中日ETF互通机制最早5月启动 4只日本ETF基金待核准 ETF基金交易的四大规则

4月22日，上海证券交易所与日本交易所集团签署中日ETF互通项目协议。

而在不久前，易方达、华夏、华安、南方4家基金公司同时上报了投资日本证券市场的日本ETF基金。中日ETF互通项目协议后，相信类似的日本市场投资工具，海外ETF基金产品也会在不久面世发行。

据日媒报道，互通机制最早将于5月份启动。

目前，在国内跨境公募基金领域，日本显然是“小众”市场。数据显示，截至去年底已有13家基金发行涉及日本市场的QDII基金，但仅占QDII基金整体的0.2%左右。

“此次中日ETF互通合作，可以给国内增加新的资产标的。目前国内以养老FOF为代表的一批机构投资者苦于资产种类太少，难以开展大类资产配置，对他们而言，这次日本ETF是多了新的权益资产可选择，很有吸引力。”邓虎说。

中日ETF互通协议正式签署，相关的指数产品已经在积极申报当中。

证监会网站显示，易方达、华夏、华安、南方四家基金公司各上报了一只日本ETF，4只日本ETF已于4月12日被监管接收。

这4只日本ETF产品分别是：华夏野村日经225交易型开放式证券指数基金(QDII)、易方达日兴资管日经225交易型开放式证券指数基金、华安日经225交易型开放式证券指数基金、南方顶峰东证股价交易型开放式证券指数基金。

不同的是，其中，华夏、易方达和华安申报的是日经225指数基金，而南方申报的是东证股价指数基金。这两只指数是日本市场最具代表性的宽基指数，反映了股票市场及日本经济的发展。目前，日本权益ETF市场跟踪这两个指数的ETF规模占其全部权益ETF总规模比重已经超过90%。

东证股价指数，是以在东证市场一部上市的所有日本企业(所有国内普通股)为样本股的总市值加权型股价指数。 日经225指数最早于1950年由《日本经济新闻》社编制，根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，以代表股票市场及日本经济的发展。

ETF基金交易的四大规则：

1、检查净资产值 (NAV)

作为一篮子标的证券，ETF的资产价值不会多于也不会少于持有的所有资产价值总和。做市商通过套利使得ETF市场价格与净值保持一致。当ETF 折价时，做市商会在二级市场上买入ETF基金赎回并出售标的证券;当ETF溢价时，做市商会在二级市场上卖出ETF基金，其所得用于购买标的证券。这个套利的过程使得ETF基金二级市场价格始终与净值保持一致，做市商在提高了市场流动性的同时也会获取一定的利润。参与商(APs)也通过与ETF发行商之间的申购和赎回保持ETF价格与净值一致。

然而，这种套利活动并不是完美的。做市商需要花时间去建立自己新的ETF，既定的ETF由于成交量较低，也会表现出轻微的折价或者溢价。因此，对于一个普通的投资者来说，在提交订单前，要先将二级市场价格与净值比较，以免购买的价格太高或者卖出的价格太低。ETF当天的净值一般是从自己的经纪人那里得到或者交易所有公布。

在极少数情况下，流动性较高的ETF基金净值可能不是很准确，这种情况主要发生在市场危机的时候，投资组合中的一些流动性差的债券或者股票的价格不可用或者具有误导性，在这种情况下，如果你当天想购买或者卖掉，你需要看这只ETF基金的交易方式。如果这只基金仍然有很大的交易量，而且每个新的交易不会从根本上上下移动价格，只存在一个相当小的价差，可以确定市场价格有可能较好地反映了基金净值，然后就可以放心着手进行交易。

2、检查买卖价差

下一步是检查ETF买卖价差的问题。折价或者溢价越小越好，因为它不仅可以帮助你在接近净值的时候购买，而且当你最终卖出的时候，还可以帮你降低成本。买卖价差的存在也是做市商为什么能为ETF基金提供流动性的原因，通过提供出售价格比他们买入价格稍高的交易，通过提供交易的供给和需求，他们会冒一点小风险而获得较少的收益。

价差通常以便士度量，做市商通常是靠交易量来赚钱，他们每天会执行数以千计或者百万计的交易，这意味着相对交易量较小的ETF来说，交易量较大的ETF价差更小，这是多个做市商相互竞争后的结果。不幸的是，我们没有一个好的经验法则来告诉我们多大的价差算大，价差取决于ETF基金的交易量以及标的证券的价差。对于最受欢迎的像那些跟踪欧元斯托克50指数的ETF基金，它们的价差一般是以便士度量。流动性稍差的基金一般能够看到买入价和卖出价之间存在几个百分点之差。一般情况下，你可以从你的经纪人那里获得价差，如果太高，就不要做这份交易，保持交易成本低是成功进行ETF

投资的一个组成部分。即使你不能立即感觉到交易的成本，但是并不意味着它不存在。

3、使用限价订单

限价订单指限定某一价格，高于此价格你不会买或者低于此价格你也不会卖。为什么要使用限价订单而不是一个简单的市场订单?毕竟，如果ETF交易是按照净值或者接近净值的价格来交易的，价差会很小，那以这个价格执行订单将是很合理的，没有什么问题。在多数情况下，限价是简单而有效的方式来保护你在特殊情况下，免受将以不利的价格执行订单而造成损失。例如，你可以下一个购买200份并期望以经纪人给出的叫价成交的指令，但是如果这个订单只有50份被执行，那你的订单其余部分可以在下一个有利的(会高一点)的价格交易。价差反映出买和卖的订单最接近的市场价格，但并不表明这些订单的大小。限价可以保护你免受支付超过指定金额(或者卖出所得少于指定金额)的风险，同时仍然允许你的订单执行一个相对限价来说更好的价位。

运气好一点的话，你甚至可以使你的订单在合理的价差范围内执行，降低交易成本。同时，还可以使用限价订单更好的利用折价或者溢价。请记住，相对其他的订单来讲，任何限价订单都会降低你的订单被执行的可能性，但是在一个流动性较好的市场上来说，这将不是一个问题。市场动荡使得ETF的价格远离你的限定价格的概率是比较小的。

4、不要在开盘时立即交易

一般来说，ETF基金交易的最好时机是接近交易日的中间时刻，而不是开盘也不是收盘的时间。在刚开盘的时候，价差往往是最大的，因为做市商在可以获得准确的ETF净值之前，都在等着看标的证券是如何交易的。有时交易日结束时市场也是比较兴奋的，价差也较大，尤其是在波动的市场中。因为很多欧洲的 ETF包括多个时区的证券，控制你的交易在一天的中间时刻，这样你将不会与市场还没有打开(或已关闭)重叠。

例外情况是ETF的标的证券是在时差较大的国外市场上交易，比如美国和亚洲。例如，如果你想要购买跟踪标准普尔500的ETF基金，只有要等到美国股票交易市场开放，你才能通过标的股票的价格估算出ETF的净值，因为前一天的收盘价很有可能已经改变。我们还建议等到交易日的晚些时候再进行商品交易，因为这些商品的价格基本上是以美元计价的。而且因为其他市场的参与者都认识到这一点，交易日的晚些时候流动性会相对更好一些。

以上就是为大家整理的ETF基金交易规则，大家可参考。