5月15日中小银行实行较低存款准备金率

5月6日早间，市场再次迎来重磅消息。距离今日A股开盘30秒时，中国人民银行宣布，决定从2019年5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率。

受此消息影响，今日早间部分银行股一度出现拉升。今年4月份，由于认为流动性存在一定压力，市场对于央行是否应该降准讨论纷纷。对此，央行方面保持了定力，通过公开市场操作等手段维持流动性，亦曾主动辟谣，澄清市场传言。

此次央行公告表示，为贯彻落实国务院常务会议要求，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本，中国人民银行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。

具体来说，就是对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。

记者留意到，此前4月17日的国务院常务会议再次把重点之一放到了加大小微企业、民营企业的支持力度上。根据中国政府网，该会议指出，要按照党中央、国务院部署，进一步加大工作力度，确保小微企业融资规模增加、成本下降，促进就业扩大和新动能成长。

其中提出，“要坚持不搞‘大水漫灌’，实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，针对融资难融资贵主要集中在民营和小微企业的问题，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。推广债券融资支持工具，确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平。”

为何对中小银行定向降准?

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示，4月17日国务院常务会议提出，“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”。这是对国务院常务会议精神的具体落实，有助于进一步推动政策框架的建立。目前，存款准备金率大致分为三档：大型商业银行13.5%，中小型商业银行11.5%，县域农村金融机构8%。此次降准后，县域农商行由第二档变为第三档。

董希淼指出，此次降准为真正意义上的定向降准。从降准对象看，仅针对在本县经营的或跨县经营但规模在100亿元以下的农商行，这在之前的定向降准操作中是少见的。从资金用途看，对释放的约2800亿元，要求全部用于发放民营和小微企业贷款。

他分析，对主要服务县域的农商行进行定向降准，有助于引导和鼓励农商行扎根本地，发挥地缘、人缘、亲缘等优势，更好地服务小微企业和“三农”经济，亦有助于中小银行发展。

在董希淼看来，我国以民营银行、农商行、农信社为代表的中小银行占比已经较高，重点不是在数量上做文章，而是在质量上下功夫，即如何更好地支持它们健康稳健发展。定向降准进而实行差别化的存款准备金率，有助于推动中小农商行健康稳健发展，推动多层次、广覆盖、有差异的银行体系形成，进而更好地服务民营和小微企业。

央行行长易纲在今年两会期间的发布会上曾介绍，去年以来，人民银行五次降低存款准备金率一共3.5个百分点，这个力度是比较大的。经过一段时间的降低，现在的存款准备金率将来会逐步向三档比较清晰的框架来完成目标。也就是说，大型银行为一档，中型银行为第二档，小型银行特别是县域的农村信用社、农商行为最低的一档。现在我们在逐步简化，使得存款准备金率有个更加清晰透明的框架。

当时，易纲还表示，在这个阶段，一定的法定存款准备金率还是合适的，必要的。所以，我们通过准备金率下调，在中国目前的情况下，应该说还有一定的空间，但是这个空间比起前几年已经小多了。同时我们在考虑这个问题，还要考虑最优的资源配置，还有防范风险的问题。

下一步货币政策往何处走?

人民银行货币政策司司长孙国峰在4月25日的国新办发布会上曾表示，当前国内外经济金融形势依然错综复杂，不确定性因素还比较多。在这种情况下稳健的货币政策要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，满足经济运行在合理区间的需要。

孙国峰当时指出，应当看到，稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，原来并没有放松，现在也谈不上收紧，始终与名义经济增速相匹配，有利于支持供给侧结构性改革和高质量发展，促进经济金融的良性循环。下一阶段人民银行将细化落实“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，深化金融供给侧结构性改革，坚持结构性去杠杆，继续实施好稳健的货币政策，增强调控前瞻性、针对性和有效性，把握好调控的度，注意保持货币信贷合理增长，优化信贷结构和防范金融风险之间的平衡，继续为供给侧结构性改革和高质量发展营造良好的货币金融环境。

此外，央行副行长刘国强当时表示，现阶段我们的货币政策取向是稳健，我们的操作方法是相机抉择、预调微调，我们的操作目标是松紧适度。所以央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图。我们既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥。

当时刘国强曾举例说，如果某一天央行开展“逆回购”或者“麻辣粉”中期借贷便利操作，这并不意味着货币政策大的方向转了，要转向宽松了，而仅仅是对短期流动性进行调节，因为短期流动性受各种因素影响每天都会有波动，所以短期内需要调节，但这不是一个大方向的改变。反过来，如果央行好几天不做“逆回购”操作，也不意味着货币政策要收紧了，因为不做意味着已经合理充裕，就没有必要操作，不意味着就转向收紧。