海外化妆品研究报告：旅游、零售带动化妆品市场的增长

品牌升级趋势明显,中国市场有望长期景气

18年欧莱雅、资生堂、雅诗兰黛集团中高端品牌表现更优,主要受中国为主的新兴市场和全球旅游零售渠道高增长带动。截止17年我国中高端化妆品市场份额已达26%,增速持续高于大众市场,预计消费能力提升、消费理念成熟将驱动行业持续结构升级。免税为购买中高端香化的重要渠道,大幅受益。大众市场中,国产化妆品牌借助CS、电商渠道红利快速增长,未来在品牌、渠道、营销、研发综合能力较强的企业品牌力有望进阶。建议关注国内免税龙头中国国旅,国产化妆品品牌珀莱雅。

资生堂:亚洲化妆品龙头,18年业绩创新高

18年收入10948亿日元/+14%(内生增速),为近5年高点。18年日本/中国收入占比分别达42%/17%,为主要区域构成。中国消费者为主的旅游零售渠道18年强劲增长35%,收入占比已达8%。公司提出聚焦中高端产品(Prestige First)的战略,18年中高端品牌收入增速16%,占比不断提升。18年中国地区销售额1908亿日元/+32.3%,中高端品牌18年同比增52%,占比从17年38%提升至18年44%。公司将继续加强中国、日本、旅游零售等重要市场的营销投入,为消费者提供更多个性化消费体验。

欧莱雅:18年收入增速达十年最高,美妆帝国规模持续扩大

18年营收269.4亿欧元/+7.1%(内生增速),增速为近十年以来最高。西欧、亚太、北美地区18年收入占比30%/27%/27%,增速分别为0.7%/+20.4%/-1.6%,亚太市场为主要增长引擎。2018 年电商渠道收入占比超11%,同比增40.6%,旅游零售市场2018年收入超20 亿欧元,同比增速27.1%。大众消费品、奢侈产品18年营收占比45%/35%,增速分别为-0.7%/10.6%。中国市场18年增33%,占集团比例接近10%,17年奢侈产品收入占比已达45%,18年收入增47%,超过大众品16%增速。

雅诗兰黛:中高端化妆品龙头,新兴市场增速亮眼

18年1-12月总收入141.94亿美元/+11.2%。19Q2财年(18/9/30-18/12/31)收入40亿美元/+7%,较19Q1的增速7.6%基本持平。亚太地区收入强劲增长,增速达17%,中国内地、香港、日本持续表现较好,在中国市场电商渠道贡献了集团1/3以上的销售额。护肤品为收入增长的主要驱动,彩妆品牌表现分化,雅诗兰黛、MAC、Tom Ford以及BECCA取得正增长,倩碧及Smashbox的收入有所下滑,香水业务收入下滑。

中高端品牌、旅游零售表现亮眼,中国为主的亚太市场引领全球

各公司18年中高端品牌表现更优,品牌升级趋势明显。资生堂中国市场、欧莱雅亚太地区18年Q4同比增速较18Q3均有提速。18年资生堂中国地区收入增速32.3%,欧莱雅亚太地区市场增速20.4%,19年Q2雅诗兰黛集团亚太地区收入增速达17%,持续高增长。资生堂/欧莱雅18年旅游零售增速40%/27%,中国游客对中高端品牌需求强劲,奠定长期增长基础。建议关注国内免税龙头中国国旅,国产化妆品品牌珀莱雅。

扩展阅读：

欧莱雅集团背景：

欧仁·舒莱尔是法国制药中心 的一名药剂师，在工作研究中，他发现从某种植物中萃取的散沣化色料，可以作为染发剂的主要成分。三年以后，欧仁·舒莱尔为他的第一个发明申办了专利，并将它取名为欧莱雅(Loreal)。几年以后，欧仁·舒莱尔成功地完成了一个化学家向企业家的转型，而欧莱雅也不再仅仅是一个品牌的名称。作为一个企业，欧莱雅豪迈地步入了世界美容化妆品行业。从此，“欧莱雅”这个来源于希腊语“OPEA”、象征着“美丽”的名词，在世界美容化妆品的领域风靡了整整一个世纪。

资生堂的背景文化：

资生堂，是日本著名的化妆品品牌。取名源自中文《易经》中的“至哉坤元，万物资生”，资生堂的涵义为孕育新生命，创造新价值。“至哉坤元，万物资生”意为“赞美大地的美德，她哺育了新的生命，创造了新的价值。”这一名称正是资生堂公司形象的反映，是将东方的美学及意识与西方的技术及商业实践相结合，将先进技术与传统理念相结合，用西方文化诠释含蓄的东方文化。

雅诗·兰黛的背景故事：

雅诗兰黛夫人，传奇女性的亮丽一生

“你就是世界上最美丽的女人”

--雅诗.兰黛

“我希望尽我所能，向世界女性传授如何缔造美丽、保持美丽的秘诀。”

1946年，雅诗兰黛女士凭借四款产品与不可动摇的信念创立了雅诗兰黛公司。她深信：每位女性都能变得美丽动人。今天，60多年过去了，她的这一理念真正改变了美容行业的面貌。

缘起

本名为Josephine Esther Mentzer的雅诗兰黛夫人，由匈牙利籍的母亲Rose与捷克籍的父亲Max于皇后区的Corona抚养长大,而“雅诗”(Estée)这一名字则源自她的小名Esty。一直对美容颇有兴趣的雅诗，在身为化学家的伯父John Schotz指导下，向美容沙龙与饭店销售保养品，开始了自己的创业之旅。

接触客户的重要性

也许兰黛夫人留给世人最重要的精神莫过于她的这一信念：若要销售成功，就必须接触顾客。她投入许多时间心力给予顾客意见并指导美容顾问，她经常提醒业务人员：“我不是靠祈祷或希望而成功，而是努力实行。”

伟大的领袖

兰黛夫人的领导方式启发了成千上万的人们。她曾荣获多项殊荣，包括美国总统自由勋章、法国荣誉勋章。然而，兰黛夫人最喜欢的经验，就是在店内为女性顾客提供建议。她最喜欢的一句名言是：“打电话，发电报，转告女友。”意思是不要忽视女性口耳相传的威力。因为她知道一旦女性试用过雅诗兰黛产品，就会爱上产品并迫不及待地与友人分享。

美丽触手可及

公司开始推出广告之际，兰黛夫人即坚持公司必须秉持能启发人心与亲切的产品形象。1962年，雅诗兰黛夫人开始选用模特为产品代言。多年以来，超级名模凯伦·葛芮翰(Karen Graham)、薇露·贝尔(Willow Bay)、宝琳娜·波罗兹科瓦(Paulina Porizkova)——以及康士坦茨·雅布伦斯基(Constance Jablonski)、刘雯(Liu Wen)、希拉里·罗达(Hillary Rhoda)、伊丽莎白·赫莉(Elizabeth Hurley)与卡罗琳·莫菲(Carolyn Murphy)——均为雅诗兰黛的代言人。

优雅风格

兰黛夫人也深入参与产品包装设计的过程。她的多种设计概念代表作，即为雅诗兰黛产品的经典蓝色用色，因为她深信这样的颜色，最能与浴室和卧房摆设风格相衬。