2020纸浆行业发展前景规模及全球市场运行现状分析

纸浆市场运行现状如何?受中美互征纸浆关税影响，进口针叶浆进口来源国结构正在发生变化。2019年来自芬兰的进口量占比持续增长，而来自于美国的进口量占比下降。2019年前8个月来自芬兰的针叶浆进口量96.15万吨，占比16.81%，较去年增加2.51个百分点;而2019年前8个月来自美国的针叶浆进口量84.17万吨，占比14.71%，较去年下降4.59个百分点。由于国外新增产能纸浆不断释放，而中国是最大的纸浆消费大国之一，受制于森林资源匮乏而无法有效达到纸浆原料的自给自足，预计后期中国纸浆进口量持续增加。

2020纸浆行业发展前景规模及市场运行现状分析

根据原材料(所用纤维原料类型)不同，纸浆主要分为木浆、废纸浆及其它纤维浆(稻麦草浆、竹浆、苇浆等);而其中木浆根据制作工艺不同，又可以分为化学木浆、机械木浆及半化学木浆。2017年全国纸浆消耗总量10051万吨，较上年增长2.59%。木浆3152万吨，占纸浆消耗总量31%;其中进口木浆占21%、国产木浆占10%。进口木浆消耗量达到2112万吨(扣除溶解浆，实际消耗量口径)，进口木浆占比达到67%。

从供给方面来看，全球纸浆供应量略有增长。中国是全球木浆主要消费国之一，木浆以进口为主，进口木浆量占比达60%-70%。随着宏观经济预期转好，2017年以来全球木浆新增产能逐渐落地，针叶浆2017年和2018年全球投放产能分别达137万吨和102.5万吨，阔叶浆2017年和2018年新增产能为190万吨和236.5万吨，每年新增产量约占全部纸浆产量的1.7%，产能增加有限。截至6月8日，浆价已位于历史高位，国内木浆平均价达6255.25元/吨，同比增长25.41%，预计后期浆价继续上涨的可能性不大。

在中美贸易摩擦的不确定性及国外纸浆需求的增速放缓的情况下，预计中国针叶浆进口量中芬兰的针叶浆占比将持续增加、而美国会有一定程度缩减，但幅度有限，主要因美国的针叶浆税则号包含绒毛浆，属于卫材的刚性需求。

全球木浆供需处于弱平衡状态，而中国木浆进口依存度在67%，2019年国内纸浆新增产能160万吨仍不足以满足生产所需，在废纸禁止进口政策影响下，加之2019年国内木浆原纸新增产能230万吨，需求增加186.45万吨，预计2019年木浆进口量或达到2212.53万吨，同比增长2.70%。2019年下游新增产能195万吨，考虑实际放量情况，需求较2018年增加3.44%。2020年下游原纸新增产能170万吨，但考虑到开工负荷情况，下游纸浆消耗量增加100多万吨。2020年浆价走势主要视需求、国外供应、经济形势而定，预计2020年均价低于2019年，主要受下游纸厂通过控制开工保持低库存模式制约，旺季时浆价有一定程度反弹，但难达2019年高点。

生活用纸方面，生活用纸是吨纸耗浆量最大的品类，耗浆量大约为1:1-1:1.1，在文化纸需求增速放缓的背景下，生活用纸需求增长能有力拉动纸浆消费。横向比较，我国人均生活用纸消费量仅6kg/人年，远低于发达国家，在我国文化纸需求增长放缓的背景下，生活用纸需求有望成为新的纸浆需求增长动力。

文化纸传统旺季叠加浆价上涨，文化纸价格高位运行。2018年以来，受废纸新政和木浆供需格局影响，内外盘浆价均处于历史高位，成本端压力下木浆系纸种价格整体呈现上升趋势。

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