大量外资流入中国 避险投资者追捧本币国债

大量海外资本流入中国 避险投资者追捧人民币国债

在“破3”十个月之后，中国十年期国债又一次创出新低。在8月11日早间，2026年到期的国债收益率跌破2.7%，创2009年1月9日来新低。而在过去7年间，十年期国债收益率基本上维持在3%以上。本来作为避险资产的债券何以如此最后的疯狂?

中国10年期国债收益率截止到2016年8月11日

数据来源：investing.com

利率跌了，你知道每个月交的房贷变少了!汇率跌了，你知道不能再像以前那样任性海淘买买买了……但是国债收益率跌了和你有几毛钱关系?!

《史上最伟大的交易》一书总结出约翰保尔森成功的八大秘诀，其中第三条就是：关注债市，它比股市更具有预见性。

所以在进入正题前，小联先带大家一起来理解下国债背后的故事。

国债魅力都有啥?

因为国债发行频率高、发行周期稳定、数量充足，且有国家信用作为背书，所以国债又被亲切的称为“金边债券”，而国债收益率一般被视作无风险利率。

国债收益率与国债的价格负相关，反映的信息那可是相当的丰富!

市面上的货币量会反映到国债短端甚至流动性较好的长端，因此通常利率下降也会带动国债收益率下降。

国债还可以反映市场对于经济基本面的预期。国债收益率越低，说明市场避险情绪越浓，也就是对未来经济发展的信心不强。

国债作为金融资产，其价格也反映市场供需关系。买债的人多了，欠债的人(这里是政府)当然就会把利息压低，也就是收益率下降。

一句话就是：活钱多，但是资产风险偏好度偏低，因此大量风险偏好较低的钱投入到国债中。

外资流入债市

复习完成，国债收益率降低的原因也就解释了大半。

除了有国内资金的追捧，国外的new money也纷纷选择中国国债。

在中国6月放松境外资本进入中国市场后，大量海外资本流入中国。截至今年7月末，境外机构持有人民币国债规模高达3218.73亿元，创下有统计数据以来的历史新高。

数据来源：中国债券信息网

今年以来，全球主要发达经济体国债收益率直线下跌，目前日本、德国10年期国债收益率已经进入负利率区域，英国、法国国债收益率也在1%以下。

因此，对于避险投资者来说，还是人民币国债更有吸引力!

看多看空VS

牛气冲天的债市接下来会何去何从，江湖上各路豪杰已经展开了激烈辩论。

正方发言

东方红资产管理基金经理孔令超表示，综观目前的宏观格局，货币政策会保持相对长期的相对平稳宽松，而企业部门的去杠杆使得经济的增长速度缓慢下行，实体经济对于资金的容纳有限，债券市场仍然具备吸引力。

招商银行(600036)资深分析师刘东亮表示：经济放缓降低了投资者的风险偏好，而违约风险令投资者对国债更感兴趣。国债的牛市将在今年持续。支撑因素将继续显现，而市场可能依然预计央行将宽松货币政策来支持经济增长。

反方发言

九州证券邓海清说，“债市陷阱”已经进入最后关头。需要警惕，在央行未来不货币宽松的情况下过度投资长期债券，与在4000点之上买股票类似，都是博取资本利得收益、击鼓传花式的“危险游戏”。

小联总结陈词

两方持不同观点的原因在于对未来货币是否宽松存在争议。毋庸置疑的是，国内外经济环境均现疲态，利多债市;实体经济吸附资金能力较弱，资金滞留金融市场，债市流动性充沛。这样的景象短时间内很难改变。

面对债市的疯狂，保持一分冷静总是没错的!

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