2021-2025年中国POS终端行业竞争分析及发展前景预测报告
12月18日，财政部发布《地方政府债券发行管理办法》(下称《办法》)，将于2021年1月1日起施行。自2015年发布的《地方政府一般债券发行管理暂行办法》(财库〔2015〕64号)和《地方政府专项债券发行管理暂行办法》(财库〔2015〕83号)(下称《办法(2015)》)同时废止。
地方政府债券是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。同中央政府发行的国债一样，地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。
今年未来应对疫情，专项债新增规模达到了3.75万亿元，比去年的2.15万亿元多了74%，而去年新增专项债增速也达到了57.6%。可以说，在以专项债为地方基建项目进行融资近两年增长很快，大部分比较迫切的基建项目已经落地，未来专项债项目的投资效益和对经济的拉动都已经大大降低。很多地方也出现了资金“趴账”，“钱等项目”等问题，可见如何提高专项债使用效率将成为新的矛盾。在这种情况下，地方也需要结合“十四五”规划，认真思考和规划未来投资的长期安排，这是目前专项债加强管理的政策初衷。
据财政部统计数据显示，2020年11月份，地方政府债券发行1384亿元，全部为再融资债券。截至11月底，今年累计发行地方债62602亿元，其中，新增债券44945亿元，再融资债券17657亿元。新增债券中，一般债券发行9479亿元，完成全年计划的100%;专项债券发行35466亿元，完成全年计划(37500亿元)的94.6%。
财务部数据显示，10月地方政府债券(以下称地方债)发行4429亿元，其中，新增债券1899亿元，再融资债券2530亿元。截至10月底，今年累计发行地方债61218亿元，其中，新增债券44945亿元，再融资债券16273亿元。新增债券中，一般债券发行9479亿元，完成全年计划的100%;专项债券发行35466亿元，完成全年计划(37500亿元)的94.6%，完成已下达额度(35500亿元)的99.9%。二级市场流动性持续改善。截至10月底，今年地方债现券交易量12.5万亿元，同比增加4.3万亿元;换手率(现券交易量/托管总量)0.49倍,同比增加0.1倍;质押式回购规模18.3万亿元，同比增加2.5万亿元。
数据显示，截至6月底，债券基金的整体平均收益为2.39%，得益于A股的转暖，多只可转债基金占据债基涨幅榜的前列，博时转债增强的收益率最高，上半年收益达20%;汇添富可转债、华安可转债、中欧可转债、长盛可转债、工银瑞信可转债的净值涨幅均在15%以上。然而，89只债基(不同的份额分开统计)业绩告负，其中，9只债基的净值跌幅在5%以上，亏损最多的甚至超过32%。
行情轮动往往是资金再配置的过程。今年以来，A股上涨使得权益类基金规模显著增长，固收产品规模整体呈缩水趋势。据天相投顾的统计数据显示，权益类基金仅开放式股票型基金上半年增长2400多亿元，使得该类基金6月底的规模达1.05万亿，创出历史新高。固收产品方面，债券基金规模略有上涨，货币基金规模在缩水，固收产品的整体规模在缩水，其中，债券投资基金增长约2400亿元至3.26万亿，增幅达7.9%;货币市场基金规模缩水4200多亿元，缩水比例达到5.6%，6月底货币基金总规模为7.16万亿。
尽管债券基金的整体规模上半年在增长，但受累于债市的大环境，部分基金公司债基业绩表现低于预期，面临较大赎回压力。
债券市场是直接融资的重要渠道之一。央行数据显示，截至2020年8月末，中国债券市场存量规模达112万亿元人民币，已经成为全球第二大债券市场。债券市场对实体经济的支持能力明显增强，并吸引更多国际投资者踊跃配置。
WIND数据显示，今年以来截至11月30日，共有120只债券出现违约。
地方政府债券的安全性较高，被认为是安全性仅次于“金边债券”的一种债券，而且，投资者购买地方政府债券所获得的利息收入一般都免交所得税，这对投资者有很强的吸引力。
地方发债的闸门一打开，未来会怎么演变并不容易探讨清楚;但至少有一点可以肯定，中央与地方的财权天平从此会出现有利于地方的偏移，从这一点出发，很多未来的问题现在就可以看到一丝迹象。欲了解更多债券投资行业具体情况，可以点击查看中研普华研究咨询报告《2020-2025年中国债券投资行业市场前瞻与未来投资战略分析报告》。
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