核电板块持续活跃 产业链投资机遇凸显 我国核电仍有较大发展空间

4月12日，Wind核电指数上涨2.54%，板块内东方锆业、东方电气涨停。此外，吉电股份、中广核技、台海核电等涨幅也较为显著。分析人士指出，随着市场预期不断明确，在经历3年零核准后，核电行业有望迎来复苏之年。在核电产业链条中，核心装备供应商将直接受益。

发展潜力大

4月10日，生态环境部颁发台山核电厂1、2号机组运行许可证，并批准《福建福清核电厂5、6号机组调试大纲(A/2版)》。

市场人士表示，近期核电板块持续活跃，与消息面刺激有直接关系。而市场的强烈反应则凸显出核电产业广阔的市场空间。

由于风电、光伏等可再生能源的间歇性与波动性，核能作为唯一可大规模替代化石能源的稳定低碳能源，在能源转型中发挥重要作用。

《中国核能发展报告(2019)》表示，到2030年我国核电发电量有望超过美国和其他国家，到2035年发电量占比将从目前的4.22%上升到10%。以此测算，业内人士表示，考虑到中国核电装备国产化制造能力完全可以满足核电发展需要，预计2035年前后中国核电装机规模可达1.5亿千瓦左右，核电在中国清洁低碳能源构成中的比重进一步提高。

按照《中国核电中长期发展规划》的目标，中国需要在2019至2020年开工建设30台单机装机容量为100万千瓦的核电机组，总投资有望高达6000亿元人民币。

华鑫证券行业分析师魏旭锟表示，核电由于发电的稳定性，经济性和清洁环保等优点将成为替代“煤电”的最理想电源。未来五到十年我国将迎来核电投资的黄金期。

关注细分领域龙头

近期大盘震荡调整，市场热点繁多，但持续性一般。在此背景下，在基本面预期支持下，核电板块表现相对突出。那么，下一步核电板块投资机会该如何把握?

国信证券表示，单台核电机组投资约200亿元，其中对应设备投资约100亿元，按照每年6-8台核电机组估算，预计未来年均核电设备市场规模600-800亿元。建议关注核电主管道、核电阀门、核电主泵泵壳及核级屏蔽材料等细分领域龙头个股。

东兴证券分析师陆洲表示，核电设备国产化率高是我国核产业链的主要特征，当前国产化率已达到85%以上，主泵、DCS、重要阀门等长期依赖进口的设备已逐步实现国产化。核电设备占总投资中比重约为50%，并且由于核设备制造资质的限制，已拥有核设备制造能力和市场业绩的厂商拥有非常强的护城河，表现为极高的市场占有率和非常高的利润率，核一级设备制造商毛利率通常可达40%以上。

“从时序角度，长周期主设备在项目开工(FCD)前较长时间就已启动招标，相应承包商受益时序最靠前，订单执行能最快体现在公司业绩上。”陆洲表示，核电新项目核准后，弹性最大、最先体现到业绩上的是国产化核电设备制造商，由于核电业务具有壁垒高、利润率高的特征，对制造商利润增厚效果显著。

我国核电仍有较大发展空间

目前在运核电装机规模仅占全国总发电装机规模的2.3%，核电发电量仅占全国总发电量的4.2%，远低于10.3%的世界平均水平。

我国已投运和在建的三代核电机组已达到10台，占世界三代核电机组的1/3以上。自主三代核电“华龙一号”正在顺利推进，四代核电高温气冷堆示范工程已经进入安装调试的最后阶段，2020年上半年将建成投产。

在建装机世界第一、在运装机世界第三，虽然近三年核电项目“零核准”，但有这样的产业基础，整个核能行业依然对中国核电的前景抱有期待。

在中国核能行业协会主办的“中国核能可持续发展论坛·2019年春季国际高峰会议”上了解到，经过30余年发展，我国已成为全球少数几个拥有完整核电工业体系的国家之一，特别是近几年来，凭借自主创新和全产业链发展，中国核电技术已跻身世界第一方阵。

“从总量上看，目前我国在运核电装机规模仅占全国总发电装机规模的2.3%，核电发电量仅占全国总发电量的4.2%，远低于10.3%的世界平均水平，中国的核电发展仍有很大的空间。”中国核能行业协会理事长余剑锋表示。

产业发展稳中向好

2018年，三代核电AP1000和EPR全球首堆在中国建成投产，自主三代核电技术“华龙一号”示范工程建设进展顺利。在国外同行眼中，中国核电取得这些突破性进展，正在“引领”全球核电升级。

中国核能行业协会4月1日发布的《中国核能发展报告2019》蓝皮书(以下简称“蓝皮书”)显示，截至2018年12月底，我国在运核电机组44台，装机容量达到4464.516万千瓦;在建核电机组13台，总装机容量1403.058万千瓦;2018年全年核能发电量为2944亿千瓦时，同比增长约18.96%，创造了历史最高水平。

“中国大陆在运核电装机规模目前位列全球第三，整体安全水平正在逐年提升。2018年以来，共有8台核电机组相继建成投产，在建规模连续多年保持全球领先。”余剑锋介绍。

据了解，目前全球范围内，中国是推动三代核电发展的主要国家，已投运和在建的三代核电机组已达到10台，占世界三代核电机组的1/3以上。自主三代核电“华龙一号”正在顺利推进，四代核电高温气冷堆示范工程已经进入安装调试的最后阶段，2020年上半年将建成投产。

蓝皮书显示，2018年，我国核电发电量2865.11亿千瓦时，约占全国累计发电量的4.22%，在非化石能源发电量中的占比达到15.83%。其中，福建、海南、广东、辽宁、浙江五省的核电发电量在本省份总发电量中的占比均超过全球核电发电量平均占比。

“通过计算，要实现2030年核电装机达到1.37亿千瓦的建议目标，从2020年—2030年，每年需投运6—8台机组;2035年核电装机达到2.07亿千瓦的核电，核电将占总装机6%，占总发电量15%，将贡献28%的低碳电源。届时，我国非化石能源发电量有望全面超越化石能源。”中电联专职副理事长魏昭峰表示。