高端白酒市场消费需求猛增 白酒行业挤压式增长的竞争格局将长期存在

今年以来，白酒板块强势上涨，这也导致今年白酒价格一路飙升。12月23日早盘，贵州茅台股价站上1900元，再创历史新高，成交额超10亿元，总市值超2.38万亿元。这次白酒板块的上涨，一个重要的触发因素是几家白酒生产企业宣布提价。

今年以来有很长一段时间，市场的风口是在成长型科技股上，而随着时间的推移，这些股票价格也都涨得比较高，有的更是明显出现了泡沫。于是也就引发了市场风格是否应该切换的议论，并且也确实有部分资金从这些股票中退出，转而进入了所谓的“顺周期”板块。

白酒股升温势头不减，但就在昨晚，金种子酒、大豪科技双双公告提示风险。据悉，茅台估值已远离27倍的历史平均PE的锚定陷阱。其最高估值为2007年的102倍，次年一度暴跌63.5%;最低估值为2014年塑化剂风波之后的8.83倍，此后展开了7年大涨逾13倍的辉煌历程。

2020年，受新型冠状病毒肺炎的影响，国内经济下行压力进一步加大，但稳中向好、长期向好的基本面和基本趋势没有改变。白酒行业产量、收入、利润总额保持了增长的态势，但产能仍然过剩，挤压式增长的竞争格局将长期存在。

从白酒近几年的总量数据来看，2019年规模以上白酒企业的白酒产量785.9万千升，整体继续下滑，说明白酒行业已进入成熟期，存在产能过剩，供大于求的情况。消费升级是大背景，随着经济水平的逐步提升，大众对于白酒的消费需求猛增，尤其是对高端白酒的需求。

2017-2019年我国白酒行业供需平衡分析

图表：2017-2019年我国白酒行业产量

数据来源：国家统计局

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