爆款百亿基金重现江湖 真正的牛市开始了？

3月21日，又一只基金卖“爆”了。

陈光明旗下睿远基金首发产品睿远成长价值开售半小时击穿募集规模上限，全天强力吸金超700亿元，引爆了公募各大朋友圈，业内人士纷纷感叹，这只基金按比例配售并不意外，配售比例或将低于10%。

虽然这番火爆的销售景象已经是多年难遇，却也惯性引发了一个隐忧。按照过去的经验，基金好卖，尤其是百亿级别规模的“日光基”一直都是市场见顶的风向标，尤其是3月21日尾盘强势股一番“配合”跳水，难道开年这波小牛市也要见顶了吗?对此，业内人士给出了三点看法。

睿远爆款来自个人IP效应

在业内人士看来，睿远成长价值基金火爆销售的盛况，主要是强大的品牌效应托起百亿带货力。

“睿远基金能够卖爆的原因，主要是陈光明以及傅鹏博两人的业绩以及口碑均十分突出，投资者极度认可，当然，还有部分原因是股市的回暖，投资者热情也提升，我们公司也有额度，销售还是很火热的，在公司群里看到一直在打款。”某第三方平台人士表示。

“从逻辑上讲，任何一个产品卖得好都是因为渠道的认可，强渠道对客户的掌控能力是很强的。其实相同能力水平的人也不是没有，但是招行和陈光明的合作已经有过很久的磨合以及多次成功的经验，此次睿远基金大卖只不过是换了一个平台，营销力度依然是VIP级别的。”某大型基金公司营销人员称。同时，有此大力度的营销离不开陈光明本身的投研能力，“陈光明的选股能力也是毋庸置疑，在东证资管时期就打磨并使用了一套投资策略和投研思路，好比一个门派一样，只要能进一些新人，不愁自己的武功无人传承，按照一样的套路进行培养可以保证业绩的持续性和人才的连贯性，所以市场对陈光明的认可度很高。”

有基金公司股票投资部总经理认为，睿远成长价值大卖70%的因素还是个人品牌，只有30%的因素在于市场。“他的这个产品还是很特别的，和市场基金好不好卖没有关系。”

同期基金销售并不突出

因此，或许大家暂时无法从睿远大卖而推导出牛市见顶的信号，毕竟同期其他基金的销售数据并不出色。

3月以来成立的规模最大的主动管理型权益基金不足40亿元，另外一只为21亿元，其他的多在10亿元之下。相比之下，固定收益类产品规模依然更加傲人，今年以来的百亿基金基本都是债券类产品。

“无论从估值水平上看还是从市场情绪来看，现在说市场见顶还早得很，爆款基金出现会让大家信心更强一些。相比于爆款基金成立，不如将平均基金发行规模达到历史天量看作见顶信号，更准确一些。”某基金公司市场部营销人员表示。

记者以2014年6月末至2015年6月末牛市为时间节点，对比今年2月至3月普通股基平均基金发行规模，发现两者数据并不具备可比性。前者股基发行规模为31.1亿元，而今年以来的平均规模为6.68亿元。

仅就3月来看，3月份以来成立股票型基金14只，总规模158.43亿元，平均规模为11.32亿元，尚不及2018年12月份13.83亿元的平均水平。成立混合型基金19只，总规模163.89亿元，平均规模8.63亿元。

真正的牛市还没开始?

除了基金本身之外，当前的市场究竟是什么成色，到底是不是牛市，或许更值得大家区分和研究。

某公募基金投资部总经理助理表示：“我认为真正的牛市还没有开始，年初的上涨是对去年正常的估值修复的过程，不能说牛市就开始了，但是我对后市预期并不悲观，现在来看，基本面比市场预期要好。”

“我们公司预期基本面会变好，减税降费直接改善上市公司财务报表、大的营商环境也在改善，市场还是在慢慢变好的，不过睿远成长价值大卖和这没什么相关，主要还是个人因素。”一家大型基金公司投研总监称。

当然，接下来会不会涨得像年后那么凶猛也不太一定。上述基金公司股票投资部总经理认为：“对于未来一段时间的市场不能说不会涨，但是上涨最快的一段时间已经过去了，或许二季度调整的可能性更大。”

某基金公司总经理认为：“目前市场点位在3100点，估值还在合理区间，还没有到泡沫化的情况;另外去年去杠杆、贸易摩擦等利空因素逐渐消除。我觉得市场还有上涨空间，整体处于一个估值回调的过程，顶多是个短线回调，今年到3500点的概率还是很大的。其实绝大部分人实际上没有赚到太多钱，只是吓怕了而已。”

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3月21日，春分，二十四节气之一，从这天起，北半球各地开始昼长夜短，春天的气息也越加浓厚。

