外资基金在中国扩大购买不良债权

外资基金正在中国扩大购买不良债权。中国银行业持有的不良债权额持续膨胀。随着经济增速放缓，新的不良债权进一步增加，依赖国内银行处理不良债权的方案已经捉襟见肘。看到商机的外资表现出了积极姿态。

江苏省苏州市一家纺织工厂2017年宣告破产。超过10万平方米的厂区被废弃，厂房内器材散乱一地。这是中国农业银行旗下不良债权处理公司3月上旬出售的不良债权之一。该公司将200余件贷款债权打包出售，招募买家，据不良债权交易的中介公司称，这些不良债权的账面价值达59亿元人民币，但目标售价却只有账面价值的20%至30%。

据报道，中国商业银行持有的不良债权2018年底达到2万亿元人民币，最近在以每年1万亿元的速度处理不良债权，但却赶不上新增速度，余额在以每年3000亿元的速度增长。

此外，关注类债权达到3.4万亿元，存在偿还风险的项目增多。如果算上关注类债，2018年底，中国不良债权达到5.4万亿元是2014年的1 8倍。

不良债权市场还不止这些。中国在上世纪90年代中后期设立了资产管理公司来处理四大国有商业银行持有的不良债权。据普华永道推算，这些资产管理公司持有的不良债杖达到4.3万亿元。这些加上关注类债权，就是最终需要外部出售的“广义不良债权”。市场认为，中国广义不良债权达到1.4万亿美元。

围绕这个1.4万亿美元的市场，欧美基金的活动非常活跃。美国橡树资本首席执行官杰伊•温特罗布说：“2018年第四季度投资了中国的不良债权。”龙星基金、贝恩资本、高盛等分别购买了多件不良债权，买家为外资的打包出售案例2018年在10件以上。

据不良债权中介深圳前海金融资产交易所称，中国2018年外资购入不良债权额的账面价值是220亿元。这一数额比2017年增加了一倍，2019年预计还会增加。

外资基金中，高盛曾经在2000年代初购买过巨额不良债权。那之后到2016至2017年，外资的购买金额比较有限。原因是中国国内以资产管理公司为首的风险资本资金雄厚，竞争激烈，导致价格居高不下。

不过，这种环境正在发生变化。2018年中国国内生产总值(GDP)实际增长率为6.6%，为28年来最低。经济增速放缓导致资产管理公司处理不良债权的能力下降。

表面上看，中国的银行财务还比较健全，大型银行的资本充足率远高于10%。然而，相当于地方银行的中小银行的不良债权比率有些已经达到10%至20%。