A股纳入富时罗素指数体系 MSCI拟大幅提高A股比例
9月27日，全球第二大指数公司富时罗素（FTSE GEIS）宣布，将A股纳入其全球股票指数体系，A股分类是次级新兴市场，从2019年6月开始将A股纳入次级新兴市场。
根据富时罗素此次公布的计划，A股纳入将分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。涵盖大、中、小股票。
根据富时罗素官网文件显示，第一阶段结束后，预计中国A股将占富时新兴市场指数（FTSE Emerging Index）总额的约5.5%，代表管理下100亿美元资产的初始净被动流入。在FTSE全球全CAP指数中，中国A股预计将有0.57%的权重。
“在每一笔交易完成后，富时罗素将寻求市场反馈，以评估市场吸收额外资产的能力。”富时罗素称。
富时罗素方面表示，自中国A股被纳入富时观察(FTSE Watch)名单以来，富时罗素(FTSE Russell)一直在评估中国政府通过对合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)等市场改革来改善全球投资者准入而采取的措施。通过这些改进和最近对沪港通的增强，中国A股现在符合富时新兴指数(FTSE Emerging Index)的分类要求。
富时罗素目前是属于伦敦证券交易所集团（LSEG）全资子公司，由富时集团和罗素指数在2015年合并而成。
2015年5月26日，富时罗素宣布将启动将中国A股纳入富时全球股票指数体系的过渡计划。当时其专门为A股设计了相应的临时过渡指数。直至2017年9月，富时罗素对A股进行评估，但由于资本流动性和清算方面尚不能达标，A股未能纳入。
此前，富时罗素CEO麦思平（Mark Makepeace）在接受彭博社采访时也表示，如果决定将A股纳入全球新兴市场基准指数，纳入比例可能高于0.8%。对于A股纳入的权重，他表示由于外资在中国A股股票中持有市值最多只能为30%，且沪、深港通的交易也有限额，所以要判断纳入中国的比重应该是多少才不会冲击市场，也不会因为纳入的比重太高，导致外资无法持有。
国盛证券张倩婷表示，据富时罗素估计，跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时罗素指数体系为基准，60%以MSCI指数体系为基准，即追踪富时全球和新兴市场指数的资金总规模小于MSCI。而根据此前富时罗素公司CEO的表态，其对中国A股的权重可能高于明晟公司。综合以上两点，预计短期内纳入富时指数为A股市场带来的增量资金与MSCI大体相当，在千亿人民币左右。
中泰证券银行业首席戴志锋预计，纳入初期带来增量资金在120亿-150亿美元。假设富时罗素给予A股的初始权重在0.8%-1%，则初始增量资金为120亿-150亿美元，假设被动资金占比10%，则12亿-15亿美元将在启动初期进入市场，90%主动资金将进行择时配置。
国金证券策略分析师李立峰认为，目前“富时罗素全球及新兴市场”两条指数涵盖1.5万亿美元，若按照“中国A股占MSCI新兴市场指数的比重”来粗略估计，假若A股纳入“富时罗素指数体系”初期仅占0.8%至1%，那么被动资金流入规模约为120亿美元至150亿美元，折合人民币为800亿元至1000亿元。
李立峰认为，若A股成功闯关“富时罗素”，短期内将提振市场信心。从中长期来看，将促进A股国际化，改善投资者结构，优化投资风格，推动市场制度和规则的进一步成熟完善等。
据悉，9月27日富时罗素会在上交所的交易大厅举行一场发布会，届时富时罗素CEO麦思平、证监会领导以及部分机构客户代表也会出席。
MSCI拟大幅提高A股比例
就在全球第二大指数公司富时罗素公司即将决定是否纳入A股之前，MSCI（明晟公司）宣布，建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。
英国伦敦时间9月25日，MSCI宣布就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这项议题展开咨询，建议将MSCI中国A股大盘股纳入因子从5%提升至20%，这将分两阶段进行——2019年5月半年度指数评估和2019年8月季度性指数评估。
MSCI表示，此次咨询是建立在中国A股以5%的纳入因子首次加入MSCI中国指数及其相关综合性指数（如MSCI新兴市场指数）的成功实施基础上。该机构建议：
第一，将MSCI中国A股大盘指数的纳入因子从5%提高至自由流通调整后市值的20%，分两个阶段实施，时间点分别为2019年5月明晟半年度指数评估审议和2019年8月的季度指数评估审议。
第二，深圳创业板指（ChiNext）个股添加入符合条件的证券交易所分部清单，从2019年5月半年度指数评估审议开始实施；
第三，增加中国A股中盘股证券，纳入因子为20%，在2020年5月半年度指数评估审议时一步实施。
根据MSCI此前公布的方案，从2018年6月开始，将基于5%的纳入因子，分两步把中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。第一步以2.5%的因子纳入226只A股，占MSCI新兴市场指数0.39%的权重，已于5月31日收盘后正式生效。第二步继续以2.5%的因子纳入，则在8月31日收盘后正式生效，至此，236只A股合计占MSCI新兴市场指数0.75%的权重。
前海开源首席经济学家杨德龙表示，根据其与外资金融机构交流的情况，外资决定是否投资A股，一是看A股的国际化程度，有没有加入MSCI、富时罗素等国际指数，二是看A股的开放程度，资金进出通道是否通畅，三是看A股股票的投资价值。2018年以来，外资持续流入A股资金量超过2300亿元，累计持有A股超过12000亿元，说明外资对A股整体投资价值看好。
西南证券表示，A股将以循序渐进的方式逐步提升在MSCI中所占份额。当A股的市值比重为2.5%时，新纳入的A股将在MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场指数（除日本）和MSCI全球市场指数中分别占1.26%、0.39%、0.42%和0.05%的份额，对应配置资金规模在600亿元（人民币）左右。
未来，如果A股的调整市值权重进一步提升，则相应的配置资金规模也有望不断提高，若A股调整市值权重按20%计算，A股配置的资金规模将达4874.2亿元。
西南证券研报中提到，从资金层面看，当A股全部纳入时，增量资金将超过2万亿元。而从投资者结构看，外资机构投资者比重将显着增加，这将改变A股的投资者结构和交易习惯。从亚洲新兴市场的经验来看，加入MSCI后，外资机构的持股比重显着提升，有望提高到20%左右（中国台湾从不足5%提高到25%，韩国从3%提高到15%）。同时外资在全市场的交易占比也将显着提高到25%左右（中国台湾从3%提高到25%，韩国从3%提高到30%）。
