迪士尼高层降薪50% 全球迪士尼乐园暂停营业 新型冠状病毒对旅游业的影响与冲击

受疫情影响，全球迪士尼乐园暂停营业，多不影视剧制作相继停工撤档。此次新冠疫情影响面大。近日，据外媒报道称，华特·迪士尼公司宣布高层在新冠疫情下降薪，其中前CEO、现董事会执行主席Bob Iger放弃疫情期间所有薪酬(他近一个财年薪水为4750万美元)，新上任的CEO Bob Chapek降薪50%(基本年薪250万，奖金最高2250万美元)。此次降薪从4月5日开始生效，迪士尼所有副总裁将降薪20%，高级副总裁降薪25%，执行副总裁降薪30%。目前，目前不清楚降薪50%是指降基本薪酬还是整个薪酬包。

全球迪士尼乐园暂停营业

3月13日，据外媒报道，由于受到新冠肺炎疫情影响，迪士尼宣布将关闭巴黎迪士尼乐园、奥兰多迪士尼乐园。从美国时间3月15日起，位于奥兰多和巴黎的迪士尼乐园都将停止营业，计划将于3月底重新营业。随着迪士尼的消息公布，全球六家迪士尼乐园全部暂停营业。3月12日，迪士尼公司在日本的授权商发布消息，决定延长东京迪士尼乐园及东京迪士尼海洋公园的休园时间。

新型冠状病毒对旅游业的影响与冲击

众所周知，旅游业重度依赖于假期，尤其是黄金周。受疫情影响，今年春节假期、五一两大黄金周，旅游、文娱均遭遇重创。从年后股市开盘四天，景点及旅游板块跌幅-9.56%可以看出，疫情对旅游业影响符合市场预期。

(一)旅游业损失或超万亿，景点游乐场集体停工

疫情对商业社服行业的影响机理：影响顺序从餐饮→旅游→零售，餐饮反应最为直接和迅速，旅游需求推后逐步释放，疫情次年基本恢复到往年水平。

一些娱乐场所已经开始集体裁员，带来一批工人失业，由于春节和五一黄金周直接受影响，今年的假期还可能减少，疫情对旅游业全年的影响将更加深远、渐进。

1、旅行社：疫情加速行业的优胜劣汰，迫使转型

轻资产运营，负债小，但旅行社这个行业逐步进入衰退期，这次疫情会加速旅行社淘汰和转型。疫情期间，全国近4万旅行社130万导游面临生存问题。导游收入弹性大，基本上靠提成，这半年他们的收入下降会很明显。

2、景区：大型景区抗风险强，但长远影响不容小觑

不少景区归属国有企业、大型企业，虽然亏损严重，但依然具有一定的抗风险能力。但是，这些年，房地产企业快速扩张的各类小镇、娱乐城，负债率会更高，风险会更大。这次疫情可能加速这类资源甩卖、重组。比如海航陷入债务困境，开市四天海航创新跌幅-16.34%。

3、酒店业：住店需求受冲击明显，企稳回升的经营拐点后移到明年

由于经济下行压力不减，自 2018 年开始酒店行业的经营情况一直处于底部徘徊，我们预计今年可以企稳回升，但这次疫情改变了既有逻辑，预计此次疫情期间对于酒店行业必然造成较大冲击，酒店行业的企稳回升拐点可能要后移到明年。

4、免税店：一季度营收大幅减少，短期影响大

目前海南地区四家免税店全部暂停营业，恢复营业时间未定。但春节期间为海南旅游旺季，且一季度海南离岛免税收入占全年的 30%左右，故此次停业对一季度影响较大，但长期增长逻辑不变，疫情结束后会较快恢复增长。

疫情后，旅游业会有什么变化?

由于新型冠状病毒的爆发，春节期间的酒店业绩显著恶化。1月14日，中国大陆地区的酒店入住率达到70%，到1月26日，入住率降至17%。而随着疫情发展，我们预计，在1月26日后，酒店入住率是继续进一步下滑的。此外，景区尤其是大型观光景区的经济恢复会比较慢。大型景区，人流密集，短期内游客会选择回避，同时大型景区依赖黄金周。

不过，短程自驾游、家庭游以及体验性旅游会成为趋势。旅行社及导游可考虑往这个方向转型。例如，在网络上做短期家庭游产品或平台。

2019-2025年中国旅游行业利润总额预测

图表：2019-2025年中国旅游行业利润总额(亿元)

资料来源：中研普华研究院

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