CPI重回“1时代” 2019年通胀水平整体可控

昨日，国家统计局发布的数据显示，2018年12月CPI同比上涨1.9%，时隔半年后，CPI重回“1时代”，环比持平。2018年全年CPI同比涨幅为2.1%，是四年来年度CPI首次超过2%。业内人士认为，油价大幅下调是导致2018年12月CPI下降的主要原因，2019年通胀整体可控。

此外，2018年12月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.9%，为2016年10月以来的最低值。

分析：2019年通胀水平整体可控

对于2019年CPI、PPI的表现，交通银行首席经济学家连平预计，2019年我国通胀水平整体走低。“国际原油和大宗商品价格已经下行，输入性通胀压力较小；投资需求和消费需求较弱，对物价的拉动作用不强。货币政策将坚持不搞大水漫灌，不存在流动性泛滥进而抬升物价的可能性。新涨价因素较弱，非食品价格上涨的可能性不大，CPI同比涨幅可能回落。2019年猪肉价格处于上涨周期，但随着猪肉供给与需求结构的变化，猪周期波动已经放缓，不会对物价走势带来改变。”

联讯证券首席经济学家李奇霖持有类似观点。不过，他同时指出，2019年CPI通胀最大不确定性在于非洲猪瘟的影响，猪肉项将带动年度CPI同比从2.1%回升至2.4%左右，通胀风险整体可控，不会成为货币政策逆周期调节的掣肘。

对于PPI未来的表现，连平认为，当前工业产品价格仍处于下降过程，将导致一季度PPI同比涨幅可能跌入负值。随着宏观政策逆周期调节，基建补短板投资力度加大、进度加快，有助于改善市场需求，支撑未来PPI逐渐走稳。

经济学家邓海清则认为，2019年CPI大概率保持平稳，但PPI持续下行至通缩的可能性很高。此外，民生银行首席研究员温彬也表示，总体来看，我国价格水平基本保持在合理区间，货币政策具有较大的操作空间。