今年资本市场的春天从春节之后，就已经一片生机盎然，而基金行业的春天似乎来得要晚一些，如果说3月20日一天时间多达17只新基金成立，让大家闻到了一丝基金行业春天的气息。

那么3月21日睿远成长价值混合的发行则有点直接入夏的感觉，一天时间募集超过700亿元，最终的配售或将在10%以下，多年不见的场景，熟悉而又陌生。

不愿再来一次的爆款

记者大致是在2005年前后开始接触基金，那时候的基金公司不多，产品也不多，宣传渠道也比较有限，还记得那时记者还在读书，偶尔一次机会跟一位前辈一起帮基金公司做宣传，如今回想起来，却已经连基金名称都想不起来了。

那时候的王亚伟还没被太多投资者所熟知，随着2006年之后王亚伟掌舵华夏大盘，创造的业绩神话让“公募一哥”的称号就此出现。

彼时王亚伟的基金也是属于想买但是又买不到，这应该是记者有印象以来对于爆款基金的认知，也开始明白了一个好的基金经理，一个拥有良好口碑的基金经理，可以有多大的号召力。

2006年至2007年，A股进入牛市，此时的爆款基金其实更多的是来自行情的馈赠，而并非是基金经理的口碑，印象最为深刻的肯定是那4只“出海”的基金，每只都在300亿元左右，而这300亿元还是配售之后的结果，在认购阶段，有的基金募集超过千亿元，最终配售比例在25%左右。

当初的抢购场景一点也不逊色如今的睿远成长价值，甚至有过之而无不及。但显然这几只基金并没有把“爆款销售”做成“爆款业绩”，留下的口碑至今都还是差评一片。

当时销售的主要渠道其实和当下还是比较相似，主要来自银行，但据一位QDII基金经理回忆：“这几只产品深深伤害了渠道投资者的心，导致此后很多年谈QDII色变。”

而在那之后，其实偏股型基金出现爆款的数量已经越来越少了，虽然在2015年也有10多只百亿基金成立，但去看看这些百亿基金自成立以来的表现，有的竟然亏损高达60%以上。

甚至从此给投资者留下的印象是，只要百亿基金一出，市场便迎来顶部。这其实就是爆款的悲哀，如果现在能重来一次的话，相信基金公司不愿意，渠道不愿意，投资者更加不愿意。

爆款需要找回失去的口碑

经过了这种多次伤害之后，近几年爆款的偏股基金更加稀少，一个有意思的现象是，自从2007年之后，10多年时间过去了，全市场股票型基金的规模并没有明显的增长。

虽然爆款基金在减少，整体股票型基金规模也停滞不前，但是每当市场中有做得好的基金经理跑出来时，发新产品却总能自带流量，比如去年的兴全合宜、今年的睿远成长价值。

也就是说，现在的爆款基金其实已经进入口碑时代，只是大家需要思考的是，在目前的公募行业，有多少基金经理能够收获同等的口碑。

如今的公募行业，个人的标签其实已经越来越淡化，公募基金产品也越来越工具化，不少基金公司都在往大而全的方向发展，最终都想实现一站式配齐，当然从记者的角度看来，这肯定是一条路径，但当下大家来讨论口碑造就爆款基金的时候，你也会发现，其实很多基金公司并没有给投资者留下特别口口相传的产品。

的确，要做出能够口口相传的产品很难，对于一位优秀的基金经理来说，可能主动管理的边界也就在二三百亿元，如果一家基金公司只有一位或者两位这样的基金经理，确实是容量有限，而在股东压力、销售业绩压力等压力之下，基金公司很难能够真正从业绩出发打造一款产品。

更何况在基金经理变更频繁、公司管理层经常出现变动的情况下，要出一款能够被投资者口口相传的基金更是难上加难。这也就难怪，当陈光明或傅鹏博这样在这个市场上已经经过了多轮牛熊的考验，也有良好业绩可追溯的基金管理人出现时，渠道会如此卖力去推荐，投资者会如此踊跃去认购。

3月21日，有位业内人士说：“睿远的这只基金很有可能创下认购户数最多的纪录(除了互联网货基以外)。”记者倒是真的希望这是一个好的开始，虽然这里面还包含了很多因素，比如有的渠道不仅很早就已经在预热，而且还细化了认购户数，要求认购的户数指标摊到每家营业部，使得这些营业部工作人员周末都在加班给客户打电话。

不管怎么样，即使今天只有10%的配售比例，即使每户认购金额只有1000元，即使每户最终配售到的金额不到100元，但希望就是从这100元开始，能够让更多的投资者有更好的体验，把以前爆款基金失去的口碑找回来，把百亿基金一出便是市场顶部的想法扭转过来。

但愿在不远的将来，投资者不用挤在一个时间、一只基金、一位管理人上面，而可以从容地就像逛超市一样，随时可以买到那些口口相传的口碑产品。