2020-2025年中国高端啤酒业深度渠道分析与十四五投资前景研究咨询报告
据了解，茅台酒在12月23日创出1906元的历史新高后，茅台股价跟随白酒板块大跳水，单日最大跌幅一度超过3%，数据显示，全天北上资金全天净买入贵州茅台4.47亿元。数据显示，全天北上资金全天净买入贵州茅台4.47亿元。外资已经是连续六个交易日净买入该股，净买入金额近20亿元。目前外资持有贵州茅台份额达8.24%。五粮液方面，12月23日盘后数据显示，五粮液股票当日出现1笔大宗交易，成交价格均为282.38元/股，较收盘价溢价约1.47%，总成交金额2.79亿元。买方为机构专用席位，卖方为申万宏源上海第二分公司。
当前茅台酒处于供不应求的状态，且茅台也具有较高的品牌价值，数据显示，当前贵州茅台的总市值为24114亿，19年公司的归母净利润约为412亿，2020年前3季度归母净利润增速为11.07%，假设2020年全年的归母净利润增速为11%，则2020年的归母净利润约为457亿。未来白酒市场情况如何呢?
此前，贵州茅台三季报显示，前三季度公司营业收入为672.15亿元，同比增长10.31%;归属于上市公司股东的净利润为338.27亿元，同比增长11.07%;基本每股收益为26.93元。 受三季度业绩增速不及预期影响，贵州茅台开盘大跌5.6%。
疫情催化行业洗牌，高端白酒强者恒强。消费升级的核心在消费者提升生活质量的意愿，包括消费理念、消费能力和消费意愿的升级。今年疫情中高端白酒消费量受疫情影响程度最低，原因主要包括：高端白酒主要消费群体为中产阶级、高收入人群。
在少数头部酒企的推动下，2020年“十一”白酒消费市场的涨价潮已是大势所趋。高度分化的白酒行业受上半年疫情影响，白酒行业整体也遭受冲击。2020年上半年，17家上市白酒公司录得总营收为1295.73亿元，净利润为467.30亿元。随着马太效应的持续，未来白酒行业的分化程度可能会进一步加重，头部酒企的市场份额将进一步扩大。从市场竞争的角度看，白酒行业出现寡头格局。
高端白酒稳步增长，茅五泸洋表现亮眼。11月阿里渠道酒类总计销售额39.40亿元，同增21.72%，均价294.75元，同增13.23%。白酒线上销售额24.87亿元，同增24.70%，销售量394.20万件，同降8.74%，均价630.90元，同增36.64%。茅台保持增长，五粮液增速亮眼。从销售额排名来看，11月茅台、五粮液、泸州老窖占据前三。从品牌看，11月茅台销售额同增70.99%，五粮液销售额同增134.46%，洋河销售额同增12.02%，泸州老窖销售额同增4.55%。
白酒股大面积逆市走强，似乎意味着市场对其偏爱有增无减。尤其是一线白酒企业连续多年的营收增长、净利润增长具备足够的确定性，所以在市场区间震荡、风格转换并不明朗的阶段，一线白酒股成为了市场寻找增长确定性的落脚点，继而屡创历史新高。
高端白酒价格的不断走高与低收入人群形成的反差越来越大，导致“买的人不喝，喝的人不买”。因此，高端白酒日益面临“金融化”的风险，不再是简单的消费品，变成一种可贮藏、易流通的“硬通货”。这也导致用于造酒、藏酒所占用的资金成本越来越高。长此以往，不仅容易诱发社会不正之风回潮，对白酒市场自身的发展也产生恶性循环，令白酒离广大消费者，尤其是年轻一代消费者渐行渐远。
2020年以来，一级行业中，食品饮料涨幅排名靠前，其中，白酒板块的整体表现突出，金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST舍得、泸州老窖、老白干酒、五粮液等高端白酒股价涨幅均超100%。近期，券商正在密集召开2021年A股投资策略会，白酒板块明年的展望也逐渐浮出。
从2009年至今，白酒板块除了2013年、2018年外，其余年度均在上涨。高端白酒的市场规模在2013年之后，由民间消费力接力从而不断扩张，消费升级进一步巩固其确定性。茅台等白酒企业的盈利能力很强，净资产收益率一直维持在高水平，因而即使在估值上有争议但资金依然愿意接纳。虽然短期估值较高，但从长的时间维度，白酒永远都是一门好生意。
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