巴菲特在中国投资了哪些公司 收益如何？

北京时间5月4日夜晚的伯克希尔哈撒韦公司股东大会上，巴菲特透漏未来将加大对中国公司的投资，选择标准有两个，一是净资产收益率不低于20%的公司，二是稳定增长的公司。

符合条件的中国公司有不少，最容易联想到的为贵州茅台、格力电器等巴菲特最喜欢的这种消费公司，其实科技公司也有能满足上述标准的，譬如腾讯、完美世界、海康威视、工业富联(富士康)、大族激光……

错过美国科技革命的巴菲特，会不会再错过今日中国科技的这些弄潮儿?其未来投资的第三家中国公司，会是哪家呢?

20%是道分水岭

巴菲特曾在致股东的信中谈到：“我们判断一家企业经营好坏的主要依据，取决于公司的净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计作帐)，而非每股收益的成长与否。”

净资产收益率为公司税后利润除以净资产的百分比，其计算公式为“净利润 /净资产×100%”，该指标反映的是投资收益水准，指标越高证明公司对股东的投资回报越高。

为何净资产收益率评判标准为20%呢?

这是巴菲特定的，其公开谈道：“我所选择的企业，都是那些净资产收益率超过20%的好企业。”

事实是一个公司想达到该指标真的很难，想长期达到该指标更是难上加难。

从锌刻度了解来看，A股3000多只股票，净资产收益率长期稳定超过20%的公司仅有十余家，可谓凤毛麟角，美股、港股也是如此。

倘若一家公司该指标长期达标，则说明公司拥有护城河、市场定位高、竞争对手较少、商业模式盈利能力强——从这些角度来看，这是巴菲特选择投资标准的重要原因，因为稳赚不亏。

从巴菲特过去投资经历来看，事实也是如此——巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，也是等苹果(2019年第一季度)、亚马逊(2019年第二季度)迈入成熟期后才买入的。

卖了中石油 坚守比亚迪

过去20年来，巴菲特投资了两家中国公司——中石油和比亚迪。

2003年，巴菲特逐步买入符合投资标准的中石油(港股)，理由为：“这是我第一次买中国的股票，我买的价格很低，仅仅是它去年盈利的三倍。”

彼时，巴菲特共投资了4.88亿美元，买入了23.4亿股，占公司总股份的1.3%。

巴菲特的成本不超过每股1.7港币元。5年后的2007年7-10月，巴菲特全部卖出了中国石油的股份，每股卖出价约为13.5港元，卖出总市值约为40亿美元，大赚特赚。

而A股以开盘48元买入中石油的投资者，迄今为止回本遥遥无期。

巴菲特卖中石油的理由也有很简单，在石油价格低点(30美元/桶)抄底严重被低估的中石油，在石油价格超过100美元清仓走人，演绎了一次经典的价值投资。

2008年，尝到甜头的巴菲特第二次投资中国公司，以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份。

2008年之前的比亚迪，呈现的是蒸蒸日上的大好局面，磷酸铁锂电池做到行业“一哥”，汽车领域也出了比亚迪F系列等爆款车型，一度凭借F3成为中国车市年度销售增长率的冠军。

之后比亚迪转型新能源汽车，也曾大放异彩，直到在电池领域被宁德时代弯道超车，才暴雷了一系列问题，消耗了大量宝贵的资金导致绩不断恶化。

但从净资产收益率来看，比亚迪并不符合巴菲特的标准——比亚迪的净资产收益率常年不达标，最新数据约为4.95%，至于毛利率与净利率更是双双下降，5年间比亚迪毛利率从最高点20.32%下降到16.40%，下跌幅度不大，但净利率从5.30%下降到2.73%几乎腰斩，更是大幅低于汽车行业平均净利率水准。

然而巴菲特一股未卖，与很多摇摆的市场投资者形成反差。

究其原因，一是巴菲特对比亚迪创始人的商业经营实力颇为看中，其曾在接受采访时，讲述过他最欣赏的4个CEO，其中就有王传福：“有非常多的伟大的想法，并且他也非常擅长把这些想法变为现实。”

二是投资收益超7倍很可观，巴菲特自然有足够的耐心等待比亚迪蝶变。