贵州茅台股价突破1900元 中国“茅台风”为什么能刮那么久

12月23日，贵州茅台股价突破1900元，再创历史新高。截至记者发稿，报1901.73元/股，涨1.10%。据不完全数据统计，贵州茅台仅在今年12月，便共计向各大商超投放超200万瓶飞天茅台。据了解，2021年度茅台酒制酒新投产车间已于今年10月全面投产。据公开资料显示，茅台基酒产量4.99万吨，加上6600吨技改新增产量，茅台酒5.6万吨产能将在2021年全面释放。此次试生产的18栋生产房分属于制酒二十八、二十九、三十车间，待投产后，预计每年实际新增茅台酒产能5200吨。

据了解，以一瓶茅台0.5千克来计算，7.5万吨的基酒，可生产1.5亿瓶茅台酒。中国有10多亿人口，每个家庭按照三口人计算，则有3.5亿-4亿个家庭。茅台酒的产量，并不够每家一瓶。即使贵州茅台扩大了产能，也依然不会出现产能过剩，也不会没有市场。从长远来看，贵州茅台的价格只会往上涨，那么未来“茅台风”还能刮多久?

中国“茅台风”为什么能刮那么久

2019前三季度公司实现营业总收入635.09亿元，同比增长15.53%，营业收入609.35亿元，同比增长16.64%;实现归母净利润304.55亿元，同比增长23.13%，扣非归母净利润305.34亿元，同比增长22.48%。

从1999年首次突破10亿元到2008年突破100亿元，茅台花费了9年时间;再到2016年突破500亿元，茅台用了8年时间;到如今突破1000亿元大关，茅台仅仅用了3年时间。

2019年，茅台酱香系列酒将实现营收102亿元，同比增长13%，系列酒在茅台集团的占比已经超过10%。2020年，茅台酱香系列酒将投入力度不减、保持计划稳定，目标仍为销量3万吨、收入100亿元。

数据上看，2015年，茅台酱香系列酒全年营收13亿元，实现销量7800吨;2019年，茅台酱香系列酒全年营收突破百亿元，实现销量3万吨。而且，2017年至2019年间，茅台酱香维持着3万吨销量不变，但得益于“非均衡”发展原则和实施“大单品”战略，茅台酱香的销售收入从2017年的65亿元猛增到今年的102亿元。

图表：2017-2019年我国白酒销售收入

数据来源：国家统计局、中研普华产业研究院

2019年11月全国白酒产量为79.9万千升，散装白酒同比下降0.2%，2019年12月全国白酒产量为90.9万千升，同比增长1.1%。2019年1-12月全国白酒产量为785.9万千升，累计下降0.8%，2019年前12月全国白酒产量不断下降。

散酒销售市场的兴起，是适应现有经济下滑趋势，满足不同层次社会需求的结果。同时，也是历年白酒价格大战之中低档酒倾销无利润情况下衍生出的一种新的低档化酒销售方式。如某品牌桶装50°.500ml酒的价格在12元/桶，白酒去除各项成本其每桶酒的利润不足2元钱。

茅台集团2019年年底基酒产能将达5.6万吨，未来或不再新增产能，2020年至2023年茅台酒市场供给量或不再增加。当前来看，未来几年内，茅台整体业绩都将维持较为稳定的增速。

另外，今年以来，白酒板块战服明显：以贵州茅台为代表的中国白酒股价，今年以来一直表现较为坚挺，白酒板块涨幅高达80%，其中山西汾酒涨幅排第一达到了183.9%，贵州茅台涨幅达到了111.8%，在白酒板块涨幅中排名第六。

中国高端白酒销量白酒市场占1.6%

据统计，19家白酒A股上市公司2017年实现营收总额达1661.58亿元。进入2018年白酒行业A股上市企业营收排行榜(TOP10)的企业依次为贵州茅台、五粮液、洋河股份、顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、口子窖、迎驾贡酒以及今世缘。其中，贵州茅台以582.18亿元位列榜首。

随着未来消费需求的改善和升级，我国高端及次高端白酒的销量占比有望大幅增加，低端酒销费被次高端和高端白酒挤压。目前我国人均烈酒消费量为4.34升，超过世界约3升的平均水平。

我国白酒消费中，600元/升以上的高端白酒占1.6%(限制三公消费之前为2.1%)，200-600元/升的白酒销量占2.4%(限制三公消费之前为3.1%)，即200元/升以上白酒消费量占4%的份额。高端伏特加酒在德国和法国的占比分别为12.5%和9.4%，高端酒消费占比远远超过我国，所以我国高端酒消费未来还有很大提升空间。

更多行业消息，请关注中研普华出版的《2020-2025年中国散装白酒行业供需分析及发展前景研究报告》。