2020年茅台酱香系列酒预计可实现含税销售额106亿元 茅台市场还有上涨空间吗

12月17日，茅台集团消息，12月16日，茅台酱香系列酒2020年度全国经销商联谊会在茅台会议中心召开。会议盘点总结了酱香系列酒市场工作，分析研判当前市场及行业形势，对来年工作进行安排部署。数据显示，2020年，茅台酱香系列酒预计可实现含税销售额106亿元，主营产品全部实现顺价销售，品牌与产品的市场认可度进一步提高，茅台王子销售额超40亿元，汉酱、赖茅、贵州大曲站稳10亿销售规模。白酒是十年来A股市场的明星板块，白酒行业被认为处于一个优质赛道——能在较长周期内相对稳定地获得高利润。

今年前三季度，在19家白酒上市公司中虽有7家酒企实现了营收、净利润的双增长，但是仍有9家出现了收入、净利润双下滑的情况，其中，降幅较大的青青稞酒净利润下滑333.6%。Wind数据统计显示，贵州茅台上市19年来累计涨幅已超过396倍。不过，A股白酒股中，泸州老窖才是白酒股涨幅王，其股价自上市26年来累计涨幅约为698倍。

茅台市场还有上涨空间吗

2020年，受新型冠状病毒肺炎的影响，国内经济下行压力进一步加大，但稳中向好、长期向好的基本面和基本趋势没有改变。白酒行业产量、收入、利润总额保持了增长的态势，但产能仍然过剩，挤压式增长的竞争格局将长期存在。白酒行业仍处于结构性繁荣为特征的新一轮增长的长周期，高端白酒将继续引领行业结构性增长，行业进一步向优势品牌、优势企业、优势产区集中。茅台目前已达到50倍的PE估值，如果现在买入股票，未来一年只有2%的收益，已经低于银行的存款利率。

酱香型白酒市场冲刺千亿目标

酱香型白酒行业的上游行业主要是包装材料行业、粮食种植业等;下游行业是白酒批发与零售业，主要包括经销商、酒店、商超、专卖店、电子商务平台等。白酒行业的最终下游为白酒消费者。从量上来说，综合国内几大酱香型白酒企业的目标规划，在"十三五"中国酱香型白酒的希望还是很大的。按照中国酒业协会"十三五"规划的7800亿元产值来计算，如果酱香型白酒企业可以在规定的时间内达成规划目标，整个酱香型白酒板块占比到12%--15%相对来说比较客观。

一、2017-2019年中国酱香型白酒产业工业总产值分析

图表：2017-2019年酱香型白酒行业工业总产值规模

资料来源：中研普华研究院

酱香型白酒市场属于完全竞争市场，随着我国居民收入的不断提高，消费者对于白酒的品质、品牌要求不断提升，酱香型白酒市场份额呈现出向知名度较高、影响力较强的龙头企业集中的趋势。

二、不同规模企业工业总产值分析

图表：我国不同规模企业酱香型白酒工业总产值占比

数据来源：中研普华产业研究院整理

近年来在全国消费升级如火如荼的蔓延下，越来越多的白酒消费者形成了“少喝酒、喝好酒”的饮酒观念，而酱酒的高品质基因恰好迎合了这一消费趋势，促使酱酒在全国范围愈发受到认可。同时，茅台的“一瓶难求”以及郎酒、习酒等酒企的全国化布局，同样推动酱酒打破地域限制、不断走向全国。

那么未来该行业前景如何?请关注中研普华研究院报告《2020-2025年中国酱香型白酒市场现状调查及供需格局分析预测报告》。