新三板股权质押潜在风险不可忽视 超四成金主是银行

日前，联讯证券新三板首席分析师付立春对和讯网《中国分析师》栏目表示，新三板股权质押业务持续升温，但是缺乏有关监管措施。数据显示，截至7月21日，今年以来新三板共发生1198笔股权质押，同比剧增3.7倍。

付立春表示，股权质押与定增形成互补，扩充了新三板公司的融资渠道。虽然目前定增仍然是新三板企业最主要的融资方式，但定增存在着稀释股权的问题，且定增实施至少要2个月的时间。相比之下，企业通过股权质押间接融资不用担心控股权旁落，且融资速度快。在定增市场遇冷情况下，下半年新三板股权质押融资业务有望持续升温。

值得注意的是，数据显示，商业银行成为新三板主要的股权质押权人，占比超过四成；其次包括“担保公司、资产管理公司、贷款公司”在内的非银行金融机构；而质押权人为券商的仅有4笔，参与券商分别为安信证券、国都证券、国海证券和太平洋证券。

然而，随着新三板市场股权质押业务日渐火爆，其背后隐藏的风险也开始集中暴露。一方面，大股东质押股权后套现跑路、企业债台高筑无法抵偿借款、挂牌公司融资后遭遇摘牌等事件频发，令质权方承担巨大的融资风险；另一方面，由于二级市场交易的清淡以及前期估值虚高，部分质押股股价下跌凶猛，爆仓风险加剧。

风险事件频发令此前主导新三板质押融资业务的银行等传统金融机构态度开始转向谨慎，股权质押业务出现明显收紧迹象。与此相应，寻找多元资产端资源的互联网金融平台则取代银行等机构，成为挂牌公司股权质押新的出资方。

付立春表示，新三板当前股权质押整体上风险可控，但个股风险不容忽视，其中挂牌公司质押股东的信用缺失风险尤为突出，质押权人难以判定和预防。随着股权质押频率的增加，下半年监管层或将出台有关监管措施对新三板股权质押进行规范和指引。