山西汾酒业绩高增持续 山西汾酒市场70-80%进货已消化完毕

3月15日，山西汾酒公司2020年度业绩快报，2020年公司实现营业收入139.96亿元，同比增长17.69%，实现归母净利润31.06亿元，同比增长57.75%。经测算Q4营业收入36.22亿元，同比增长33.36%，归母净利润6.45亿元，同比增长150.97%，略超业绩预告上限。2020年疫情冲击下公司依旧实现双位数增长，主要系公司品牌势能向好，全国化进程持续。Q4利润高增主要系销售结构的提升以及期间费用率的同比下降。

数据显示，前三季度，山西汾酒实现的营业收入突破百亿，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)24.61亿元，是创历史最好经营业绩。山西汾酒加速全国性市场布局，省外市场已经超过公司营业收入的一半。今年前三季度，省内外销售收入分别为46.46亿元、56.53亿元，占比分别为45.11%、54.89%。未来白酒市场发展前景为何?

近期，五粮液、洋河、郎酒等一线白酒品牌涨价不停。其中，五粮液在的股东大会上明确了第七代经典五粮液(普五)于5月21日下线，第八代“普五”在6月上线，且第八代“普五”的出厂价为889元，比第七代提高了100元;洋河旗下产品的供货指导价最高涨幅超20%;郎酒也宣布青花郎未来将在3年内分6次提价来实现1500元/瓶的目标零售价。

盒马页面显示，2016年53度500ml的飞天茅台酒售价为4299元，2019年的售价为3699元，均为明日送达;但不到1个小时后，盒马已下架了相关产品。

数据显示，中国白酒的产量在2016年达到1358万千升的历史性高点，随后便快速下滑，截止到2019年，国内白酒总产量降至786万千升。在量缩的同时，白酒整体迈向了高端化，以茅、五、泸为代表的高端白酒的市场总量却从2012年的4.5万吨扩容至2019年的7万吨。

2021年春节将至，高端白酒再掀涨价潮。高端白酒2020年经过了好几轮调价，最近一些大品牌终端零售价刚进行过上调。除飞天茅台外，五粮液、泸州老窖、山西汾酒等产品的市场零售价也有所上扬，接下来很可能会继续涨价。据悉，当前白酒市场终端零售价的上扬源自不久前白酒企业的主动调价。2020年12月底，包括泸州老窖、酒鬼酒、舍得、剑南春、今世缘等在内的众多白酒企业发布涨价文件。如今看来，部分白酒涨价已经传导到终端市场。2021年伊始，泸州老窖又开启了“新年第一涨”。

图表：2019-2025年中国白酒行业市场容量预测

数据来源：中研普华产业研究院

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