成品油限价迎年内第二次下调 油价震荡需系好安全带

5月13日，国家发改委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2019年5月13日24时起，国内汽、柴油价格(标准品，下同)每吨均降低75元。折合升价，92#汽油及0#柴油每升均下调0.06元。

成品油分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，下一计价周期，原油市场整体将宽幅震荡，且下行压力较大，故5月27日24时国内成品油零售限价存“二连跌”可能。

经过本轮零售限价下调，本年度国内成品油零售限价已经历十次调整，包括“七涨两跌一搁浅”，涨跌互抵后，汽油累计上调幅度达800元/吨，柴油累计上调幅度达785元/吨，折合成升价，92#汽油累计上调0.63元，0#柴油累计上调0.67元。

成品油分析师5月13日在接受《证券日报》记者采访时表示，此次下调兑现后，出行成本将出现小幅走低。加满一辆50升油箱的车，大约要少花3元钱。物流运输方面，以本次柴油下调75元/吨测算，以载重50吨的卡车为例，重载行驶百公里油耗在40L左右，月跑10000公里，调价兑现后月度油耗成本将减少240元左右。私家车方面，以本次汽油下调75元/吨测算，月跑2000公里、百公里耗8个油的车型，调价后私家车主每月将减少9.6元左右的用油成本。

分析师表示，五一假日期间成品油多数震荡走低，下跌行情中成交大单难寻。节后返市，除首日因节后补货及柴油供应面偏紧刺激，地炼低价采购氛围向好外，本周期内市场交投长期氛围清淡。初期主营商家与地炼之间价差部分出现倒挂现象，随着原油大跌，汽油柴油价格开始快速止涨企稳。主营商家因前期外采成本坚挺尚存一定支撑，加之第二批成品油出口配额下发，对市场形成一定利好，部分主营商家反映柴油现货资源偏紧，低位资源宽幅降价空间不大，本周期前半段挺价氛围偏浓。随着消费税改革传言盛起，再加上华北、华东、华南、沿江等地区内主营商家因月内销售任务完成计划不佳外采节奏放缓，以及部分商家因利润亏损明显，转而保规模，从而在零售端开始降价，缩小了批零价差，开始大力消库，都加重了市场猜测。业界观望加重，交投愈发谨慎。以现有原油价格测算，成品油零售下轮调价仍为下调预期，暂预测下调幅度在70元/吨左右。

油价震荡需系好安全带

5月12日周日，市场率先传出阿联酋富查伊拉港口发生多起爆炸，至少7艘油轮起火。但是，很快港口当局澄清说港口运转正常。周一，阿联酋政府说在阿曼湾发生针对4艘商船的“破坏行动”，船上没有人员伤亡，也没有发生泄漏事故。路透报道称，沙特承认有两艘沙特油轮在阿联酋海域受到攻击，两艘油轮从拉斯塔鲁拉装港出发前往美国。

虽然之前伊朗的共和国卫队声称如果伊朗石油出口被禁将封锁霍尔木兹海峡，但事件发生后，伊朗呼吁尽快展开国际调查，官员说该事件反衬出海湾国家安全形势的脆弱。INTERTANKO独立船东协会说，至少两艘油轮船外壳可见武器袭击后的孔洞。受到袭击的一艘装油沙特原油的油轮是大型的超级油轮(VLCC)。随着消息的证实，油价在亚洲时间开始拉升。文章成稿时，Brent原油期货首行已到71.80美元/桶。

近期美国和伊朗禁止关系徒然升温，美国突然宣布伊朗革命卫队为恐怖组织，伊朗也发出反制声明;4月下旬美国政府宣布不再给予伊朗石油出口豁免，伊朗石油出口应声回落。特朗普政府继续勒紧伊朗的石油出口，意图在经济上切断伊朗的国家收入来源。但国务卿蓬佩奥称对与伊朗重新谈判持开放态度。

通过武力封锁霍尔木兹海峡肯定不会是伊朗的最优选择。因为，美国对中东地区的石油需求并不刚性。同时，沙特拥有一条横跨阿拉伯半岛的输油管线，阿联酋也有一条输油管线可以绕开霍尔木兹海峡。因此，无论从中东资源的依赖以及物流设施上，美国不会因为霍尔木兹海峡中断导致自身进口中东石油的中断。

而霍尔木兹海峡一旦中断，对中东石油依赖最大的是亚太国家，包括中国、印度、日本等石油消费和进口大国。这些国家目前和伊朗保持正常的外交和经济关系。中国、印度政府都明确反对美国的单边制裁。因此，伊朗冒然封锁海峡，第一对自己不利，反而给敌人美国落下口实;第二对朋友不利，石油出口中断;这种有利于敌人不利于自己的举动显然目前是下下策。

但是，伊朗显然也不会坐以待毙。一方面，继续通过非正常途径出口石油(关键是美国的二级制裁下，没人敢买)，打破美国的封锁(有伊朗媒体报道说美国军舰拦截了几艘伊朗的油轮，未被其他媒体证实)。另一方面，有分析人士指出，伊朗可以从伊拉克、叙利亚、也门、黎巴嫩等地发力，向以色列方向施加压力，引起以色列的更多军事行动，以求把斗争转移到对自己更有利的战场上。

不管怎么样。美国航母已经驶向海湾，B52轰炸机也到了卡塔尔。海湾上空再度阴云密布。

国际社会需要高度警惕起来。特朗普是任性的，伊朗也不是善茬。地缘政治的“乱而不断”潜规则一旦被打破，油价堪忧!全球经济堪忧!

5月18日，又是欧佩克+部长级的减产监督会议，对6月25日欧佩克会议具有一定的前瞻作用。当前国际原油市场已经从去年4季度的供大于求转向供不应求。

第一，地缘局势紧张导致伊朗、委内瑞拉产量明显下降。

第二，沙特超预期减产，目前4月份产量仍然在3月份的980万桶/日的低位，并没有想大家期望的那样增产弥补伊朗的出口减少。

第三，北海油田6月份有油田检修，现货市场趋紧。第四，俄罗斯友谊线管输原油一度中断，俄罗斯乌拉尔原油有机氯含量突然被发现严重超标，导致欧洲内陆炼厂宣布暂停接油。

无论是反映欧洲市场的Brent原油还是反映中东市场的Dubai原油，目前都处于很强的Backwardation(近高远低)的牛市市场结构。因此，个人观点认为，沙特和俄罗斯在此会议上可能继续做出悲观的供需预判，就是认为由于美国页岩油的增产，以及当前全球石油偏高的库存，下半年的全球石油供需平衡仍然不容乐观，减产延续的技术可能性仍然很大。

对于地缘断供的风险，在口头上仍然会做出可能增产的情绪安抚。因此，会议可能又是一个利多。为了自身的利益，石油进口国应当呼吁产油国增产!

尽管一边油价风险溢价再起，另一边却是WTI非商业性多头上周再度减仓。目前，对市场的唯一拖累是美国。我们发现，整个西区市场，包括美国和欧洲，很多炼厂今年春季检修延长到整个二季度。

可能是为了准备应对国际海事组织的2020年船舶燃料油新规，炼厂都提前做好一些必要的装置升级改造，以便能够减少高硫残渣燃料油的出厂，取而代之的是更多的低硫燃料油和船用柴油。因此，在需求上，二季度目前存在拖累现象。但是，检修的炼厂后面还是要开起来的!

2季度4月份油价做出了一次跃升，5月又出现了一次回调。无论SELL MAY魔咒是否显灵，油价的波动注定是剧烈的，安全带需要绑好。