2021年军工特种材料行业或将迎来高速发展机遇

中国国防工业自20世纪末创新改革以来取得的另外一项重大成果是理顺了军工产品生产组织关系。此前中国国防工业沿用前苏联模式，致使武器装备研发和生产环节脱节。科研部门研发设计出一种产品后，由工业部门，包括国防科工委指定军工企业生产，尽管许多接到订单的工厂根本没有直接参与相应项目的研发。中国军政领导层意识到，这种做法虽然对国防工业企业较为有利，但对提升军队装备水平并不有利，因此决定大胆改革，确保军方作为使用者在国防产品的生产监督中发挥核心作用，促使军工企业积极参与科技创新，加大产品现代化升级换代力度，从而促进了中国国防工业的迅速发展。

据中研研究院《2021-2026年中国军工特种材料行业市场分析及发展趋势预测研究报告》

2021年军工特种材料行业或将迎来高速发展机遇

改革开放以来，中国国防开支经历了从维持性投入到适度增长的发展历程，总体保持与国家经济和财政支出同步适度协调增长。资产重组提升军工企业盈利能力，军工行业景气度持续提升。整体来看，军工行业继2019年上半年业绩实现平稳增长后，军工行业三季度营收和利润水平依然延续稳定增长态势，全年利润增长保持平稳。

我国国防投入占GDP和财政开支的比例仍较低，未来提升空间较大。2016年我国军费预算占GDP的比例仅为1.28%，仍显著低于美、俄等世界军事强国以及印度、越南等发展中国家的水平，相对日本等国防预算不断提升的周边国家亦没有显著优势。考虑到国际形势的变化以及我国在地区与国际社会话语权的提高，军费预算未来的提升空间较大。

预计装备支出占国防预算比例将进一步提升，武器装备采购投入有望维持10%-15%增长。我们判断，在军队严格反腐、军队体制改革与海洋强国战略深化的背景下，用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升，军费的使用结构有望进一步改善。在军费总投入规模维持现有增长率的基础上，装备采购的投入将有望获得接近10%-15%的较快增长。

军工行业是少有的受宏观经济影响较小的行业，未来三年基本面向好，且确定性较高。长期来看，大国博弈军工崛起，加大国防投入也将是必选项。国庆70周年阅兵活动中，新型常规导弹、战略导弹导弹、远程轰炸机、无人作战飞机大批新式武器装备集中亮相，表明我国国防现代化建设正快速发展。根据目前的经济形势和国际政治形势，中研普华研究院军工研究组预测，2020年中国国防预算支出将达到1.26万亿元，在近万亿的庞大国防开支下，我国军工行业利润增长将继续保持稳定的态势。在国家战略背景下，中国军工产业的国家模式不断扩大，特别是近年来。随着中国军工装备及技术优势的扩大，军备实力不断提升，未来军工利润的扩大化趋势明显，预计2020年将突破6000亿元。

十四五”将是新型装备量产爬坡关键期，新材料与军工电子是装备实现升级换代的关键，相关产业将充分受益。

现阶段高端电子元器件、高性能材料依旧面临被国外“卡脖子”局面，如国内规模超2 万亿的电子元器件市场，其供给长期被美日韩垄断，我们判断未来国产替代势必提速，“军转民”将迎来历史契机。

军工电子、新材料位于最上游，且下游几乎涵盖了军工全部核心领域，是军工产业风向标，订单与业绩将最先兑现，2020年前三季度军工电子、新材料类企业净利润同比增幅分别达57%和33%。

新材料、军工电子龙头的估值吸引力提升：从2021 年对应的PE 看，军工行业整体PE 约55-60 倍、新材料45-50 倍、军工电子仅35-40 倍。

未来行业市场如何，请关注中研普华出版的《2021-2026年中国军工特种材料行业市场分析及发展趋势预测研究报告》。