优衣库：成中国中产阶级“国民品牌” 母公司一季度营收达394亿

平靓快：日本优衣库成为中国中产阶级“国民品牌”

Uniqlo 优衣库因日本本土市场连续两个月天气异常温暖而出现销售倒退，导致母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 迅销集团三年来首次在一季度录得盈利下滑，但仍然无阻集团股价在周五午盘上升最多7.28%至55,850日元。

分析师淡化对盈利收缩的担心，称这是因为暖冬而导致的促销清货，并不证明营运上出现问题。日兴证券分析师Kuni Kanamori 认为虽然今年利润可能因为一季度而受损，但他相信下新财年便能得到恢复。

No Agency 分析师Christina Ng 表示，优衣库正在从中国的多渠道扩张以及全球经济增长放缓中受益，尤其是中国消费者在衣着、时尚方面的支出比例预期将大幅下滑，优衣库为代表的快时尚行业秉承的“平、靓、快”将重新回归。她甚至表示，首季度利润下滑甚至可以看作是日本巨头的一个好消息，因为国际市场的利润增长潜力，远大于难以突破的日本市场。她同时称，优衣库已经是中国市场最大的休闲服饰品牌，且成为中国中产阶级的“国民品牌”。

在截至2018年11月底的2019财年一季度，Fast Retailing Co. Ltd. 迅销的营业利润同比减少8.1%至1,046.65亿日元，约合9.702亿美元，不及市场期望的1,180亿日元。

日本Uniqlo 的营业利润大跌29.9%至379亿日元。集团指出10-11月日本气温居高不下，冬季主打商品销售全线低迷。一季度该业务录得4.3%的同店销售跌幅，收入亦按年下滑4.3%至2,461.4亿日元。与此同时，网络商店销售则大涨30.9%，占比显著提高至接近一成。

某集团高管向《日经亚洲评论》透露“季节性因素并非销售放缓的唯一原因”，缺乏畅销新品也导致需求减弱，他指出2018年秋冬的核心产品系列与2017年几乎完全相同。首席财务官Takeshi Okazaki 则在业绩发布会上表示，由于2017年日本严寒的冬季使过冬产品脱销，为避免重蹈覆辙今年秋冬商品的组成侧重保暖服装，结果却遭遇暖冬。

Fast Retailing Co. Ltd. 迅销周四发布的日本Uniqlo 12月销售数据显示，同店销售已经恢复5.2%的增长，主要得益于寒冷天气加强促进了冬装销售，年末促销也吸引大量顾客。

至于海外Uniqlo，虽然增长较前一年同期及2018财年全年均放缓，但营业利润仍能凭借12.6%的增长达到525亿日元，首次大幅超越日本Uniqlo，使海外Uniqlo 成为对集团盈利贡献最大的事业分部。

放缓的原因在于大中华区和南韩亦受暖冬冲击，集团强调这两个重要市场的收入和盈利继续增长。其中中国内地的营业利润维持双位数增速的势头，电子商务也受惠于品牌自营网站和微信小程序与门店的结合强化而继续取得双位数增长。截至11月30日，大中华区的753间门店创造了1,348.48亿日元的收入，占集团总收入的20.9%。

一季度东南亚及大洋洲地区和欧洲的收入和盈利均大幅增长，美国市场亦实现双增长，并朝着本财年扭亏为盈的目标稳步迈进。

GU 极优在商品组成调整和市场营销加强的推动下销售回升，一季度收入按年上涨7.7%至654亿日元，营业利润则继续下跌4.9%至86亿日元，本财年该品牌将继续以大中华区和南韩为中心扩展国际规模。

全球品牌业务继续靠Theory 品牌独立支撑，收入才能微增1.8%至407亿日元，营业利润则同比减少9.9%至27亿日元，除Theory 之外的其它所有业务，包括PLST、Comptoir des Cotonniers、PRINCESSE tam‧tam 和J Brand 延续亏损状态。

一季度Fast Retailing Co. Ltd. 迅销的收入总计6,444.66亿日元，较前一年同期6,170.26亿日元增加4.4%，净利润按年下滑6.4%至734.67亿日元。该集团在11月发布2018财年业绩时，提出了2019财年全年收入、营业利润和净利润分别同比增长8.0%、14.3%和6.6%至2.3万亿日元、2,700亿日元和1,650亿日元的展望。

