黑色系迎来火热行情 去产能或避免一刀切

黑色系迎来火热行情 去产能或避免一刀切

今年以来，黑色系迎来火热行情。申万宏源研究中心王潋表示，2017年，黑色品种的需求端不能构成价格上涨的核心驱动力，去产能背景下的政策监管将会更灵活合理，一刀切式的外力干扰引发的价格暴涨暴跌将有所收敛，回调和整理将成为黑色品种的命题词汇。

数据显示，从2015年四季度各品种低位算起，至2016年四季度最高点，螺纹钢主力合约累计上涨126.56%，铁矿石累计上涨135.87%，焦煤累计上涨238.96%，焦炭上涨307.97%。

王潋表示，黑色品种的上涨离不开供给侧改革背景，而品种上涨幅度的不同也跟行业去产能力度息息相关，“钢铁和煤炭行业首当其冲”。

从供给端来看，粗钢产量有望从峰值区域回落，钢材库存水平仍然偏低，潜在供应能力并不充裕，仍易引发暴涨暴跌;煤炭供需缺口得到一定程度修复，但库存累积程度也有限，仍需要一段时间修复;铁矿石供给侧不受国内去产能政策干扰，港口库存前期累积程度较高，潜在供应能力最大。

从需求端来看，王潋指出，明年下游需求以稳为主，但亮点难觅。第一，国内房地产调控政策效果逐步显现，12月部分城市调控政策还在升级，房地产仍存下行风险;第二，受限于政府支出能力和PPP项目落地情况，基建投资增速水平难以长时间维持在20%以上。

第三，小排量汽车购置税政策将到期，汽车消费存透支嫌疑，增速大概率回落;第四，当前经济未现明显抬头，机械消费内外需疲软，传统设备制造领域耗钢能力堪忧;第五，我国船舶制造业仍处于下行通道，行业也处于产能过剩，不具备正向拉动作用。

“2017年黑色品种需求端仍不能构成价格上涨的核心驱动力。”王潋进一步分析道，明年，去产能背景虽然仍然是主旋律，但政策监管会更趋于灵活合理，一刀切式的外力干扰引发的价格暴涨暴跌将有所收敛，黑色品种价格走势回归基本面概率较高。

因此，王潋认为，2017年，横向延展的行进路线和宽幅的区间摆动将是黑色品种的运行特征，回调和整理将成为黑色品种的命题词汇。