高端白酒行业增速持续提升 明年展望值得期待

2020年，给全社会带来考验的同时，也带来了新的机遇。虽然突发的疫情给各行各业带来了不同程度的影响，但随着市场的逐步复苏，需求也在进一步恢复，白酒行业也不例外，而第四季度作为白酒传统消费旺季，表现更加抢眼。

2020年以来，一级行业中，食品饮料涨幅排名靠前，其中，白酒板块的整体表现突出，金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST舍得、泸州老窖、老白干酒、五粮液的股价涨幅均超100%。近期，券商正在密集召开2021年A股投资策略会，白酒板块明年的展望也逐渐浮出。

高端白酒稳步增长，茅五泸洋表现亮眼。11月阿里渠道酒类总计销售额39.40亿元，同增21.72%，均价294.75元，同增13.23%。白酒线上销售额24.87亿元，同增24.70%，销售量394.20万件，同降8.74%，均价630.90元，同增36.64%。茅台保持增长，五粮液增速亮眼。从销售额排名来看，11月茅台、五粮液、泸州老窖占据前三。从品牌看，11月茅台销售额同增70.99%，五粮液销售额同增134.46%，洋河销售额同增12.02%，泸州老窖销售额同增4.55%。

白酒股大面积逆市走强，似乎意味着市场对其偏爱有增无减。尤其是一线白酒企业连续多年的营收增长、净利润增长具备足够的确定性，所以在市场区间震荡、风格转换并不明朗的阶段，一线白酒股成为了市场寻找增长确定性的落脚点，继而屡创历史新高。

从2009年至今，白酒板块除了2013年、2018年外，其余年度均在上涨。高端白酒的市场规模在2013年之后，由民间消费力接力从而不断扩张，消费升级进一步巩固其确定性。茅台等白酒企业的盈利能力很强，净资产收益率一直维持在高水平，因而即使在估值上有争议但资金依然愿意接纳。虽然短期估值较高，但从长的时间维度，白酒永远都是一门好生意。

今年由于疫情，消费市场受到影响，目前白酒的销售逐步恢复到正常，在今年低基数下，明年白酒的销售会有较高的确定性。长期来看，我们认为白酒是一门很好的生意，特别是高端白酒。高端白酒本质是精神消费的载体，不以成本加成定价，而以消费心理定价，这让高端白酒可以有非常高的利润率;其次，白酒不怕存放，使得白酒库存不减值;并且，高端白酒品牌格局已经确立，很难有新进入者。从消费趋势看，高端白酒也迎合了“少喝酒，喝好酒”的消费升级趋势。综合多方因素，未来高端白酒的增长具有较高的确定性。欲想知道中国高端白酒行业深度调研及投资前景预测，请点击《2020-2025年中国高端白酒行业深度调研及投资前景预测研究报告》