境仍存在不确定因素，但中国政府的多项减税刺激政策也会使得产业经济受益。预计下半年政策效果将逐渐显现，届时或对双胶纸需求形成支撑，刺激价格再次上涨。

不过需要注意的是，双胶纸市场仍有新产能未完全释放，这部分产能释放或给市场带来短期供应过量的压力。