豆粕、菜粕双双下跌 今日菜油期货价格连续下滑

3月12日，美国农业部(USDA)发布了月度供需报告，报告维持美豆期末库存不变，上调了巴西大豆产量100万吨至1.34亿吨，下调了阿根廷大豆产量50万吨至4750万吨，导致全球大豆库存小幅增加了38万吨至8374万吨。南美大豆产量上调导致全球大豆库存小幅增加，报告偏空。在USDA偏空报告的影响下，国内豆类及油脂油料板块纷纷下跌。3月11日收盘豆粕主力合约收跌3.56%，报3198元/吨;菜粕主力合约收跌4.61%，报2709元/吨。

据了解，菜粕下跌会影响菜油市场的销售，那么未来菜油市场行情如何?数据显示，目前福建地区菜粕库存5.38万吨，环比减少13.23%，同比增加198.9%;进口颗粒菜粕库存14万吨，环比增加11.10%，同比减少34.80%;菜粕总库存19.38万吨，环比增加3.09%，同比减少2.45%。未来菜油市场行情如何?

由于菜油豆油、菜油棕榈油价差处于高位，导致菜油需求下滑明显，以全国菜油刚需280万吨(四川小榨菜油刚需120万吨，以小榨为基础的调和油160万吨)测算，2019/2020年度菜油供应会出现缺口。同时，菜籽进口受阻将延续，预计远期菜油供应偏紧。

我国油菜籽的种植面积为6550.6千公顷，较2017年较少2.4千公顷，油菜籽产量为1328.12万吨，比2017年多0.71万吨。菜籽油的产量为464.8万吨，销售收入达到442.8亿元，产值为450.6亿元。

进出口方面， 2018年我国菜籽油进口数量为129.59万吨，进口数量同比增长71.2%;进口金额为10.83亿美元，进口金额同比增长72.2%，进口均价为836.06美元/吨，进口均价同比增长0.60%。

我国菜籽油出口数量为1.53万吨，出口数量同比下降28.0%;出口金额为1395.60万美元，出口金额同比下降25.2%，出口均价为915.10美元/吨，出口均价同比增长3.85%。

而今年一季度，我国油菜籽供应市场预期一度偏紧，菜籽油价格也曾一度大幅走高。

随着近期气温的逐渐升高，国内菜油市场将逐渐进入消费淡季，虽然由于进口菜籽到港量减少的原因，近期进口菜油供应量较少，但是国内油脂市场整体供应还是较为充足的。同时下游市场对进口菜油需求量较少，因此菜油市场行情同样维持弱势。分析师张德强预计，国内菜籽油价格将会冲高回落。

图表：2014-2018年中国油菜籽种植面积

数据来源：国家统计局

近十年来，我国油菜籽的种植面积一直在减少，油菜种植减产的因素分析油菜籽产业链的目前形势是: 源头油菜籽种植农户弃种，中间环节油菜籽价格一刀切，下游环节压榨规模分散，油菜籽原料短缺，终端菜籽油市场定价权失衡。

菜油供应缺口从上年度的30万吨扩大至45万吨，豆油、棕榈油产需差缩窄，库存延续下滑，三大油库销比均为近五年最低位。国内方面，豆油商业库存为148万吨，棕榈油库存为69万吨，仍处于偏高水平，但三季度油脂市场步入消费旺季，利于库存去化。因此油脂价格下方空间有限。

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