发改委：4月份全国煤炭供需总体平衡 煤炭供需格局韧性犹存

5月17日，发改委召开的定时定主题新闻发布会透露，4月份全国煤炭供需总体平衡。

数据显示，截至5月8日，全国重点电厂存煤7756万吨，同比增长21.6%，可用23天;秦皇岛港口存煤649万吨，同比增长28%，有力保障了经济社会平稳健康发展。

此外，4月份全国发电量增速进一步提高。据调度快报数据，4月份全国月累计发电量5401亿千瓦时，日均发电量180亿千瓦时，同比增长6.5%，增速比一季度提高1个百分点。分地区看，西南、南方、东北等地区发受电电量增速高于全国平均水平。

4月份固定资产投资数据

房地产投资增速高位持稳，基建投资增速基本持平，制造业投资增速有所下滑。4月份全社会固定资产投资累计增速6.1%，较今年1-3月下降0.2个百分点。其中，4月基础设施投资(不含电力)累计增加4.4%，增速与今年1—3月持平，政府主导的逆周期调控持续发力;4月制造业固定投资累计同比增加2.5%，增速较今年1—3月下降2.1个百分点，成为拖累固定资产投资增速的主要原因;4月房地产开发投资累计同比增长11.9%，增速较今年1—3月上升0.1个百分点，继续维持在高位，4月商品房销售面积同比累计下降0.3%，较今年1—3月缩窄0.6个百分点，房屋新开工面积累计同比增长13.1%，较今年1—3月增加1.2个百分点，虽然销售负增长使得地产投资承压，但地产投资整体韧性较强。

4月份社融、货币数据同比皆下降，不及市场预期。中国4月社会融资规模增量1.36万亿元，同比下降4169亿元，预期1.65万亿，前值2.86万亿元;新增人民币贷款1.02万亿元，同比下降1600亿元，预期1.2万亿元，前值1.69万亿元;M2余额188.5万亿元，同比增长8.5%，增速比上月低0.1个百分点;M1余额54.1万亿元，同比增长2.9%，增速比上月低1.7个百分点。与一季度超预期的社融数据相比，4月份社融信贷增长虽不及预期，但处在正常水平，增速基本合理。

投资策略

4月份全国原煤产量2.94亿吨，同比增长0.1%，主要受到陕西等主产区强化安检、控制煤管票等影响，4月火电产量同比下滑0.2%，供给端的较强韧性支撑着动力煤价格水平。1—4月份焦炭产量同比增加6.5%，环保政策调整背景下焦煤下游需求有所扩张，叠加部分老矿核减产能、进口煤限制等影响下，港口主焦煤1—4月均价同比增长5%左右。整体而言，如前期我们判断，煤炭供需格局韧性犹存，价格高位振荡。从当前时点看，行业内大部分标的估值回归到较低位置，在市场恐慌情绪逐渐消化后后续估值修复存在空间。