管理层今天重申这组目标，但表示由于日本Uniqlo 需在当前二季度加大折扣力度，可能致使该业务上半财年收入下降的程度超出此前预期，而大中华区和南韩市场二季度折扣率预计也将有所上升，不过这将无阻海外Uniqlo 总体业绩超越最初预期。下半财年日本Uniqlo 将通过毛利率改善和经费控制等措施实现收入大幅增长。

首席财务官Takeshi Okazaki 对记者表示中国经济增长放缓至今未对集团业务产生影响，但管理层会保持警觉。

Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 周五收报55,280日元，比周四收市价52,060日元上升6.19%，为日经225指数全日195.9点的升幅贡献120点。

优衣库母公司一季度营收达394亿，用“性价比”净赚利润近45亿!

优衣库母公司——迅销有限公司(以下简称“迅销”)1月10日公布2019财政年度第一季度(2018年9月1日至11月30日期间)财报，报告期内，迅销综合收益总额为6444亿日圆(约合394.11亿元人民币——第一纺织网注)，较上年度同期增长4.4%，经营溢利总额为1046亿日圆(约合64.01亿元人民币——第一纺织网注)，同比减少8.1%，呈现收益增长而溢利下降，母公司拥有人应占净利润734.76亿日圆(约合44.93亿元人民币——第一纺织网注)，同比下降6.45%，其中，海外UNIQLO(优衣库)事业分部业绩稳步扩大，维持收益、溢利双增长的趋势，惟日本UNIQLO事业分部因暖冬导致销情低迷录得收益、溢利双双下降是综合溢利下降的主因。

毛利率较上年度同期下降1.0个百分点，销售、一般及行政开支占收益比率同比提高1.3个百分点。另由于11月底时日圆兑美元汇率较季度初时有所下跌，以外币持有的资产等帐面值在换算为日圆后有所上升，融资收入项下录得汇兑净收益64亿日圆。因而总计期间所得税前溢利录得1110亿日圆(同比下降5.7%)，母公司拥有人应占季度溢利录得734亿日圆(同比下降6.4%)。

业内人士表示，迅销业绩增长的主要原因在于性价比+面料创新+品质制造，其高速成长对当下服装零售企业有较强借鉴意义，主打高性价比产品，把握住消费者内心敏感度的服装品牌将顺应了消费的新趋势，进而脱颖而出。

不过进入2018年以来，在经历了快速的全球化扩张以及多品牌/品类布局之后，快时尚品牌的增长中枢逐步下移。在中国市场，快时尚品牌也面临着下沉受阻、品牌质量饱受诟病等问题。继2018年11月1日TOPSHOP宣布关闭天猫旗舰店以来，12月10日英国快时尚零售品牌NewLook亦公告将于近期关闭中国店铺。在长江证券分析师雷玉看来，快时尚品牌在中国遇冷，一方面说明本土消费者对服装消费的需求不再仅仅满足于款式丰富，对品质与情感要素的关注逐步上升;另一方面也给深耕本土市场的国内品牌预留了空间。

雷玉认为，快时尚品牌下沉乏力，而本土大众品牌具备本地化以及低线渠道深耕优势，在产品力、渠道力及供应链体系升级的基础上有望实现二次成长。2017年我国成人中档休闲装市场规模约为2,454亿元、占国内休闲装市场的比例约35.8%。从行业成长性来看，国内消费者对本土服饰和鞋类产品品牌的偏好度提升为本土品牌的发展提供了重要的消费者基础;同时，低线市场居民旺盛的消费活力为扎根低线市场的本土品牌发展提供了经济前提。在低线消费崛起时代，国际品牌受低线消费力瓶颈、品牌认知度缺失、入驻条件过于严苛以及代理商偏好等多个维度限制，面临本土化下沉瓶颈，县域市场高效覆盖的本土品牌更具优势。

雷玉坦言，当前社会出现了经济增速放缓与劳动力红利消退并存的局面，消费者则面临着收入增长预期降低、个人负债率提升的矛盾，居民消费意愿和消费偏好正处于结构调整期。展望2019年，首先长期存在的城乡二元结构为低线消费的崛起提供了广阔的空间，海外快时尚品牌本土化滞后、下沉受阻则为国内品牌提供了难得的发展机遇期;其次，在消费习惯由品牌化向品质化升级的过程中，文化认同、便捷体验、品质升级等非价格要素将对消费者的消费决策与偏好形成潜移默化的影响，打造有温度的、拟人化的品牌形象与消费体验或为下一阶段服装品牌塑造的重点。