聚美优品私有化是否成推倒多米诺骨牌的那一张牌？

聚美优品要私有化了，这个新闻本身并没什么奇怪的，去年中概股集体回归大家仿佛已经习惯了。但这次聚美优品和创始人陈欧却的私有化举动，却引发了大量的媒体和舆论关注。

连续八个季度盈利，在私有化前一个季度开始亏损；私有化价格仅为IPO价格的三折；曾承诺的股票回购计划没有了下文等等。以上所有因素加在一起，引发了关于聚美和背后私有化推手的信任度危机，甚至有投资人表示这件事将给中概股带来难以消除的恶劣影响。

2月17日，聚美优品宣布收到来自CEO陈欧、产品副总裁戴雨森，及红杉资本组成的收购方提交的以每ADS存托股7美元的价格进行私有化的申请。CEO陈欧在公司内部信中称，退市的原因是目前聚美优品在美股市场被严重低估，陈欧并没明确未来是否将转战登陆A股市场。

一石激起千层浪，众多聚美优品的投资人表达了强烈的不满，甚至称聚美优品为“巨没有品”。聚美优品的股价也在私有化消息公布后持续下跌，并没有出现此前中概股宣布私有化之后股价上涨的情景。

聚美的私有化为何质疑声如此巨大？

1.首先是价格问题。按照此前中概股回归的惯例，私有化的价格会参考此前三个月甚至半年的股价来进行溢价收购，即使按照3个月的平均收盘价来看，也是7.85美元，在这个基础上进行溢价10%-15%显得更为合理。而本次聚美优品给媒体的回复是7美元的私有化价格比此前10天的平均股价高27%，只参考10天数据令人质疑。

有投资人表示，“聚美优品自2014年5月16日在美股市场上市以来，总共570个交易日，仅仅有21个交易日（也正好是聚美优品管理层提出私有化邀约的前21个交易日）的股价是低于管理层的7美元私有化邀约价，也就是说97%的时间段聚美的股价是低于私有化价格的”。

聚美优品IPO时的发行价格是每股 22 美元，上市不到两年，为投资人带来了69%的亏损。除此之外，当当、易居和世纪佳缘也基本以低于发行价50%左右的价格进行私有化，与聚美优品有类似的情况。对比之下360在股价大跌的情况下仍然原则保持私有化价格算是“良心之举”。

2.其次是空手套白狼的嫌疑。截至2015年9月30日的财报显示，即使不加入短期投资的额度，聚美优品持有现金和现金等价物总额也达到21亿元，总计已超过3亿美元。

而目前陈欧、戴雨森和红杉资本共持有聚美优品69.28%的股份，如果加上两个老股东徐小平7.7%和华兴7.5%的股份（假设他们也加入私有化阵营），那么流通盘只有28%股份需要被收购。如果按照7美元的私有化价格，整个私有化需要的资金不超过3亿美元。这样来看，聚美私有化甚至不需要从外部融一分钱。

并且，管理层和红杉等收购方所占的投票权已经超过90%，完全可以确保私有化的顺利进行。

3.聚美股价是否被放任下跌。2014年12月，聚美优品在股价位于 9 美元附近时，曾宣布推出股票回购计划。根据这项计划，聚美优品可在未来 12 个月的时间里，回购价值最高为 1 亿美元的公司股票，但这项计划后来并没有得到贯彻。

众多聚美投资者质疑，这项不超过 1 亿美金回购计划为何不在适当的时机执行，聚美优品管理层在股价下跌的整个过程中，有坐视不管的嫌疑。聚美此前曾连续8个季度盈利，在宣布私有化之前的一个季度则大幅亏损。2015年夏天，就有媒体曾爆出聚美优品考虑私有化的消息。

鉴于以上备受投资者不满的原因，即使此前曾出现过打五折的当当，打九折的中国手游，甚至一样打三折的人人网，虽然都遭遇股东不满并公开质疑，但都没有面临本次聚美优品这样广泛而强烈的质疑。

也有要求匿名的、非聚美优品关联投资机构的投资人对搜狐科技表示，去年的当当和今年的聚美优品事件，破坏了美国投资者对中概股的信任度，直接影响了还留在美国的中概股公司的生存环境，而对于本次聚美优品私有化背后的资本力量，该投资人表示不方便评价。

聚美优品私有化事件是否会成为推倒多米诺骨牌、引发连锁反应的那一张牌？